格隆汇12月1日｜A股三大指数今日高开高走，沪指重回3900点上方；截至收盘，沪指涨0.65%报3914点，深证成指涨1.25%，创业板指涨1.31%。全市场成交额1.89万亿元，较前一交易日增量2917亿元，近3400股上涨。AI手机、智能穿戴题材活跃；半导体产业链午后拉升，光刻机、MCU芯片方向领涨；6G、卫星导航、商业航天、服务器、存储器概念股涨幅靠前。电商、锂电池概念股表现不振。 ETF方面，有色板块全线爆发，平安基金黄金股票ETF基金、万家基金工业有色ETF分别涨4.09%、3.99%。卫星互联网板块走高，物联网ETF南方、华泰柏瑞基金物联网ETF分别涨3.69%和3.36%。AI手机表现活跃，富国基金通信设备ETF涨3.48%。 豆粕ETF跌2.52%。标普生物科技ETF跌2.3%。日股走低，日经225ETF易方达、日经ETF分别跌1.78%和1.61%。

格隆汇12月1日｜今日消费电子板块延续近期涨势，截至发稿，鹏鼎控股涨停，传音控股涨8%，带动消费电子ETF上涨1.6%，11月25日至今累计涨近8%，盘中获资金净申购1.28亿份，预估净申购1.37亿元。游戏ETF上涨1.14%，同样获资金净申购1.38亿份，预估净申购1.96亿元。 消息面上： 1、豆包手机助手发布技术预览版，这是豆包和手机厂商在操作系统层面合作的手机AI助手。 2、华为首款AI情绪陪伴产品“憨憨”开售即秒罄！该AI玩具接入了华为“小艺”大模型，能进行真人式语音对话，定位为情感型“电子伙伴。 3、XREAL与谷歌合作，将于12月(时间待定)发布AR眼镜Project Aura。 东吴证券指出，近期AI应用板块迎来多重短期催化。谷歌推出Gemini 3.0，进一步加速AI应用落地并拉动算力需求，国内厂商如阿里巴巴正式发布千问公测版，建议依据中期产业逻辑确定性，将下游AI应用视为一种“看涨期权”，左侧进行积极布局。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： AI+游戏产能升级：游戏ETF(159869)，+1.14%，最新规模110.19亿，近60日合计净流入38亿元，权重股涵盖囊括吉比特、恺英网络、巨人网络、三七互娱、神州泰岳等游戏头部玩家，以及光线传媒（IP 优势突出）、昆仑万维（爆款游戏《梦幻星球》+AI 技术领先）等。 “果链含量最高”：消费电子ETF(159732)，+1.62%，独家跟踪国证消费电子指数，已连续三日获资金净申购，合计净流入1亿元，权重股包含立讯精密、胜宏科技、歌尔股份、兆易创新、蓝思科技等。

格隆汇12月1日｜今日A股全线上扬，科创50ETF翻红上涨0.79%，近20日合计净流入16亿元。 自A股11月21日大幅调整以来，ETF资金上演“买宽基（+60.76亿元）、卖行业主题（-152亿元）”的变化，其中沪深300、上证50和中证A500“吸金”居前，上周上证50ETF、A500ETF基金分别净流入23.29亿元、6.78亿元，居宽基ETF前二。 值得关注的是，作为A股“压舱石“的万亿宽基市场：沪深300、中证A500、上证50、科创50等规模型宽基指数将于12月迎来成分股定期调整。业内人士指出，此次调整后，A股主要宽基指数的信息技术、通信服务与工业等行业样本数量及权重普遍上升，尤其是A500等指数，较传统宽基指数行业配比更加均衡，新质生产力含量进一步提升。 各种风格的宽基ETF： 兼顾“价值+成长”的平衡型宽基：A500ETF基金(512050)，最新规模203.17亿，今年日均成交额超40亿元，稳居同标的第一，11月21日至今净流入13.2亿元。 A股 "蓝筹旗舰"：上证50ETF(510050)，最新规模1804.53亿，是市场上规模最大的上证50ETF，11月21日至今净流入28.55亿元。 半导体含量超60%”科创大盘代表：科创50ETF(588000)，最新规模717.72亿，今年的日均成交额为41.97亿元，规模、流动性均居同标的第一。

