格隆汇4月1日｜国盛证券研报指出，伯特利智能电控业务持续增长，积极布局机器人行业。2025年公司实现收入120亿元，同比+21%，归母净利润13.1亿元，同比+8%。公司各项业务推进顺利，在手订单充足：1）EMB：公司于2026年3月首次实现了EMB产品的小批量交付，目前处在小批量生产交付阶段；2）空气悬架：公司预计将在2026年实现电控悬架系统的量产；3）转向：公司自主研发的转向系统控制总成（PPK）已获得首个项目定点并进入实车验证阶段，DP-EPS已完成方案冻结，正在客户项目路试中；同时，公司已启动线控转向（SBW）技术的研发，为高阶智能驾驶提供执行层支撑；4）线控：2025年，公司WCBS1.0/1.5/2.0等产品实现大规模量产交付，WCBS1.6、2.1及全国产化方案已完成开发并进入验证阶段；5）机器人：公司通过设立合资公司，重点攻坚机器人关节模组所需的丝杠、电机等关键零部件。考虑到行业竞争进一步加剧，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16/20/24亿元，对应PE分别为16/13/11倍，维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜国盛证券研报指出，吉比特年报符合预期，维持大比例分红，关注海外发行。25年全年公司实现营业收入62亿元，YOY+68%；实现归母净利润17.9亿元，YOY+90%，符合预告区间，业绩符合预期。老产品强生命力，叠加新品大年，利润如期释放。25年12月上线的率土like-SLG《九牧之野》Q4处于前期投入期尚未盈利，但产品登顶IOS免费榜、畅销榜最高Top22，上线三个月流水累计破2亿，看好后续利润贡献。26年公司产品周期的核心看点切换为“成熟产品跨区域复制+品类矩阵补强”。公司已明确26年将继续推进《杖剑传说》（计划26H1）、《问剑长生》（计划26H2）在欧美地区发行；同时，代理产品《失落城堡2》计划于2026年在中国大陆上线，《九牧之野》后续也将在中国港澳台地区推进发行。根据年报的产品流水和储备增量信息，调整对公司26-27年收入、利润的预期，并且新增28年的预期。看好公司后续储备产品上线带来的潜在增量，维持对于公司的“买入”评级。

格隆汇4月1日｜中银证券研报指出，中国中免25Q4业绩显著回升，看好海南市场复苏与海外拓展。25年公司实现营收536.94亿元，同比-4.92%，归母净利润35.86亿元，同比-15.96%。25Q4经营状况显著改善，扣非归母净利实现高增。海口国际免税城各地块以及三亚国际免税城一期2号地建设有序推进，随着公司自营项目建设逐步落地，未来有望充分享受海南市场的高景气，在高经营杠杆下加速业绩释放。公司收购DFS大中华区股权，海外业务实现历史性突破。中长期建议关注海南市场持续高景气下的业绩复苏以及海外拓展带来的业绩增量，并看好公司作为龙头企业在各渠道的完善布局，维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜随着国际油价跳水，A股市场油气股走弱，其中，科力股份跌超7%，通源石油、中曼石油、潜能恒信、中国海油、蓝焰控股、贝肯能源跌超3%。消息面上，受伊朗战争可能将结束的乐观预期影响，国际原油价格短线跳水。WTI原油失守98美元/桶，日内跌幅3.78%；布伦特原油跌破98美元/桶，日内跌4.02%。

格隆汇4月1日｜东吴证券研报指出，绿联科技25年扣非净利润同比+54%，充电及存储品类增速亮眼。公司年度实现营业收入94.91亿元，同比增长53.83%；归母净利润7.05亿元，同比增长52%，位于业绩预告区间（6.53~7.33亿元）上半部分，高于预告中枢6.9亿元；扣非归母净利润6.80亿元，同比增长54%，同样位于预告区间（6.23~7.05亿元）上半部分。公司拟每股派息0.6元，分红率为35%。认为公司目前处于产品+渠道势能叠加的快速成长周期。受益于国内3C认证政策推动充电宝行业集中度提升、GaN快充技术渗透加速，增长动力充沛。毛利率改善认为与产品结构优化及规模效应释放有关。此外，在中国香港、美国、德国、日本等主要市场设立本地化子公司，加强海外本土服务，有望进一步释放海外增长潜力。考虑公司新产品和新渠道有望带动业绩超预期，维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜开源证券研报指出，均胜电子盈利持续修复，智驾+机器人双曲线勾勒成长新蓝图。2025年营收611.8亿元（同比+9.5%），归母净利润13.4亿元（同比+39.1%）。全年新获全生命周期订单约970亿元（创历史新高），汽车电子贡献461亿元，其中高级智能化产品新获订单超200亿元。“汽车+新兴智能体”双轮驱动，第二增长曲线清晰。得益于供应链优化、全球产能调整（出清欧美高成本产能）及核心零部件垂直整合。公司短期利润弹性来自汽车安全海外整合、供应链优化及固定成本压降；中期估值看汽车电子智驾域控、CCU、车载多联屏等量产节奏；长期新兴智能体业务提供成长空间。当前股价对应PE21.7/18.3/16.7倍，维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜东吴证券研报指出，埃斯顿业绩扭亏，工业机器人市场份额持续提升。2025年公司实现营收48.88亿元，同比+21.93%；实现归母净利润0.45亿元（2024年同期-8.10亿元）；公司2025年业绩扭亏为盈，主要系工业机器人的市场需求回暖及国产替代进程加速，国内业务增长较快。分产品看，工业机器人及智能制造系统实现营收39.97亿元，同比+31.80%；自动化核心部件实现营收8.91亿元，同比-8.72%，主要受行业波动、市场竞争、转让控股子公司等因素的影响。分海内外看：国内实现营收34.25亿元，同比+29.79%。海外实现营收14.63亿元，同比+6.80%。截至2025年，公司连续8年位列国产机器人市场第一。根据MIR睿工业最新数据统计，2025年公司工业机器人在中国出货量首次超越外资品牌，成为位列中国工业机器人市场首位的国产机器人品牌，市场份额进一步提升，并在汽车、电子、锂电等应用领域实现快速增长。考虑到公司在工业机器人领域龙头地位，维持公司“增持”评级。

