格隆汇12月29日｜国际要闻： 1、本周大事提醒：中美PMI数据出炉、鲍威尔继任者或揭晓、股神巴菲特正式谢幕等； 2、上周五美股三大指数收盘微跌，特斯拉跌超2%，中概指数涨0.72%； 3、WTI 2月原油期货收跌2.76%，报56.74美元/桶； 4、纽约期金一度逼近4600美元，现货白银周一开盘暴力拉升突破83美元； 5、白银史诗级暴涨 有人一觉醒来赚18万！分析：双重逻辑叠加比价效应推动本轮疯狂行情； 6、金银狂飙，比特币掉队，自2014年以来首次与股票明显背离； 7、司美格鲁肽、替尔泊肽集体降价 2026年减重药竞争前移； 8、泰国与柬埔寨就停火问题签署联合声明； 9、特朗普称俄乌“接近达成协议” 不排除三方会晤； 大中华区要闻： 1、2026年全国两会召开时间来了； 2、中国宣布制裁20家美国军工企业及10名高管； 3、中国11月规模以上工业企业利润同比-13.1%； 4、央行：着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境 显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例； 5、财政部：扩大财政支出盘子，确保必要支出力度； 6、财政部：明年继续安排资金支持消费品以旧换新； 7、市场监管总局：严禁光伏企业价格串通、价格欺诈等不正当价格行为； 8、废旧动力电池回收和综合利用管理相关政策近期有望出台； 9、国投白银LOF：C类基金份额下周一起暂停申购； 10、中国ETF规模达6.03万亿再创历史新高 年内增超6成； 11、涉及人工智能拟人化互动服务管理 国家网信办公开征求意见； 12、国家数据局：引导金融机构支持数据科技创新 带动长期资本、耐心资本、优质资本更多投向数据科技领域； 13、澳门今年旅客量3941万人次 超越2019年最高记录； 14、贵州茅台：2026年适当减少高附加值产品投放量 不再使用分销方式； 15、港交所大厅12月30日再现六锣齐鸣； 16、公告精选︱海南机场：拟将三亚临空90%股权以5亿元转让至省机场投资；超捷股份：航空航天零部件业务和人形机器人业务营收占公司营收比重较小； 17、A股投资避雷针︱倍轻松及实控人马学军涉嫌信披违法违规被证监会立案。

格隆汇12月28日｜据财新，中银证券全球首席经济学家管涛12月27日在中国财富管理50人论坛2025年会上，就近期人民币汇率走势发表看法。他表示，近期人民币加速升值，离岸汇率一度升破7，市场关于“重估之旅”“破7之旅”“新周期”的讨论再度升温。 管涛认为，短期来看利好人民币的因素占上风，包括美元走弱、中国万亿规模贸易顺差以及完成5%增长目标带来的信心提振。但他强调，后续走势仍存不确定性。“美元是否如市场预期在明年大幅贬值？2017年美元跌10%，2018年却反弹10%，并未连续贬值。”此外，外部环境是否稳定仍是变数。管涛引用中央经济工作会议“外部环境影响加深”的判断，指出“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”被重新强调。若明年外需出现扰动，“我们要付出更加艰辛的努力”。因此他提醒“不要随便说就是一个新周期来了，我们还要谨慎看待”。 对于“人民币汇率重估带动中国资产价值重估”的观点，管涛指出，外汇市场与其他资产市场逻辑不同，“不存在人民币涨股市就一定涨”。他以日本股市上涨而日元疲弱、美元下跌而美股创新高为例，称“不要把这两件事牵强附会在一起”。他同时表示，对中国资本市场长期看好，而汇率在短期主要扮演“吸收内外部冲击的减震器”的角色。“长期来看，经济强则货币强，短期它就是一个减震器。”

格隆汇12月28日｜据央广网，国际金银价格近期成为市场焦点。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞近期判断，金价再次表现强势，一方面源于此前公布的美国11月失业率创四年来新高，以及美国11月核心CPI数据低于市场预期，显示美国劳动力市场在持续降温，强化市场对未来美联储宽松货币预期，加之美元走弱，对金价形成有利支撑；另一方面，日本央行如期加息，利空提前消化，资金回归黄金中长期配置。南开大学金融学教授田利辉表示，当下普通投资者应“回归本质，保持敬畏”。首先，必须从根本上区分自身是作为“配置者”还是“交易者”。对于配置者，黄金是家庭金融资产的“压舱石”之一，其意义在于风险对冲而非博取收益，建议采用定投方式平滑成本，并严格控制整体仓位比例。对于交易者，则必须清醒认识到，当前价格已极度超前反映预期，市场脆弱性上升，应恪守止损纪律，尤其白银波动性是黄金的数倍，非专业投资者不宜深涉。其次，建议所有投资者审视自身的投资组合，金银的仓位不应挤压对成长性资产的长期布局。

