格隆汇12月18日｜截至收盘，上证指数涨0.16%，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17%，北证50跌0.51%。全市场成交额16722亿元，较上日成交额缩量1621亿元。 板块题材上，医疗商业、商业航天板块活跃，银行板块午后走强，PCB、电池板块调整。 ETF方面，卫星互联网板块大爆发，卫星ETF易方达、富国基金卫星ETF和卫星ETF广发分别涨3.8%、3.69%和3.69%。银行板块午后拉升，博时基金中证银行ETF和富国基金银行ETF分别涨2.28%和2.04%。能源板块午后涨幅扩大，能源ETF广发、国泰基金煤炭ETF分别涨1.9%和1.86%。 电池板块回调，深成长ETF大成、创业板成长ETF跌逾3%，电池ETF跌2.7%。AI硬件板块走低，5G通信ETF跌2.2%。

格隆汇12月18日｜今日商业航天板块逆势上攻，成份股北摩高科、中国卫星涨停，航空航天ETF天弘(159241)跟踪指数上涨2.15%，盘中一度涨超3%，拉出一根长阳线，反包昨日跌幅，11月14日以来累计上涨11%，再创阶段新高。 航空航天ETF天弘(159241)标的指数是全市场军工含量最高、“含航量”的最高的军工指数，“航空装备+航天装备”权重合计超67%，与低空经济、大飞机、卫星互联网等热门主题高度契合，受益于国防军工发展与航空航天技术突破，权重股包括航发动力、中航沈飞、中航成飞等央企龙头企业。 消息面上： ①知情人士透露，估值飙升至8000亿-1.5万亿美元的SpaceX告知员工，公司将进入一段监管静默期，标志着离IPO又近了一步。 ②国内商业航天同样产业动态不断，与攻关火箭回收技术相关的的天龙三号、长征十二号甲进入首飞准备阶段、中航成飞公告投建4.2亿空天装备装配基地，夯实国防装备生产能力；“千帆星座”与“GW星座”加速组网；电科蓝天科创板IPO在即。 ③ 深圳低空经济产业协会发布两项团体标准，加快构建低空经济基础规则。 华西证券指出，当前全球商业航天发射领域正在发生深刻的成本重构。中国商业航天企业正加速实现技术突破与成本收敛，在自主型号研发与规模化应用方面取得积极进展，呈现出系统化追赶态势。

格隆汇12月18日｜半夏投资联合创始人李蓓今日发文称，<u>当前高净值群体资产配置的现实，财富机构资产分布的现实，正处于结构性非常倾斜和拥挤的状态</u>。这种状态显然蕴含着不小的风险。其中四大核心重仓分别是：(1)量化增强，本质上是配置了不少小盘股，风险点一个是在size因子，另一个是非线性因子；(2)科创基金，风险点一个是国内利率回升引发风格转换，一个是美国AI资本开支预期下修导致AI泡沫破灭；(3)全天候策略，风险点一个是利率回升引发底座债券持仓亏损，另一个是黄金下跌；(4)海外资产，风险点是一个是人民币汇率，一个是美国AI。除了美国AI资本开支预期下修导致AI泡沫破灭，其它全部风险点都指向一个共同的诱因：中国通缩结束，房价物价回升。 6月时李蓓曾经披露过股票组合的核心持仓，包括：“0.3PB，3PE的建筑央企，1000多亿销售，新推盘净利率8%，市值只有100多亿的地产央企+ 行业底部竞争优势不断巩固，份额不断扩张，净利率依然有6%，PE 5倍，PB 0.5 倍的全球建材龙头+ 6倍PE左右，股息大于6%的低成本资源龙头篮子”几个月过去了，这些公司的估值水平有所波动，但变化不大。李蓓提到，她现在还有持有一些10倍PE出头，业绩恢复增长的消费品龙头。<u>最新情况，股票篮子基本都是行业龙头，总体8倍PE，0.8PB倍，股息率5%，80%持仓具有强的顺周期属性。</u>除此之外，<u>她的重点持仓还包括利率曲线的做陡，也就是：买中短期国债，空长期国债。</u> 李蓓指出，未来经济有两种情形，A情形：通缩逆转，半夏大涨，李蓓王者归来，而财富市场的重仓策略平淡无奇甚至唉声叹气；B情形：通缩继续，李蓓平淡无奇，半夏微亏或小赚，财富市场重仓的四大策略继续上涨。她表示，配置一些半夏，压注一部分李蓓，在当前市场环境，可能会是难能可贵的期权，错了损失有限，对了效用巨大，可能会成为可能的市场颠簸的海浪中，登上诺亚方舟的船票。

