格隆汇5月14日｜隔夜中概股全线狂飙，带动今日港股科技股同步上扬，恒生互联网ETF华夏(513330)、港股通互联网ETF华夏(520910)涨超2%，恒生科技ETF华夏(513180)上涨1.8%，成交额快速放大至25亿，该ETF备受资金青睐，年内净流入114.54亿元。 板块上涨的核心驱动力来自互联网巨头超预期的AI业务进展与资本开支计划。 ①阿里云增速创9季新高，AI收入年底剑指300亿：阿里云外部商业化收入中AI相关占比突破30%，同时，管理层明确指引AI模型与应用服务ARR将在二季度突破100亿元，年底达300亿元。 ②腾讯首次量化披露AI投入，资本开支大超预期：腾讯2026年第一季度资本开支达319.4亿元，同比增长16%，主要投向IT基础设施、数据中心及AI相关领域。管理层表示，下半年AI相关的资本支出会进一步增加。 ③百度首提DAA新度量衡，文心5.1引爆市场：在5月13日的Create 2026 AI开发者大会上，百度创始人李彦宏首次提出“DAA（日活智能体数）”作为AI时代的新度量衡，并预测全球DAA未来可能超过100亿，同时发布了文心大模型5.1及四大智能体产品。 相关产品： 港股全科技赛道：恒生科技ETF华夏(513180)，规模最大的恒生科技指数ETF，最新规模543.45亿，汇集阿里巴巴、腾讯、中芯国际、百度、比亚迪股份等中国最优质的互联网、人工智能、半导体企业，兼具高成长性和稳健盈利能力。 AI应用含量更高：恒生互联网ETF华夏(513330)，囊括了整个港股市场的互联网公司，重仓股腾讯、阿里巴巴、网易、京东、百度等，最新规模347.26亿元，居同标的第一。 同类产品最低费率档：港股通互联网ETF华夏(520910)：成分股全部来自港股通标的，涵盖阿里巴巴、腾讯、美团、小米、快手等港股互联网龙头。

格隆汇5月14日｜港股科网股上涨，阿里巴巴涨超5%，带动中概互联网ETF易方达（513050）涨2.4%，恒生科技ETF易方达(513010)涨0.9%。 消息面上，阿里巴巴昨晚公布业绩显示，一季度收入2433.80亿元，同比增长3%，经调整EBITA同比下降84%至51.02亿元。一季度，阿里云收入416.26亿元，同比增长38%，外部客户收入增速提升至40%，为9个季度以来最快。AI相关产品收入89.71亿元，连续第十一个季度实现三位数同比增长，年化经常性收入（ARR）突破358亿元。云业务经调整EBITA同比增长57%至37.96亿元，利润率同比上升1.1个百分点至9.1%。 此外，阿里CEO吴泳铭在财报电话会上表示，AI模型与应用服务年化经常性收入(ARR)将在6月突破100亿元，年底将翻三倍突破300亿元。 国盛证券认为，当前位置恒生科技底部区间，产业边际变化有望产生较好的股价反馈。 恒生科技ETF易方达(513010)近20日获得5.5亿元资金净买入，最新规模325.8亿元；其跟踪恒生科技指数，一键打包中国科技核心资产，涵盖阿里、腾讯、网易、中芯国际、小米、百度等互联网科技龙头企业，支持T+0 交易，其综合费率为0.25%，费率较低。 中概互联网ETF易方达（513050）近20日资金净流入7.85亿元，最新规模409.27亿元，规模大、流动性高，支持T+0交易；其是全市场唯一跟踪中证海外中国互联网50指数的ETF产品，指数第一权重股腾讯控股，占比28.97%；第二权重股阿里巴巴，占比27.5%；两大核心龙头占比超56%，指数锐度高。

