格隆汇2月2日｜信达证券研报指出，哈尔斯盈利逐季改善可期，内拓外延、品牌成长加速。公司预计25年归母净利润实现0.55-0.81亿元（同比-80.9%~-71.5%），单Q4归母净利润中值约-0.32亿元。预计受制于高基数、公司Q4收入或小幅承压；盈利能力下滑主要系1）汇率波动影响，海外产能初期一次性投入较多、叠加部分刚性成本爬坡期间摊销不足（初期成本较国内高20%以上），品牌建设期间仍需投入。展望未来，判断行业仍在景气周期，公司作为全球核心供应商，26年订单有望展望乐观，且伴随海外产能爬坡、盈利能力有望逐季改善。公司订单展望乐观，盈利复苏可期；品牌想象空间广阔，有望成为重要增量。维持“买入”评级。

格隆汇2月2日｜浙商证券研报指出，中国船舶2025年报业绩预告符合预期，预计2025年归母净利润同比增长66%-99%。公司手持订单结构升级优化，交付的高附加值船型占比及同型产品价格同比均有所增加，主建船型建造周期持续缩短，生产建造效率不断提升，经营业绩同比提升。船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上。中船集团船舶总装资产整合有望加速推进，资产整合有望进一步加强内部协同，提升规模效应和加强精益化管理，并带动造船行业竞争格局优化。行业发展趋势，新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，公司建造大型船舶技术实力强，未来优质高价订单竞争力强。维持“买入”评级。

格隆汇2月2日｜摩根士丹利发表研报指，中国铝业与力拓新成立的合资公司收购巴西铝业68.59%的股权，中国铝业持有该合资公司67%的股权，交易总对价约为63.9亿元，其中中国铝业需支付约42亿元。大摩对中国铝业开拓海外增长持正面看法，认为若交易完成，考虑到中国市场严格的产能控制，此次收购将为中国铝业开启海外绿色铝产能的增长空间。同时，该行预计在行业基本面紧张及宏观环境支持的背景下，铝价将维持高位，加上产能增长，有望为中国铝业带来盈利上行空间。该行予中国铝业目标价15.1港元，评级“增持”。

格隆汇2月2日｜平安证券研报指出，长城汽车2025年销量创新高，渠道搭建影响盈利潜力释放。2025年公司实现归母净利润99.1亿元，同比下滑22%，2025年四季度实现归母净利润12.8亿元，同环比分别下降43.6%/44.4%。2025年公司销量达到132.4万台，同比增长7.3%，年度销量创历史新高，其中新能源车型销量达到40.4万台，同比增长25.4%，海外销量达到50.6万台，同比增长11.7%，新能源及海外销量刷新纪录。受直营渠道建设等多种因素影响，公司2025年盈利潜力并未充分释放，结合公司2025年业绩快报以及公司最新情况，调整公司2026~2027年净利润预测为133亿/165亿元（此前预测值为152亿/195亿元）。直营渠道的建设是公司做大做强魏品牌的必要投入，公司归元平台已发布，新产品周期即将开启，前期投入或将逐步兑现，此外公司在越野、皮卡等领域具备较强领先优势，依然维持公司“推荐”评级。

格隆汇2月2日｜花旗发表研报指，中国铝业拟成立合资公司，以现金收购沃特兰亭持有的巴西铝业4.46亿股普通股，代价约62.86亿元。另外，合资公司将根据法规，对巴西铝业剩余全部流通股发起强制要约收购，并拟在发起强制要约收购的同时发起退市要约，但也可能会在前述控股权收购完成后重新评估有关发起退市要约的计划。该行指，根据目标公司2025年前九个月净利润年化计算，是次收购价格隐含的2025年预测市盈率约为13倍。考虑到2026年铝价预期将较去年同期走强，收购价格具有吸引力。同时，该行预期是次潜在收购将为中国铝业带来每年43万吨的铝产能，意味产能增长约6%；维持中国铝业为行业首选，现予目标价15.94港元及“买入”评级。

格隆汇2月2日｜信达证券研报指出，居然智家预计25年归母净利润实现-11.5~-8.5亿元（同期为7.69亿元），根据测算，单Q4公司归母净利润中值为-13.98亿元（同期为0.38亿元）。受2025年特殊突发事件影响，商场招租及租金收入、投资性商业用房公允价值下降，据其测算，2025年度公司投资性房地产公允价值变动下降约10亿元至16亿元。此外，预计受地产疲软&需求低迷等因素影响，租赁业务收入&毛利率均在Q4有所承压，导致经营利润下滑。截至25H1，公司已在长春、武汉等地运营4家“中商世界里”购物中心，同时在武汉、咸宁、荆门等城市的核心商圈经营3家现代百货店和125家各类超市，未来伴随宏观经济复苏&公司自身模式优化，商品销售收入&盈利能力有望稳步复苏。海外扩张加速，展望未来，公司强调26年将继续深耕家居主业，积极拓展儿童、宠物、银发等家居消费场景，同时通过以AI设计为新的流量入口、以智能家居为新的消费场景，赋能家居产业链，推动实现从“家居卖场运营商”向“全行业产业数智服务商”转型。