格隆汇12月18日｜A股三大指数涨跌不一，截至午间收盘，沪指涨0.16%，深证成指跌0.85%，创业板指跌1.81%。全市场成交额10592亿元，较上日成交额放量190亿元，超3600股上涨。 盘面上，卫星产业链爆发，卫星ETF易方达(563530)上涨5.48%，位居全市场ETF涨幅第一，盘中换手16.81%，市场交投活跃。 消息面上，行业迎密集催化： 1.火箭首飞突破运力瓶颈:25年底，有多款民营火箭首飞在即，有望突破卫星产业发展的核心瓶颈，彻底打通行业逻辑； 2.卫星发射加速:当前GW星座既人事变动后发射明显提速，G60星座成功恢复发射，且开启新一轮融资； 3.爆款应用来临:华为Mate80发布，支持双卫星通信，可全向卫星寻呼，行业市场空间预期有望加速打开。 业内指出，卫星产业远期空间巨大，且具备发展的确定性。卫星是未来万物互联时代重要的基建设施，承担重要的数据、信息传输任务，可以做到无死角、高质量发展紧迫性:全球轨道资源有限，“占频保轨”是国家战略刚性要求。国内市场规模空间大，到2030年空间增长预计CAGR达到15%。 卫星ETF易方达(563530)跟踪中证卫星产业指数，对产业链覆盖全面且聚焦，在应用端占比高符合产业发展长期趋势，想象空间大，弹性有保障；龙头集中度高，产业发展初期龙头或更受益；产业链覆盖全面，享受行业β。

格隆汇12月18日｜四川省人民政府办公厅印发《促进全社会加大研发投入工作方案》，其中提出，加大金融支持科技创新力度。优化国有创新投资基金考核机制，政府引导基金和国资基金投资损失容忍率最高60%，对于投资种子期企业或未来产业的基金可进一步提高到80%，单个企业（项目）最高允许100%亏损。引导和支持股权投资机构加大对成果转化项目和科技型企业的投资力度，鼓励有条件的市（州）按经济贡献给予一定比例的奖励。完善上市企业后备资源库，企业所在地要“一企一策”支持企业开展股份制改造、债券融资、并购重组，推动更多企业上市融资。用好用足科技创新和技术改造再贷款，推动创新积分制与专项担保计划联动，支持科技型中小企业获得银行贷款。推动实施“天府科创保”，鼓励保险机构为科技型企业、高能级创新平台等开展核心技术攻关、科技成果转化等开发科技保险产品。积极稳妥开展科技企业并购贷款试点、知识产权金融生态综合试点、金融资产投资公司股权改革试点。

格隆汇12月18日｜上证指数午盘涨0.16%，深证成指跌0.85%，创业板指跌1.81%。全市场成交额10592亿元，较上日成交额放量190亿元。 商业航天概念股反复活跃，6G、SPD、黄金、免税店、医保支付改革概念股走强，稳定币、光伏、炒股软件、算力硬件、AI手机题材走弱。 ETF方面，卫星互联网板块大爆发，卫星ETF易方达、卫星ETF广发、富国基金卫星ETF和招商基金卫星产业ETF涨5%。游戏板块走高，国泰基金游戏ETF、华夏基金游戏ETF涨1.7%。黄金股表现活跃，工银瑞信基金黄金股ETF基金涨1.49%。 电池板块回调，深成长ETF大成、创业板成长ETF和双创50ETF跌逾2%。AI硬件板块走低，5G通信ETF跌1.99%。

格隆汇12月18日｜A股三大指数昨日午后直线拉升，神秘资金出手，多只沪深300ETF、中证A500ETF放量。 全市场跟踪中证A500指数的40只ETF在12月17日单日合计净流入111.07亿元。 其中，A500ETF华泰柏瑞单日净流入32.83亿元，12月以来合计净流入114.88亿元，最新规模达377.8亿元。 A500ETF南方单日净流入26.32亿元，12月以来合计净流入117.56亿元，最新规模达331.5亿元。 此外，国泰中证A500ETF、广发A500ETF龙头昨日均获得超10亿元的资金净流入；中证A500ETF富国、A500ETF易方达、华夏A500ETF基金分别获得9.16亿元、8.13亿元、7.41亿元的资金净流入。 华夏A500ETF基金在12月净流入56.23亿元，最新规模为262.98亿元，同类排名第三；国泰中证A500ETF在12月净流入33.44亿元，最新规模251.53亿元，同类排名第四；A500ETF易方达12月净流入13.47亿元，最新规模245.05亿元，同类排名第五。