格隆汇10月20日｜西部证券研报指出，紫金矿业前三季度实现归母净利润378.6亿元，同比+55.4%，其中Q3实现归母净利145.7亿元，同比+57.1%，环比+11.0%。黄金量价齐升，盈利能力持续增强，25年前三季度矿产金占集团毛利比例已提升至40.4%，成为公司第一大盈利来源。另外，受卡莫阿-卡库拉铜矿淹井事件影响，25Q3矿产铜产量环比小幅下降，但价格端继续维持强势，铜矿盈利环比维持稳健增长。预计2025-2027年公司EPS分别为1.94、2.41、2.60元，PE分别为16、13、12倍，维持“买入”评级。

格隆汇10月20日｜平安证券研报指出，海康威视2025年前三季度公司实现营收657.58亿元（1.18%YoY），归属上市公司股东净利润93.19亿元（14.94%YoY）。公司持续发展多维感知、人工智能与大数据技术；推进数字化产品的创新研发与大模型应用的有效落地，持续推出适应新场景与新需求、功能形态多样的新产品，全面提升产品智能化水平，不断拓展公司智能物联业务的边界。技术创新是公司生存和发展的最主要经营手段。除杭州总部的研究院、硬件产品研发中心、软件产品研发中心以外，公司还在国内、海外设立多个本地研发中心，形成了以总部为中心辐射区域的多级研发体系。AI引领安防智能化变革，公司继续推进创新业务发展。公司是全球领先的安防监控产品及内容服务提供商，产品及服务已实现视频监控系统所有主要设备的全覆盖；同时，公司海外市场拓展稳步前行，创新业务渐入佳境将为业绩增长增添动力。维持公司“推荐”评级。

格隆汇10月20日｜民生证券研报指出，华友钴业2025年前三季度归母净利润42.16亿元，同比增加39.59%；2025Q3实现归母净利润15.05亿元，同比增长11.53%，环比增长3.18%。钴价环比持续上涨公司释放部分库存，25Q3预计钴产品出货量环比增加，业绩持续增长，深度受益钴价上行；项目建设稳步推进，打造高质量业务布局。公司上游资源布局完善构建坚实护城河，下游锂电材料与国际资源和汽车巨头深度绑定，目前“四重底”确定，周期成长属性凸显。维持公司“推荐”评级。

格隆汇10月20日｜中银证券研报指出，菲利华拟定增加码石英电子纱产能，该项目建成后有望提升我国在高阶PCB材料领域的竞争力。公司积极研发高端光学合成石英材料技术，有望打破海外公司垄断。维持“买入”评级。该项目将采用先进的生产工艺和优良的生产设备，建成后将有效提升我国在高阶PCB材料方面的竞争实力。预计随着全球主流交换机性能持续升级，相应的PCB对电子布膨胀系数和介电性能也提出了更高的要求，石英电子布需求有望迎来较快增长。此外，公司的高端光学合成石英玻璃材料已在国家多个重点项目中使用。公司研发的无氯合成石英、高均匀性合成石英及低羟基和少羟基合成石英，成为紫外光学应用的优选材料。

格隆汇10月20日｜花旗发表研报指，紫金矿业首九个月净收入总计379亿元，按年增长55%，经常性净利润总计341亿元，按年增长44%。今年第三季净利润为146亿元，按年增长57%及按季增长11%，高于该行预估，主要因公允价值变动收益。 花旗更新对紫金矿业模型，将H股目标价从26.3港元上调至39港元，A股目标价从23.9元上调至35.5元，同维持“买入”评级，并开启90天正面催化剂观察。花旗将紫金矿业2025至2027财年各年盈利预测分别上调至18%、37%、23%，至510亿、635亿及686亿元，因铜及金价格预测上调及金销售量预测上调。

格隆汇10月20日｜新材料概念股皇马科技(603181.SH)今日高开低走，最终收跌2.18%报17.05元，全天成交3.58亿元，最新市值100.37亿元。该股10月10日盘中曾高见20.88元创历史新高，后股价回落，自10月14日至今已连续5个交易日下跌，累跌逾15%，年内仍累涨超50%。 皇马科技公布，公司控股股东、实际控制人之一、董事马荣芬女士于2025年10月17日通过大宗交易的方式累计减持公司股份500万股，约占公司总股本的0.8493%，本次减持计划已实施完毕。(格隆汇)

格隆汇10月20日｜浙商证券研报指出，中联重科在湘潭成立矿山机械公司，持续拓展矿山机械业务布局。2025H1公司矿山机械国内业务逆势增长，成功打入央国企能源客户市场；海外业务全面跻身全球高端矿山市场，2025H1销售规模同比增幅超29%。矿山机械千亿美元高端赛道，有色价格上涨有望支撑矿企资本开支。2025年以来金、银、铜价格分别上涨60%、81%、21%（2025年1月1日-2025年10月17日）。主要金属价格持续上涨，有望支撑下游矿企资本开支景气上行。另外，土方机械国内有望筑底上行，非挖业务有望企稳复苏，品类扩张开辟增长空间。中联重科低估值人形机器人整机标的，人形机器人进厂作业加速产业化落地，维持“买入”评级。