格隆汇5月14日｜隔夜中概指数大涨3.89%，带动今日港股全线高开，阿里跳涨7%，腾讯涨2.5%，带动恒生科技ETF天弘(520920)标的指数劲升2.13%，近20个交易日流入1.75亿元。港股科技ETF天弘(159128)标的指数涨2.47%。 恒生科技ETF天弘(520920)：紧密跟踪恒生科技指数，一键打包腾讯、阿里巴巴、美团、小米、京东等30家港股科技龙头。截至5月6日，该基金最新规模达164亿元，年内净流入75.43亿元，其场外联接基金为A类012348、C类012349。 港股科技ETF天弘(159128)：跟踪国证港股通科技指数的ETF，聚焦于通过港股通机制可投资的科技上市公司。权重股集中了阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团、美团、比亚迪股份等各细分领域绝对龙头。其场外联接基金为A类024885、C类024886。 板块上涨的核心驱动力来自港股龙头财报超预期，AI资本开支竞赛开启： ①阿里巴巴发布2026财年第一季度业绩，营收同比增长8.3%，超市场预期。其中，阿里云收入增速高达38%，创下九个季度以来的新高。公司明确表示，AI相关收入年底目标剑指300亿元，展现了强大的增长动能。受此提振，阿里巴巴美股隔夜涨超8%，及港股股价均大幅高开。 ②腾讯控股一季度财报显示，其资本支出达到319.4亿元，远超市场预期。公司管理层在业绩会上强调，下半年AI相关的资本支出会进一步增加，标志着国内互联网巨头在AI基础设施领域的“军备竞赛”正式升级。 ③此外，金山云、世纪互联等中概股隔夜亦集体飙升，涨幅分别达17%和24%，进一步点燃了市场对云计算与算力板块的热情。

格隆汇5月14日｜中国资产全线爆发！5月14日早盘，恒生指数开盘涨1.7%，恒生科技指数涨3.23%，金山云涨超11%，阿里巴巴-W涨近8%。隔夜纳斯达克中国金龙指数涨3.89%，阿里巴巴涨逾8%，蔚来、百度集团、京东集团涨超7%。 相关ETF早盘集体跳涨，中概互联ETF招商（513220）涨3.01%，港股科技50ETF招商（159750）涨2.98%，早盘成交双双放量。 消息面上，阿里、腾讯两家科技巨头披露财报。阿里巴巴2026财年Q4营收2433.8亿元，同比增3%。腾讯总营收1965亿元同比增9%，归母净利润581亿元同比增21%。 值得关注的是，财报显示，阿里云外部商业化收入中AI相关占比突破30%，同时，管理层明确指引AI模型与应用服务ARR将在二季度突破100亿元，年底达300亿元。业内认为，这标志着商业化收入投入转向规模落地，MaaS业务高毛利特征开始贡献利润弹性，预计未来1-2个季度阿里云毛利率将显著回升。 随着港股科技股持续调整，整体估值已回落至较低水平。以中概互联ETF招商（513220）为例，其追踪的全球中国互联网指数的最新估值（PE-TTM）为17.86倍，低于5年以来约90%的时间；横向来看，对比创业板指估值的42倍、科创50指数的163倍，以及纳斯达克100指数33倍，估值性价比或已显现。

