格隆汇2月3日｜中邮证券研报指出，通富微电中高端产品营业收入提升，供应链及上下游产业投资收益增厚业绩。公司预计2025年度实现归母净利润11.0-13.5亿元，预计同比增长62.34%-99.24%；主要系2025年内，全球半导体行业呈现结构性增长，公司积极进取，产能利用率提升，营收增幅上升，特别是中高端产品营业收入明显增加。同时，得益于加强经营管理及成本费用的管控，公司整体效益显着提升。此外，公司准确把握产业发展趋势，围绕供应链及上下游布局产业投资，取得了较好的投资收益，增厚了公司2025年业绩。拟定增募资不超过44亿元，强化存储、汽车、晶圆级、高性能计算及通信等领域封测。本次公司定增募资，主要投向下游高景气度、国产替代加速、技术密集的增长领域，提升现有产能规模与供给弹性，以更好地承接下游市场复苏及结构性增长机遇，为国内外龙头客户提供更稳健的本土化封测支撑，并为承接新兴优质客户奠定产能基础，巩固公司在全球封测产业的领先地位。维持“买入”评级。

格隆汇2月3日｜方正证券研报指出，康华生物拟分期收购纳美信，夯实mRNA平台转型。上实系赋能带动战略转型，康华生物收购纳美信布局mRNA平台，开启疫苗创新第二曲线。在管线布局上，已形成梯队式研发体系，除RSV外，还深度推进HSV治疗性疫苗、代谢疾病以及肿瘤等高门槛领域，充分发挥mRNA平台细胞免疫与组织靶向调控优势。交易设计分步里程碑，兼顾短期风险控制与长期协同成长，产业链协同空间广阔。康华生物能够借助纳美信平台在研发、临床、注册、生产、商业化等全阶段实现优势资源互补，推动现有疫苗资产的国际化授权，为创新疫苗产业化和全球外延成长提供基础，进一步强化公司在高壁垒、强研发驱动力赛道的长期竞争力与国际影响力。维持“推荐”评级。

格隆汇2月3日｜东吴证券研报指出，招商蛇口利润阶段性下滑，聚焦核心投销稳健。公司预计2025年实现归母净利润10.05-12.54亿元，同比下降69%-75%；实现扣非净利润1.54-2.31亿元，同比下降91%-94%。公司持续巩固高能级核心城市市场地位，打造“招商好房子”，销量稳居前列，2025年销量排名在上海进入TOP2，在深圳、北京、杭州、成都等城市进入TOP5。在政策端持续发力、行业供需逐步平衡的背景下，公司作为央企龙头，资源禀赋与信用优势突出，投销节奏稳健，有望在行业企稳过程中率先受益。公司销售稳居行业头部，土储优质，高能级城市优势持续巩固，业绩有望逐步修复，维持“买入”评级。

格隆汇2月3日｜A股市场新零售股走强，其中，安孚科技、新华百货涨停，三江购物、金固股份涨超7%，光云科技涨超6%，万事利涨超5%。

格隆汇2月3日｜国盛证券研报指出，菜百股份是华北黄金珠宝龙头，直营&区域红利助力新成长。2025年公司预计归母净利润10.6-12.3亿元同比增长47.43%-71.07%。公司背靠西城区国资委，管理层&员工激励充分。税改后投资金条份额有望提升，北京金银珠宝社零高景气。2025年北京限额以上金银珠宝零售同比增39.5%，远高于全国大盘增速12.8%；公司在北京历史积淀深厚，且我们预计营收90%以上来自北京区域贡献，有望受益于北京金银珠宝消费高景气。公司为华北黄金珠宝龙头，税改后投资金条份额有望提升，且受益于北京金银珠宝社零高景气。预计2025–27年公司收入各317/435/524亿元，同比增57%/37%/20%；归母净利润各11.7/14.2/15.8亿元，同比增63%/21%/11%；首次覆盖给予“买入”评级。

