格隆汇12月21日丨据一财，2025年A股IPO市场交出了一份亮眼成绩单。根据德勤中国资本市场服务部最新报告，全年预计有114家A股公司完成上市，融资总额达1296亿元，同比增长94%，其中上交所融资额排名全球第五。104只新股无一破发，平均首日收盘涨幅高达257%，为近三年来最佳表现。其中，首日涨幅超过300%的“超级大肉签”多达32只，平均每三只新股中就有一只可能为打新者带来超过三倍的打新收益。 2025年，A股市场的表现延续了2024年的势头，新股数量增加，主要系新“国九条”及资本市场“1+N”系列政策的支持，全年市场呈现出“量稳质升、涨幅扩大”的鲜明特征。新股发行量增质稳的同时，今年A股为投资人带来了满满的“打新幸福感”，成为近三年来“新股最赚钱之年”。数据显示，年内已上市的106只新股，首日平均涨幅达到257.2%，意味着中签投资者在上市首日平均可获得超过发行价两倍半的回报。上市首日涨幅在300%~500%之间的“超级肉签”更是达到了31只，比如丹娜生物、鼎佳精密、建发致新等股首日涨超400%，大鹏工业、三协电机、江南新材等4只股的首日涨幅超过500%。摩尔线程、沐曦股份的中一签盈利均超过20万元。

格隆汇12月21日｜中信证券研究指出，推动人民币升值的因素逐渐增多，市场关注度也开始升温，投资者要逐步适应在一个人民币持续升值的环境下去做资产配置。从过去20年间7轮人民币升值周期来看，汇率并不是主导行业配置的决定性因素。然而，部分行业在持续升值预期形成的初期确实会有更好表现，市场可能会复制这样的肌肉记忆，同时从成本收入分析来看，约19%的行业会因为升值带来利润率提升，这些行业也会逐步被投资者重视起来。此外，为抑制过快单边升值趋势而做出的政策应对，反而是影响行业配置的更重要因素。行业配置上，在人民币持续升值的背景下，可以关注短期肌肉记忆驱动、利润率变化驱动以及政策变化驱动三条线索。

格隆汇12月21日｜据中国烟花爆竹协会，12月20日，中国烟花爆竹协会发布声明：2025年12月16日，山西省发布了《关于宣布废止124件行政规范性文件的决定》，其中包括《山西省人民政府关于禁止生产、经营、储存、运输和燃放烟花爆竹的通告》，表示该《通告》自12月16日起停止执行，不再作为行政管理依据。此举意味着山西省烟花爆竹管理从全面禁放模式，正式转为科学限放管理模式。 烟花爆竹是我国传统优秀文化的重要载体，山西省调整烟花爆竹全面禁放政策，既是对群众节日文化需求的回应，也体现了政府在公共管理中兼顾民生诉求与安全治理的科学理念。通过明确限放时段、区域及安全管理要求，既能保留节日氛围、传承民俗文化，又能有效管控烟花爆竹安全风险。协会将积极支持和协助山西调整烟花爆竹燃放政策的相关工作实施，助力科学精准施策，推动行业健康有序发展。