格隆汇5月14日｜百度集团-SW(9888.HK)盘初大涨超7%，报147.9港元，股价创2月2日以来新高。消息面上，百度Create2026 AI开发者大会昨日在北京开幕，CEO李彦宏发表题为“自我进化”的主题演讲，并首次提出“DAA日活智能体数”这一AI时代的新度量衡。市场分析认为，“DAA”有望成为衡量AI应用价值的新维度，此次股价走强，反映出投资者对百度AI战略加速落地的积极预期。 李彦宏在大会上系统阐述“AI时代进化论”，提出三层进化逻辑：一是智能体的自我进化，从被动响应到主动执行；二是人类个体的自我进化，从普通个体到超级个体；三是企业组织的自我进化，从人与人协作到人机混合编队。基于这一理念，李彦宏首次提出“DAA日活智能体数”(Daily Active Agents)，作为AI时代的核心度量标准。他指出，衡量平台繁荣应关注有多少Agent在给人类干活并交付结果，并预测全球DAA未来可能超过100亿。 产品层面，百度发布四款智能体覆盖不同场景：通用智能体DuMate已在多个国际权威Agent Benchmark评测中达到SOTA水平，可操作软件、处理文件、串联业务系统；代码智能体秒哒发布3.0版本，并上线APP和企业版；数字人智能体升级为“百度一镜”，是全球首个全场景多智能体数字人平台；自我演化决策智能体伐谋升级至2.0，已帮助青岛港A-TOS系统实现10.21%的效率提升。支撑智能体应用爆发的底层能力同步升级。百度文心大模型5.1已于5月9日发布，登上LMArena文本榜国内第一、搜索榜全球第四；百度智能云将全面升级为面向大规模智能体应用的新全栈AI云；昆仑芯P800已完成规模化验证，2025年至今已交付多个万卡集群。有分析指出，随着智能体应用从概念走向大规模商业化，百度构建的“芯云模体”全栈能力有望在新一轮AI竞争中占据优势地位。

格隆汇5月14日｜港股市场腾讯(0700.HK)绩后涨3.67%报479.6港元。隔夜美股市场腾讯ADR收涨近5%报61.1美元，折算成港股市场价格为478.41港元/股。 腾讯昨晚发布业绩显示，2026年Q1营收1965亿元，同比增长9%，略低于市场预期的1994亿元。但净利润同比增长21%至581亿元，超出预期。另外值得注意的是，腾讯管理层主动披露的一组对比数据：报告口径非IFRS经营利润756亿元，同比增长9%；若剔除新AI产品(元宝、Hy、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw)的投入影响，这一数字将达到844亿元，同比增长17%。这是腾讯首次对AI投入进行量化披露。摩根大通明确解读：管理层通过这一披露，“将关于AI稀释效应的主流悲观论述从叙事性问题变为数额可观的可审计损益表项目”。换句话说，AI的代价现在是可以量化的，而不再是一个模糊的担忧。该行同时指出，腾讯内生业务基本面健康程度好于整体数据所呈现的水平，且AI投入“有节奏并使用自筹资金”——本季度自由现金流567亿元，可轻松覆盖370亿元资本开支和79亿元回购，净现金总额环比增至1469亿元。摩根大通在财报后发布快评，维持腾讯“增持”评级，目标价690港元。 广告业务是腾讯本季最亮眼的板块。营销服务收入同比增长20%至382亿元，增速较上季的17%进一步提速。彭博智库分析师Robert Lea写道：“低于预期的运营费用抵消了游戏销售的疲软。AI定向投放推动全年广告收入增长19.8%，对于这一体量的公司而言，这一成绩相当亮眼。”花旗表示，公司营销服务收入增长20%超出预期，企业服务收入同比增长20%，主要受国内外云需求及AI相关服务拉动。

格隆汇5月14日｜港股市场阿里巴巴-W(9988.HK)绩后高开7.76%报143.1港元，股价创2月27日以来新高。隔夜美股市场阿里巴巴收涨超8%报145.81美元，折算成港股市场价格为143.29港元/股。 阿里巴巴昨晚公布业绩显示，一季度收入2433.80亿元，同比增长3%，经调整EBITA同比下降84%至51.02亿元。一季度，阿里云收入416.26亿元，同比增长38%，外部客户收入增速提升至40%，为9个季度以来最快。AI相关产品收入89.71亿元，连续第十一个季度实现三位数同比增长，年化经常性收入（ARR）突破358亿元。云业务经调整EBITA同比增长57%至37.96亿元，利润率同比上升1.1个百分点至9.1%。 此外，阿里CEO吴泳铭在财报电话会上表示，AI模型与应用服务年化经常性收入(ARR)将在6月突破100亿元，年底将翻三倍突破300亿元。