格隆汇5月25日｜华为发表半导体“韬(τ)定律”，A股市场半导体概念股集体走强，东芯股份20CM涨停，晶丰明源涨超13%，盛美上海涨近12%，欣中科技、圣邦股份涨超10%，新洁能、晶方科技、华天科技10CM涨停。其中，盛美上海、扬杰科技、华虹公司、寒武纪、甬矽电子、兆易创新、大族数控创历史新高。 据悉，韬定律是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。基于该定律，华为过去六年已成功设计并量产了381款芯片。今年秋季，华为将发布新的麒麟手机芯片，完整采用逻辑折叠技术，大幅提升相关性能。“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，以系统性降低时间常数(韬τ)为目标，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。“韬定律”构建了贯穿器件、电路、芯片到系统层面的多层级协同优化体系。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。

格隆汇5月25日｜今日A股半导体及信息技术板块表现强势，港股通信息技术ETF华夏（526000）高开高走，上涨3.39%，溢价率达到3.36%，资金交易热情高涨。与此同时，芯片ETF华夏（159995）同样走强，上涨2.88%，其成分股盛美上海涨超13%，寒武纪涨超7%。 今日板块上涨主要受技术突破、政策支持及产业高景气度等多重因素驱动： ①技术突破引领新方向：华为正式发表“韬(τ)定律”，提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠技术实现芯片性能突破。基于该定律，华为将于今年秋季发布采用逻辑折叠技术的新一代麒麟手机芯片，性能将大幅提升。 ②政策支持国产算力生态：国家发改委近期指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片。开源证券认为，这一表态将“国产大模型”与“国产算力芯片”的协同适配提升至明确的政策指导层面。叠加国内科技企业阿里、腾讯等均表示将加大资本开支，下游需求旺盛，随着国产芯片供应的逐步释放，国产算力迎来新机遇。 相关产品： 纯正港股硬科技：港股通信息技术ETF华夏(526000)紧密跟踪中证港股通信息技术综合指数，成分股信息技术含量是100%，重仓“半导体+电子+计算机”三大硬科技核心领域，重仓股包括中芯国际、小米集团、联想集团、华虹半导体、舜宇光学科技等，可T+0交易。 百亿规模的芯片行业ETF：芯片ETF华夏(159995)，最新规模高达268.85亿元，覆盖芯片全产业链，权重股包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等龙头股。

格隆汇5月25日｜前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，2015年下半年，创业板指数从4000点见顶后一路跌到1200点，很多没有业绩兑现的科技股跌了80%以上，甚至90%。现在创业板指数在科技股大涨带领下已创历史新高，从绝对估值看已偏高，但还没有达到2015年高点时的估值。 很多人担心AI科技泡沫破裂的风险，我认为一个比较好的做法是均衡配置，既要<u>关注六大赛道(芯片半导体、算力算法基础设施、人形机器人、商业航天、固态电池等储能方向、生物医药)的科技龙头股</u>，不错过科技牛的机会，同时还要关注“HALO资产”，这样进可攻、退可守。在市场涨到一定高度时，可选择适当调仓涨幅过大的股票，这样既不会踏空，也大概率不会承受过大回撤。如果后期指数调整幅度较大，还可以选择再次进行调仓，要根据市场情况适当调整仓位。<u>当前空仓或满仓都有较大风险</u>。 整体来看，<u>当前市场仍处于一轮慢牛长牛行情之中</u>，后市或依然会有较多的投资机会。大家在短期可以适当谨慎，但长期依然要保持乐观的心态。始终记住那句话：悲观者正确，乐观者前行，达观者无畏。这个世界最终是属于乐观者的。

格隆汇5月25日｜开盘不到半小时，沪深两市成交额突破1万亿元，较上一日此时放量超1800亿元。

格隆汇5月25日｜A股市场油气股集体下挫，其中，通源石油、科力股份跌超7%，潜能恒信跌超5%，中油工程、海油发展、中曼石油、首华燃气跌超4%，贝肯能源、泰山石油跌超3%，康普顿、统一股份、海油工程、中国石油、博迈科、石化油服跌超2%，中海油服、中国海油跌近2%。消息面上，特朗普称美伊协议基本谈成，油价大跌。WTI原油期货一度跌近6%报90.87美元/桶，布伦特原油期货一度跌超5%至94.75美元/桶。 美国总统特朗普周末表示，华盛顿与伊朗已就一项和平协议的谅解备忘录“基本达成一致”，该协议将重新开放霍尔木兹海峡的石油运输航道。他随后表示，已指示其代表不要仓促达成任何协议。

格隆汇5月25日｜深证成指翻绿，创业板指跌0.37%，沪指现涨0.33%。