格隆汇3月4日｜中国2月RatingDog综合PMI录得55.4，高于50.0中间值，并且超过1月份(51.6)，显示中国企业生产经营总量保持增长，并且创下2023年5月后最高增速。 月内制造业和服务业的产出皆加速增长。新接业务总量也增速上升，动力来自新出口业务增长回暖。积压业务量随之出现回升，但综合用工量却重现下降，主要原因是服务业用工重返收缩区间。最后，价格压力加剧，投入成本和销售价格分别录得20个月和28个月最高涨速。

格隆汇3月4日｜中国2月RatingDog服务业PMI跃升至56.7(预期52.3，前值52.3)，扩张速度大幅加快。 从分项指标看，需求侧动能显著增强。新业务总量增速升至六个月来最高，主要得益于国内促销活动及客户询盘增加。与此同时，新出口业务的扩张态势也明显增强。 就业状况在1月短暂改善后再次走弱，用工规模出现收缩。企业反馈成本控制是减员的主要原因，这导致未完成业务量进一步积压。 价格指标出现关键变化。投入成本增速虽上升但保持缓慢的步伐。在需求端走强的背景下，服务提供商的议价能力增强，销售价格指数录得21个月以来的最高值。随着成本传导更加顺畅，行业盈利压力得到边际缓解。 商业信心持续处于高位。企业对未来经营活动的预期保持强劲，这主要与市场环境改善及扩张计划相关。 2月服务业扩张势头强劲，内需驱动特征明显。企业成功将更多成本转嫁至下游，盈利压力有所减轻。不过，海外环境的不确定性与就业疲软在一定程度上可能制约景气度的持续性。预计短期内服务业PMI将维持在扩张区间。

格隆汇3月4日｜中国2月RatingDog制造业PMI升至52.1(预期50.2，前值50.3)，扩张态势明显。 从分项指标来看，供需两端同步走强是本月数据改善的核心驱动力。需求与生产动能全面回升，新订单总量增速加快，其中新出口订单增速创下2020年9月以来新高。受订单需求拉动，生产活动同步转暖，产出增速触及2024年6月以来高点。企业采购意愿增强，采购量连续两个月上升，增速为2024年11月以来最快。 库存与就业方面，两者表现不一。因生产端提速，产成品库存水平趋于平稳，结束了此前的连降态势。制造商在用工方面仍持审慎态度，就业人数仅呈微幅增长，部分新增订单未能及时消化，积压工作量有所增加。 价格方面，成本端压力回升，产出价格涨幅受限。受需求旺盛影响，投入成本增速创下2022年6月以来新高，金属类原材料涨价尤为明显。面对成本上升，制造商连续两个月小幅上调出厂价格，但成本向终端传导的力度仍需观察。 商业信心显著提振。企业对未来12个月的经营预期大幅好转，信心指数回升至11个月来最高点。市场需求增长、新生产线投产以及效率提升是企业保持乐观的主要原因。 整体来看，2月制造业呈现供需两旺、信心回暖的扩张格局，外需走强是重要支撑。后续制造业能否保持高增长，取决于需求端的韧性以及企业信心能否转化为实际的招聘与投资，3月全国“两会”的召开或也能在一定程度上稳信心稳预期，预计短期内制造业PMI将持续处于扩张区间。