格隆汇12月1日｜继上周五商业航天板块尾盘拉升后，今日该板块延续涨势，航空航天ETF涨2.13%。 商业航天板块上周以来频频异动，背后是产业、政策催化不断： 消息面上： 1、11月25日，国家航天局公布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，计划到2027年基本实现商业航天高质量发展。 2、国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，产业链有望全线受益。 华西通信指出，国家加速推动商业航天建设，有望助力卫星互联网应用有望加速落地。自8月以来相关部门表示会发放卫星互联网牌照，卫星互联网商业运营迈出关键的第一步，有望推动全产业链向规模化加速迈进。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： 打包空天军工核心力量：航空航天ETF(159227)，+2.13%，规模居同标的第一，近20日净流入超3.7亿元，指数商业航天概念权重占比超50%，成份股包含光启技术（超材料隐身技术）、中航沈飞（歼击机整机制造）、航发动力（航空发动机）、中航成飞（无人机系统制造）、长城军工（兵装集团弹药及智能武器系统）等。 聚焦低空经济：通用航空ETF基金(159230)，+0.73%，权重股包含万丰奥威（通用航空飞行器的研发）、洪都航空（通用航空教练机和民用无人机）、航天彩虹（无人机的研发）、中直股份（直升机研发）等。

格隆汇12月1日｜今日有色板块全线上扬，现货黄金延续涨势，突破4250美元/盎司，金ETF(159834)上涨1.33%，冲击三连涨，年内涨幅扩大至55%。黄金股全线上扬，南方中证沪深港黄金产业股票指数A(021958)年内涨幅高达75.93%（截至11月28日）。 消息面上，在美联储12月降息预期升温下，现货黄金11月份涨5.9%，今日现货黄金延续涨势，突破4250美元/盎司。分析师认为，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特作为鲍威尔继任者的热门人选，帮助推动了对贵金属的买盘。 中信建投证券发研报称，伴随美国通胀回落以及劳动力市场韧性下降，美联储下半年降息预期升温，降息开启带动的名义利率及实际利率下降，将为黄金上涨注入新动力。 金ETF(159834)最新规模12.99亿元，较年初增幅超160%。该ETF密切跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约价格，透明度高而且流动性好，支持T+0日内交易，场外联接基金（A：018391，C：018392)。

格隆汇12月1日｜卫星板块上涨，航天电子涨超3.6%，带动卫星ETF易方达（563530）涨1.4%。 消息面上，11月末，国家航天局宣布已正式设立“商业航天司”，作为专职监管机构，负责统筹商业航天产业管理，新司局将统一对接发射审批、频轨申请、运营牌照等关键环节。同步发布的《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》提出，将商业航天纳入国家航天总体布局，到2027年基本建成生态高效、规模显著、治理完善的商业航天体系。 业内指出，对卫星产业而言，商业航天司牵头推进“卫星互联网”等重大基础设施，2027年前将形成大规模星座组网，上游卫星制造、中游发射订单有望增长。并且，统一监管缩短审批周期，批量生产、批次发射成为常态，卫星单颗成本预有望下降。商业航天司的成立不仅提供了政策确定性，更将触发产业链“需求—成本—应用”的正向循环，卫星板块有望迎来业绩与估值的双升。 卫星ETF易方达（563530）跟踪中证卫星产业指数，选取 50 只业务涉及卫星制造、发射、应用等领域的上市公司证券作为指数样本。该指数对产业链覆盖全面，且在应用层的暴露更充分，一方面应用相关环节盈利能力上限更高，另一方面也更适应当前制造与应用共同推进的卫星产业发展背景。

格隆汇12月1日｜上周五，全球有色板块大爆发，铜、白银、黄金联袂走强，今日A股有色板块强势领涨，黄金股ETF、有色金属ETF基金均涨超4.4%，年内分别涨87%、81%。 消息面上： 1、在美联储12月降息预期升温下，现货黄金11月份涨5.9%，一度突破4240美元，亚盘时段，金价小幅走高，现货黄金仍报于4220美元上方。 2、国际现货白银历史性攻破55美元，年内涨幅已超90%。 3、伦敦金属交易所的期铜交易价格创下历史新高。知名“铜多头”再度发表看多铜价的预测，预警美国正成全球黑洞，铜价只会一路狂飙。 可关注的产品，及截至发稿涨跌幅： 费率成本最低的黄金、白银相关企业集合ETF：黄金股ETF(159562)，+4.56%，连续三日“吸金”，近60日净流入19亿元，跟踪的指数SSH黄金股票的成分股以黄金、铜占主导，同样包含白银有色、湖南白银等白银金属上市公司。 均衡配置主流金属：有色金属ETF基金(516650)，+4.58%，近60日合计净流入17亿元，成份股均衡配置铜（30.9%），铝（15%），黄金（13.5%），稀土（9.3%），锂（8.8%）。权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业等。 费率最低的黄金投资利器：黄金ETF华夏(518850)，+1.46%，锚定实物黄金，支持T+0交易。该ETF上周净流入3.38亿元，近20日净流入12.85亿元。场外联接基金(A类：008701，C类：008702)。