格隆汇2月3日｜方正证券研报指出，豫园股份房地产板块拖累业绩承压，经营内核持续改善。25年归母利润-48.0亿元（24年+1.3亿）；扣非归母净利润-47.0亿元（24年-21.1亿）。当下整体消费环境依然疲软，公司受制于地产板块拖累导致短期业绩明显承压。但乐观的是，随着地产逐步去化后续对公司报表拖累减少；同时整体线下客流边际有所回暖，26年豫园灯会近期开启游客火爆；公司也同步发力旗下老字号与高潜力品牌，逐步开启品牌出海及全球化布局，消费产业有望好转；后续大豫园片区中豫园二期、福佑路地块落地将贡献增量。预计公司26年归母净利润10.1亿元，维持“推荐”评级。

格隆汇2月3日丨伊戈尔(002922.SZ)涨8.48%，报43.250元，股价创历史新高，总市值183.04亿元。

格隆汇2月3日｜东吴证券研报指出，中际旭创业绩符合预期，scale-up打开空间。2025年公司预计实现归母净利润98至118亿元，同比增长89.50%至128.17%，业绩符合市场预期。800G、1.6T需求高景气+硅光加速渗透，公司利润率仍处上升通道。认为后续随着公司出货规模进一步扩大、硅光占比提升、硅光芯片集成度提高、1.6T上量，公司利润率后续拔升空间值得期待。公司持续推进扩产，加大研发投入布局前沿产品；AI算力需求持续高增，乘数效应下光通信需求爆发。考虑1.6T上量和scale-up前景明朗，上调公司盈利预测，看好公司受益产业趋势，高端产品放量，维持“买入”评级。

格隆汇2月3日丨南凌科技(300921.SZ)涨9.87%，报30.380元，股价创历史新高，总市值55.84亿元。

格隆汇2月3日丨凯迪股份(605288.SH)涨7.14%，报137.470元，股价创历史新高，总市值97.15亿元。

格隆汇2月3日｜华安证券研报指出，万辰集团25Q4收入业绩符合我们预期，超市场预期。25Q4量贩业务营收中枢同比增长28.4%。拆分开店与同店看，开店提速，25Q4预计净新增约1600家（环比加速），Q1/Q2/Q3各净新增300/869/1200家，预计25年末全国门店净新增4000家达1.8万家，完成年初目标；同店改善，测算公司25Q4单店营收达28.5万/月（同比-7.0%/环比-1.3%），25Q1/25Q2/25Q3各同比-22.0%/-23.4%/-20.1%，同店单季降幅大幅收窄超市场预期，归因除低基数外还有货盘优化+运营提效拉动。考虑到公司单店降幅大幅收窄、加盟商合作意愿仍维持较高水平，调整前期预测，当前股价对应PE分别为29/18/13倍，维持“买入”评级。

格隆汇2月3日丨安孚科技(603031.SH)涨8.46%，报54.870元，股价创历史新高，总市值141.47亿元。

格隆汇2月3日｜东吴证券研报指出，比亚迪1月销21万辆，同环比-30%/-50%。结构方面，1月本土销量11万辆，同环比-53%/-62%；1月海外销10万辆，同环比+51%/-25%。该行预计26年销量512万辆，同增11%，其中出口预计150-160万辆，同增44-53%，本土预计356万辆，同比持平。出海方面，截至25年11月，公司已投产海外产能超30万台/年，独资建设SKD/CKD工厂，截至25年10月，巴西累计销17万辆，连续两年居新能源汽车首位；泰国、乌兹别克斯坦工厂已投产；我们预计匈牙利工厂26年Q2前有望陆续投产，马来西亚和柬埔寨工厂规划投产中。高端及海外均价高，我们预计总体ASP有望提升。1月电池装机同增30%、外供电池持续高增、储能业务增长加速。由于行业竞争加剧，预计公司25-27年归母净利350/450/563亿元（原预测值为350/509/664亿元），同比-13%/+29%/+25%，对应PE为23/18/14x，给予26年25x，目标价124元，维持“买入”评级。