格隆汇11月21日｜分析师Adam Button表示，今天的美股不是多头希望看到的价格走势。在一个看似交易量巨大的日子里，许多股票在图表上留下一个难看的K线。本周我一直在论证英伟达存在泡沫，而谷歌Gemini 3的表现进一步增加了这一论据。因为谷歌证明了它可以在没有英伟达芯片的情况下制造出令人难以置信的大型语言模型（LLM），这意味着其他公司也可以做到，这将降低英伟达的利润。问题在于英伟达本身占标普500指数的8%，因此该股票价值减半将直接削减4个百分点。再加上AI领域的所有其他泡沫，存在被清洗出局的可能性。过去几周的另一个变化是美联储。鲍威尔反对12月降息，现在市场定价已从接近确定降至仅36%。一个不那么鸽派的美联储对市场来说从来都不是好事，是一种拖累。总而言之，我不会太担心美联储，但对于AI，情况总是“一线之隔”。

格隆汇11月21日｜据外媒，欧盟宣布了对其旗舰性的全欧盟范围养老金计划的拟议修改，旨在促进退休储蓄，以应对欧盟日益严重的人口老龄化问题。泛欧个人养老金产品（PEPP）于2022年生效，旨在作为国家养老金的补充，创造一种可携带的低成本泛欧产品，但由于对储户缺乏吸引力而难以推广。根据周四宣布的计划改革，欧盟提议削减繁文缛节，取消强制性的咨询要求——前提是至少95%的资金投资于股票、交易所交易基金（ETF）或债券等非复杂资产。剩下的5%可以分配给其他资产，包括私募股权和基础设施。该提案还取消了现有1%的费用上限，储户将可以选择取出“定制化”的PEPP，以反映更高的风险偏好，其中可能包括更复杂的资产配置策略。欧盟委员会还宣布了对欧盟国家的许多非约束性建议，包括在补充养老金计划中引入自动加入机制。此外，它还建议建立养老金追踪系统，以便人们更好地了解他们的养老金准备金和应享权利。

格隆汇11月21日｜美股分析师Hannah Erin Lang表示，美股盘中主要股指在大幅高开后滑入红色区域，动能丧失的原因有以下几个：①人工智能的提振似乎是短暂的。尽管英伟达(NVDA.O)的财报似乎恢复了对AI交易的一些信心，但这种信心提振可能只是暂时的。信息技术板块今天在标普500指数中领跌。②市场目前不仅仅对AI泡沫感到担忧，还有其他担忧——比如对美联储是否会在12月选择降息的疑虑——仍然笼罩着市场。③避险情绪依然存在。周四，比特币价格继续数周以来的下跌，而Robinhood(HOOD.O)和西部数据(WDC.O)等高动能股票也加入了领跌行列。

格隆汇11月21日｜据美媒，乌克兰总统泽连斯基表示，他已同意就美国和俄罗斯起草的和平计划开展工作，“以带来公正的冲突结束”，并预计在未来几天内与特朗普进行会谈。泽连斯基办公室周四在一份声明中表示，这个饱受战争蹂躏的国家已正式收到了来自华盛顿的计划草案，美方认为这有助于重振外交。总统办公室在泽连斯基会见访问基辅的美国高级将领后发表的声明中说：“双方同意按照能带来公正的冲突结束的方式，就计划的各项条款展开工作。”根据声明，泽连斯基计划在未来几天与特朗普总统讨论“现有的外交机会以及实现和平所需的关键点”。

格隆汇11月21日｜德国DAX30指数涨0.35%，英国富时100指数涨0.19%，法国CAC40指数涨0.34%，欧洲斯托克50指数涨0.45%。

格隆汇11月21日｜美股涨幅收窄，截至目前，道琼斯指数涨0.76%，标普500指数涨0.95%，纳斯达克综合指数涨1.20%。英伟达涨幅收窄至1.9%。

格隆汇11月21日｜美联储理事库克表示，鉴于杠杆化公司的“复杂性和相互关联性增加”，官员们应监测私人信贷中意外损失可能如何蔓延至更广泛的美国金融体系。她补充说，最近汽车行业的私营企业破产也暴露了广泛金融实体中意外的损失和敞口，包括银行、对冲基金和专业金融公司。她的讲话呼应了美联储理事巴尔的担忧，巴尔本周早些时候曾表示，他将私人信贷视为一个潜在风险领域。库克周四还表示，她认为对冲基金在美国国债市场中不断扩大的足迹和资产估值水平是潜在的脆弱性。库克表示，尽管存在资产价值高企、私人信贷市场的增长和复杂性，以及对冲基金活动可能导致国债市场混乱的潜在脆弱性，金融体系仍然保持韧性。她说：“这些新兴的脆弱性也发生在非常重大的技术变革的背景下，这最终可能会改善金融稳定，但也涉及可能需要深思熟虑和审慎应对的过渡期和潜在挑战。”