格隆汇10月20日｜索通发展(603612.SH)今日盘中一度跌4.26%至24.25元。索通发展公布，郎光辉先生及玄元科新182号于2025年9月5日至2025年10月17日期间，通过集中竞价、大宗交易的方式，合计减持公司无限售流通股796.55万股，郎光辉先生及其一致行动人合计持有公司股份比例由27.89%减少至26.29%，权益变动触及1%刻度。(格隆汇)

格隆汇10月20日｜东吴证券研报指出，中国人寿前三季度归母净利润预计为1568亿元至1777亿元，预计同比增加523亿元至732亿元，同比增长50%至70%。以此计算，三季度单季归母净利润约1159-1368亿元，同比增长75%-106%。公告称，公司积极推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域，持续优化资产配置结构，投资收益同比大幅提升。预计Q3利率上行或将带动公司部分VFA业务转盈利，也对当期净利润产生利好影响。Q3末10年期国债到期收益率达1.86%，单季上行21bps。看好公司作为寿险行业龙头的竞争优势，预计伴随公司个险营销转型的深入推进，队伍质态和业绩表现将进一步提升。结合公司2025年前三季度经营情况，上调公司盈利预测至2025-2027年归母净利润分别为1763/1781/1874亿元（前值为1075/1120/1205亿元），当前市值对应2025EPEV0.8x、PB1.9x，维持“买入”评级。

格隆汇10月20日｜东吴证券研报指出，海康威视25Q1-Q3实现归母净利润93.19亿元，同比增长14.94%。25Q3单季营收239.4亿元，yoy+2.81%，qoq+0.66%；毛利率45.67%，同比增长1.42pcts，环比增长0.26pcts；经营活动现金流净额达83.54亿元，较2024年同期的28亿元大幅改善。截至25Q3，公司应收票据及应收账款余额359.69亿元，qoq-3.46%。海外业务稳中提质，长期成长动能持续释放。公司海外业务已形成亚太、泛欧、美洲和中东非洲四大区域格局，多数地区仍保持两位数增长。公司净利润持续改善，叠加现金流与应收占款的优化，显示公司“以利润为中心”的经营策略落地良好，经营效益与质量稳步提升。公司作为全球安防龙头与智能物联核心厂商，依托“云边融合”技术架构与全栈AI能力，在多维感知、大数据、模型算法、场景应用等环节持续筑高护城河。维持公司2025-2027年营业收入预测973/1080/1179亿元不变，因公司“以利润为中心”的经营策略落地良好、盈利改善势头延续，上调归母净利润至137/158/181亿元（原值137/157/179亿元），维持“买入”评级。

格隆汇10月20日｜华安证券研报指出，海大集团2025年1-9月归母净利41.4亿元，同比+14.3%，Q3净利润增速放缓与生猪业务亏损相关。1H2025公司饲料销量约1,470万吨（含内销105万吨），同比+25%，饲料外销增量约284万吨，其中，禽料外销量同比+24%、猪料外销量同比+43%、水产料外销量同比+16%。另外，公司分拆上市预案发布，海大控股将聚焦并深耕海外市场发展。 2025年1-9月公司饲料外销量同比快速增长，全年增量目标有望突破500万吨，其中，海外饲料销量有望维持40%高速增长。该行预计，2025-2027年公司饲料外销量分别达到2953万吨、3246万吨、3567万吨，同比分别增长20.9%、9.9%、9.9%，生猪出栏量648万头、648万头、680万头，同比分别增长8%、0%、5%，公司实现主营业务收入1414.77亿元、1598.36亿元、1811.64亿元，同比分别增长23.5%、13.0%、13.3%，实现归母净利润50.12亿元、57.99亿元、62.24亿元，同比分别增长11.3%、15.7%、7.3%，归母净利润前值2025年51.58亿元、2026年55.02亿元、2027年59.09亿元，本次下调主要原因是，调整了2025-2027年饲料销量、饲料吨利、生猪出栏量和猪价预期，维持“买入”评级不变。

格隆汇10月20日｜巨星农牧(603477.SH)今日盘中一度跌7.06%至17.91元，股价创今年3月12日以来逾7个月新低。巨星农牧公告，股东四川和邦投资集团有限公司拟减持不超2%公司股份。(格隆汇)

格隆汇10月20日｜东吴证券研报指出，圣晖集成前三季度实现归母净利润0.96亿元，同比+29.1%，其中Q3单季度分别实现营收/归母净利润8.21亿元/3318万元，同比分别+59.4%/+93.9%。营收延续逐季增长的态势，毛利率表现或仍受合同确认影响。公司在手订单保障充分，国内与海外市场机遇有望支撑中长期增长。此外，公司筹划布局美国市场，关注美国台积电的扩产以及产业链的业务机会，公司有望凭借客户基础将美国市场培育成为新增长点。公司作为全球化布局领先的洁净室工程企业，境内外业务协同发展有望开启新成长周期，2025年上半年海外收入突破50%，在手订单保障充分。中长期来看，国内国产替代进程有望加速，海外洁净室需求有望受益于产业链景气度提升和产能新布局，公司东南亚市场布局享有先发优势，谋划开拓美国市场，有望形成新成长曲线。基于公司在手订单增长以及下游景气提升、海外市场开拓潜力，上调公司2025-2027年归母净利润预测为1.53/2.06/2.59亿元（前值为1.40/1.63/1.86亿元），维持“买入”评级。