格隆汇11月30日｜本周五A股继续缩量的情况下，商业航天板块尾盘强势拉升，航空航天ETF天弘(159241)跟踪的指数收涨1.42%，本周累计上涨2.78%，终结周K线四连阴。 航空航天ETF天弘(159241)标的指数是全市场军工含量最高、“含航量”的最高的军工指数，“航空装备+航天装备”权重合计超67%，与低空经济、大飞机、卫星互联网等热门主题高度契合，受益于国防军工发展与航空航天技术突破，权重股包括航发动力、中航沈飞、中航成飞等央企龙头企业。 近期商业航天板块迎来诸多催化剂： 1、据央视，国家航天局近期已设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动商业航天高质量发展，产业链有望全线受益。 2、国家航天局日前发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025~2027年)》，商业航天被纳入了国家航天发展总体布局。 3、商业航天企业积极推进IPO，6月18日至11月27日，已经有6家商业航天企业IPO辅导备案获得地方证监局受理。 中信证券认为，商业航天司的成立将有效整合多部门相关职能，卫星产业发展有望在更高层面实现统筹协调，商业航天发射审批、卫星运营牌照发放等关键环节的推进效率也有望进一步提升。 航空航天ETF天弘(159241)跟踪的指数9月1日-11月21日累计回调13%，回调的时间、空间都较为充足，且该ETF回调期内获资金越跌越买，期内净流入1.28亿元。该ETF今年5月29日上市以来份额新增2.74亿份，增长率高达144%。

格隆汇11月29日｜11月28日，2025分析师大会举行，东方港湾董事长但斌阐释了投资视野的重要性。假设1990年日本巅峰时期管理100亿资金，若固守日本资产35年，算上汇率衰减最终仍是亏损。而若换成美元投资纳斯达克，经历三次技术革命接力，理论上可获得超万倍增长。“投资要去大海打鲸鱼，不要在烂泥塘挖泥鳅。”但斌用这句话强调全球配置的重要性。他展示的海外基金持仓构成了一幅认知图谱：重仓英伟达、加码谷歌，与伯克希尔、景林等机构形成共振，共同描绘出对AI时代的集体预期。

格隆汇11月29日｜百亿私募掌门人但斌近日在一场活动上分享他的投资感悟时表示，最近这段时间大家看到了美国的“老登”，包括巴菲特、索罗斯、包括美国几个很重要的投资人，包括国内熟知的段永平，不约而同至少加仓了谷歌。伯克希尔的加仓非常重要，无论我们怎样去喊，千万不要错失一个伟大的时代。伯克希尔相当于一个和尚拿着一个很粗的钟撞了一下，告知全世界。 但斌还称特别期待这个季度伯克希尔在谷歌上的投资是像苹果一样不断增加，比如说从1%到5%、到10%。伯克希尔对谷歌的这种持仓变化其实代表了一种声音，对人工智能时代的一种认同。

格隆汇11月29日｜百亿私募掌门人但斌近日在一场活动上分享他的投资感悟时强调：推动人类财富增长的根本动力是技术进步。面对2022年开启的人工智能时代，东方港湾做出了简单的战略性抉择，将资金集中于以英伟达为代表的公司。他引用“投资要去大海里打金鱼，不要在烂泥塘里挖泥鳅”的比喻，说明选择的重要性。 针对当前AI泡沫的讨论，但斌认为AI刚刚起步。他还特别提到了伯克希尔对谷歌的建仓，将其视为对人工智能时代的重要认同，并期待伯克希尔像投资苹果一样持续增持谷歌。他推测，AI Agent如果能实现，或将彻底改变商业模式，人工智能的这场竞争，任何一家公司都不可能放弃，都要全力以赴，并且大概率会非常激烈。 但斌进一步指出，AI竞争可能导致更垄断的商业模式，而谷歌和英伟达很可能“比翼齐飞”，市值都能达到10万亿美元。而国内能对标谷歌的公司，大概有2家——字节和阿里，腾讯都可能有点落后了。

格隆汇11月29日｜百亿私募掌门人但斌近日在一场活动上表示，作为投资人来说，其实包括我在做研究员的时候，就知道，知行合一是最难的。在我的职业生涯当中，我认为投资其实是不要给自己留遗憾的事业。当我们回归从研究员到资产管理者到自己创业、到此刻、甚至到未来的一生当中，我们不要给自己留遗憾。但斌在谈到东方港湾基金时称，我们的持仓其实就是一幅画卷，基金经理的持仓本身就是对这个世界的描绘，看你怎样去看待这个世界，怎么去下注。