格隆汇12月28日｜贵金属近期冲击历史新高的同时，加密市场预计将以负收益结束今年。比特币价格在10月触及约126000美元的纪录高点后，因抛售和强制平仓推动回落，周五跌至87000美元附近，较历史高点回撤约30%。比特币试图避免连续第三个月收跌，市场数据显示，如果比特币连续三个月收跌，将属于相对罕见情况——历史上这一事件仅发生过15次。 市场也注意到一个重要变化：比特币与股票的联动性出现了罕见的“脱钩”。长期加密货币批评者、黄金多头Peter Schiff则在社交平台X上发文称：“如果比特币在科技股上涨时不涨，在金银上涨时也不涨，那它什么时候会涨？答案是：它不会。”这一观点在市场上引发讨论。 比特币在近期首次出现自2014年以来与股票市场的明显背离，尽管美国监管环境趋于友好，华尔街机构采纳度也在提升，但比特币却在过去数月持续承压。市场分析认为，比特币未能延续强势，与长期持币者在高位套现、以及连锁强平导致的抛压有关。

格隆汇12月28日｜据央视财经，本周贵金属价格频频创出新高，引领了年末行情。当地时间26日，是美国传统节假日后的首个交易日，贵金属黄金、白银、铂金再度迎来全线大涨，再次刷新历史纪录。在美元持续走软的背景下，黄金市场本周受到地缘政治风险升温的支撑，持续保持强劲走势。近期，美国针对委内瑞拉的石油制裁和对该国石油贸易封锁升级等诸多不确定性因素，显著提升黄金的避险吸引力。黄金流动性外溢效应、美元走软以及供应紧张等因素还带动铂金、钯金等贵金属价格飙升。铂金期货价格本周飙升至历史新高，首次突破每盎司2400美元大关，全周涨幅超22%，钯金期价上涨约13%，达到2023.3美元/盎司，创三年多来的最高水平。方正中期期货有色与贵金属研究员梁海宽表示，短期来看，全球白银库存紧张的矛盾无法从根本上缓解，而且市场对这一矛盾的共识正在不断被强化。全球白银市场已连续5年供不应求，铂金、钯金近期的上涨主要是由于自身估值修复的驱动，由于自身体量较小，同时叠加自身供给端偏紧，铂金、钯金短期价格弹性更大。

格隆汇12月28日｜特斯拉首席执行官埃隆·马斯克对白银价格上涨表示担忧。他在社交媒体平台“X”发帖称：“这可不好。白银在许多工业生产过程中都必不可少。”他此番言论是对一篇描述白银价格因“全球供应严重短缺而暴涨”的帖子的回应。近期，白银价格大幅上涨，过去一周飙升了逾17%。

格隆汇12月28日｜在近期暴涨后，现货白银价格已升至每盎司79.19美元；与此同时，美国WTI原油期货价格收于每桶56.74美元。这意味着，一盎司白银的价格已超过一桶美国原油——上一次出现这一情形还是在2020年4月份，当时新冠疫情爆发重创能源价格，但之后油价很快收复了跌幅；再早的纪录则要追溯到1980年。 分析认为，当前投资者和工业界对白银的需求近乎“来者不拒”。在投资方面，这种贵金属同时被以实物和金融资产两种形式大量囤积，用于储存财富并对冲美元及其他货币面临的风险。在实体经济中，白银的需求也极为旺盛，珠宝商、医疗器械制造商、电动车厂商、数据中心建设公司，尤其是太阳能电池板制造商，都在大量消耗这种金属。白银供给端几乎看不到新增产量大幅入市的可能。全球“纯白银”矿床基本已经枯竭，如今更多是作为铜、金、锌等其他金属开采的副产品出现。