格隆汇2月2日｜东吴证券研报指出，凯格精机25年利润同比高增，看好产品结构改善带来盈利能力提升。公司全年业绩实现较快增长，主要受益于AI算力建设需求爆发，服务器代工厂CAPEX有较大幅度增长，对公司锡膏印刷设备需求快速提升。2025年度公司毛利率相对较高的部分产品销售额增加，产品结构有所优化。当前AI算力需求爆发，带动公司高端锡膏印刷设备销售高增，公司业绩进入加速兑现阶段。维持公司2025–2027年归母净利润分别为1.9/4.0/6.0亿元，当前股价对应动态PE分别为69/33/22x，维持“买入”评级。

格隆汇2月2日｜浙商证券研报指出，中际联合2025年报业绩预告符合预期，预计2025年归母净利润同比增长59%-75%。风电行业快速增长背景下，公司针对客户需求及行业痛点提供更好的解决方案，订单结构升级优化，提升客户覆盖度及对产品的认可度，使得公司订单规模持续提升。公司对内加强能力建设，通过优化产品结构、技术攻关、工艺流程改进和降本增效等多方面措施，保持成本竞争力，实现公司整体综合费率的下降，使公司盈利能力进一步提升。公司为风电高空安全作业设备龙头，国内风电高景气+海外及多领域拓展打开成长空间。维持“买入”评级。

格隆汇2月2日｜方正证券研报指出，广信材料25年业绩扭亏为盈，降本增效进军深海领域。2025年，公司聚焦各类功能涂层材料、光刻胶及配套材料等主营业务领域拓展，维持PCB光刻胶、消费电子涂料等电子材料稳健增长，完成龙南基地的大部分产能的建设和试生产投产工作，实现营业收入约4.8亿元。公司整合资产、优化产品结构，转让湖南阳光新材料有限公司100%股权至湖南迅悦节能环保科技有限公司，转让价格为980万元，实现亏损资产剥离。进军深海领域，已通过NORSOKM-501标准测试。NORSOKM-501是国际上海洋钢结构防护涂层广泛采用的标准，是重防腐涂料腐蚀测试的最严格的技术规范；公司产品2025年6月通过测试标准，有助于公司新型工业防护功能涂料解决方案加快切入高门槛的海洋工程涂料市场。给予“推荐”评级。

格隆汇2月2日｜国盛证券研报指出，圣晖集成是台资电子洁净室龙头，拓美布局加速成长。公司在封装、精密制造等洁净室领域龙头地位显著，积累日月光（矽品科技）、富士康、鹏鼎、纬创等优质客户资源，2018-2024年收入规模稳步扩张至20亿元，复合增速达14%；2025Q1-3延续快速扩张态势，实现营收21亿元，同增46%。美国AI资本开支强劲，洁净室供需严重错配。台湾圣晖落地美国子公司，美国业务有望贡献显著业绩增量。此外，东南亚需求高景气，PCB等资本开支大幅扩张。Q4末在手订单同增46%，有望带动今年业绩增长提速。考虑下游资本开支高景气，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.44/2.30/3.47亿元，同增26%/59%/51%，对应EPS分别为1.44/2.30/3.47元/股，当前股价对应PE分别为77/48/32倍，看好后续美国区域业务突破带动业绩增长，首次覆盖给予“买入”评级。

格隆汇2月2日｜国海证券研报指出，若羽臣代运营向品牌商转型初见成效，业绩近年来持续高增。公司近期发布2025年业绩预增公告，预计2025年归母净利润为1.76-2.00亿元，同比增加66.61%-89.33%，自有品牌及品牌管理双轮发力驱动公司业绩持续高增。公司传统主业代运营业务稳健增长，凭借多年代运营经验逐步从代运营公司转型为品牌商。目前初见成效，旗下绽家、斐萃、纽益倍等品牌围绕家清及保健品行业快速进行市场推广及产品扩张，目前品牌势能较强，未来随着品牌影响力的持续扩大有望保持快速增长态势。首次覆盖，给予“买入”评级。