格隆汇4月1日｜开源证券研报指出，赛力斯Q4业绩有所承压，M6上市在即业绩改善可期。2025年年实现营收1650.54亿元，同比+13.7%；归母净利润59.57亿元，同比+0.2%，其中Q4归母净利润6.44亿元，同环比-66.2%/-72.8%，Q4业绩承压。Q4销量同环比高增，M7占比提升影响单车均价。M6上市在即增量可期，出海打开销量空间，布局机器人打造新成长曲线。当前股价对应的PE分别为15.7/10.7/8.0倍，但考虑到公司M6爆款可期，全球化发展有望加速，积极布局机器人等前沿领域，看好长期发展，维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜中邮证券研报指出，中联重科业绩快速增长，外销增速亮眼。公司2025年实现营收521.07亿元，同增14.58%；实现归母净利润48.58亿元，同增38.01%。土方机械同增超40%；境外收入同增超30%。海外研发制造基地方面，公司在意大利、德国、墨西哥、巴西、土耳其、美国、匈牙利等国家拥有生产基地。其中，高机匈牙利工厂建成投产，通过本地化生产推动业务深度发展；扩建升级德国威尔伯特工厂项目。代表新质生产力的机器人、氢能源产品等未来新产业已初具规模，公司已累计开发出4大类8款具身智能机器人样机产品，达到国际先进水平，在物流分拣场景完成初步验证。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为12.27、10.34、8.82，维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜华西证券研报指出，潮宏基业绩高增，品牌发展规模与质量并进。公司25年实现营收93.18亿元/+42.96%，归母净利润4.97亿元/+156.66%。主品牌规模与质量并进，推动业绩高增。公司持续深化加盟渠道建设，推进线上线下融合；截至2025年底，潮宏基珠宝门店共计1668家（其中加盟店1486家），全年净增163家。另一方面，公司产品力和品牌力持续提升，推出“故宫文化”“臻金•梵华”“花丝•海棠”“三丽鸥”等系列爆款。此外，公司积极延展“1+N”品牌组合寻求增量，其中，“珠宝礼赠专家”品牌Soufflé市场布局初具规模，截至2025年底门店数量达96家；高端珠宝品牌“臻 ZHEN”体验馆于臻宝博物馆正式启幕。最新股价（3月31日收盘价10.3元）对应PE为12/10/8X，维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜A股市场锂矿股多数下跌，其中，融捷股份跌超7%，金圆股份、西藏城投、川能动力、怡亚通跌超3%，威领股份、西藏矿业跌超2%。消息面上，碳酸锂主力合约日内跌超4%，报156300元/吨。

格隆汇4月1日｜高盛发表研报指，中国银行去年第四季业绩胜预期，拨备前利润及税后净利润分别按年增长8%、5%，较该行预测高8%及3%。管理层在业绩会上表示，受惠于资产收益率企稳及存款重定价降低融资成本，预期2026年净息差收窄幅度将显著放缓，净利息收入有望实现正增长。高盛将中行2026至2028年平均拨备前利润、税后净利润预测分别上调0.6%及0.4%，中行H股目标价由4.95港元上调至5.35港元，中行A股目标价从6.54元上调至6.69元，均维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜中银国际发表研报指，招商银行2025年第四季归母净利润按年增长3.4%，资产质量保持优异，净息差企稳。该行预计招行2026年平均净资产收益率(ROAE)将继续领跑同业，将其目标价上调至59.58港元，维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜中银国际发表研报指，建设银行2025年第四季归母净利润按年增长2.2%，资产质量持续改善，截至12月末不良贷款率降至1.31%。该行指，建行当前估值吸引，将其目标价由10.44港元上调至11.28港元，维持“买入”评级。