格隆汇12月28日｜据21财经，12月26日晚，全球贵金属再次上演史诗级行情，全线暴涨刷新历史纪录。白银暴涨10%，最高至79.405美元/盎司，年内涨幅超170%；现货黄金触及4549美元/盎司，刷新历史高位；NYMEX铂收涨11.84%，创历史新高。有网友发文称，一觉醒来躺赚18万元。“涨到可怕！是不是可以卖了？”一位9月下旬才入手白银基金的网友说，两只期货基金A和C整体涨了近70%。其中A被转入场内后，算上溢价涨了100%。 要理解当前白银的癫狂，必须回溯白银资产本身的“性格”。与黄金相比，白银市场规模远小于黄金(伦敦白银库存总价值约500亿美元，而黄金高达约1.2万亿美元)，这意味着同样的资金流入会引发更剧烈的价格波动，白银投机属性极强。历史上，白银暴涨暴跌的情况并不少见。 不过本轮白银上涨的底层逻辑与此前有所不同。除了持续的宽松货币环境和地缘政治风险带来的金融属性支撑外，还有工业需求的支撑。白银是光伏电池的关键材料，全球光伏装机量的爆发式增长，以及新能源汽车的普及，重塑了白银的工业需求结构。世界白银协会数据显示，市场已连续五年处于供应短缺状态，2021年到2025年累计缺口约为2.55万吨。这种“短期流动性推动+长期结构性短缺”的双重逻辑，再加上金价持续上涨，在比价效应下白银也迎来了疯狂行情。

格隆汇12月27日｜现货白银周五盘中一度大涨超10%至79.338美元/盎司，再创历史新高，年初至今涨幅已扩大至174%。市场人士指出，白银本轮“爆发式补涨”背后存在多重结构性支撑：一方面，白银市场持续存在供应缺口，工业需求强劲；另一方面，美国将白银列入“关键矿产(Critical Mineral)”的政策定位，也进一步提升其战略属性与估值溢价；与此同时，投资资金持续流入，使白银行情进入典型的趋势加速阶段。 Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示：“市场对2026年进一步降息的预期、美元疲软以及不断升温的地缘政治紧张正在推动贵金属在流动性稀薄的市场中出现更大波动。虽然年底前存在一定获利了结风险，但趋势仍然强劲。”

格隆汇12月27日｜自10月触及历史高点以来，比特币与加密资产整体出现明显回落，而黄金、白银以及美股却在年末阶段加速上行，市场呈现罕见的“分裂行情”。 分析人士指出，贵金属强势并非单纯的避险情绪推动，更可能是机构与资金对全球货币体系与地缘风险变化的“战略性反应”。GlobalData经济研究与企业研究主管Ramnivas Mundada表示，2025年贵金属的上涨标志着国际货币体系出现深层结构性转变——全球正在从以美元为核心的框架，向更具多极化特征的秩序演进。他预计，2026年黄金仍可能进一步上涨8%-15%，白银则可能上涨20%-35%。他称，推动这一趋势的关键因素包括：市场预期美联储2026年继续降息、地缘局势不稳、以及去美元化进程加速——尤其是在全球央行不断调整储备结构、降低对美元资产依赖的背景下。他认为，这一轮贵金属上涨“不仅是典型的避险交易，更像是机构对地缘风险、美国经济放缓、贸易摩擦与去美元化趋势的系统性回应”。 与此同时，关于美元长期走势的讨论亦明显升温。Euro Pacific Asset Management首席经济学家兼全球策略师Peter Schiff表示，“强势美元的时代正在走向终结”。他甚至进一步声称，黄金有望成为主要央行储备资产，美元可能在对其他法币的表现上明显走弱，并警告美国可能面临更深层次的经济压力。

格隆汇12月27日｜国际金银续创新高。COMEX黄金期货、现货黄金涨超1%，本周累涨约4%；COMEX白银期货、现货白银均涨超10%(现货白银价格突破79美元/盎司，再创历史新高)，本周累涨约18%。现货钯金收涨超14%，本周累涨超12%；现货铂金收涨超10%，本周累涨逾24%。

格隆汇12月27日｜据中国经营报，又到一年岁末，外贸企业结汇需求集中释放。受访人士指出，在人民币升值预期增强的背景下，企业往往会加快将前期积累的外汇资金结汇；而结汇规模的上升，又会进一步增加市场外汇供给、强化对人民币的需求，从而推动人民币汇率走强，形成相互强化的正反馈机制。 中信证券明明团队认为，2026年美元指数偏弱趋势或延续（受美日/美欧利差收窄、美国财政政策影响），为人民币创造友好外部环境。中国人民银行张弛有度的稳汇率政策有望增强人民币韧性，若国内政策协同发力带动经济修复，内外因素共振或催化汇率中枢破“7”。 在此背景下，受访机构普遍认为，企业应树立“风险中性”的财务理念，提前筹谋，科学避险，最大程度地降低汇率波动带来的风险。