格隆汇10月7日｜日本30年期国债拍卖吸引了强劲需求，印证了投资者对高收益资产的青睐。此前，由于执政党选举支持扩张性财政政策的高市早苗担任新领袖，市场担忧日本债务状况或恶化，分析师曾预计此次拍卖结果会较为疲软。此次拍卖的“尾部利差”（即平均中标价与最低中标价的差距）为0.17，低于9月的0.18——尾部利差越小，表明市场需求越强劲。住友三井资产管理公司策略师Masahiro Ichikawa表示，高市早苗任命前首相麻生太郎（以支持财政纪律闻名）担任执政党副总裁后，市场对财政问题的担忧已有所缓解。数据显示，日本30年期国债收益率上一交易日上涨6.0个基点，报3.345%。

格隆汇10月7日｜日本30年期国债招标投标倍数为3.41，上次9月份招标投标倍数为3.31，12个月平均水平为3.37。

格隆汇10月7日｜星展集团研究部Eugene Leow在评论中表示，日本国债收益率曲线的“扭曲陡峭化”走势可能已过度。这位高级利率策略师指出，尽管新当选的自民党总裁高市早苗被认为持扩张性财政与货币政策立场，但此类预期中的很大一部分或许已被市场提前消化。同时，日本国债短端收益率可能低估了日本央行的加息预期。Leow称：“我们并不认为，日本央行应在当前本就极其缓慢的政策正常化进程基础上，进一步放慢步伐。”他表示，需考虑货币政策过于宽松的风险，以及该风险向日本国债长期至超长期期限品种传导的可能性。Leow补充道，40年期日本国债收益率可能在3.60%附近面临显著阻力。

格隆汇10月7日｜日本财务省将于周二标售约7000亿日元的30年期国债，此次发行被视为对自民党新总裁高市早苗政策取向的首次市场考验。尽管高市早苗在竞选期间未再提减税或干预央行政策，态度有所缓和，但其一贯主张积极财政刺激和维持超低利率的立场，仍令市场对长期财政可持续性心存疑虑。当前，日本长债市场持续承压。在政府债务已达到GDP两倍的背景下，寿险公司等传统主力买家需求减弱，叠加日本央行逐步退出大规模购债，市场流动性趋紧。此前因需求疲软，财务省已多次削减超长期债发行规模，多重因素叠加，使本次30年期国债标售面临严峻考验。

格隆汇10月7日｜随着美国政府停摆导致关键经济数据延迟发布，交易员缺乏推动债市大幅波动的催化剂，国债市场预期波动率已降至近四年最低点。备受关注的ICE BofA MOVE指数（衡量美国债券市场未来一个月隐含波动率的指标）于上周五暴跌至2021年12月以来的最低水平，此时距离2018年以来首次政府停摆刚过去两天。自今年4月朗普推行关税政策引发市场动荡后，债券波动率始终呈下降趋势。而上周末政府停摆切断官方经济数据来源，更是给债市波动率再添下行压力。最典型的例证出现在上周五，原本应当发布月度就业统计数据的政府部门陷入停滞，而这份数据正是研判美联储下一步利率政策的关键依据。

格隆汇10月6日｜野村证券分析师在一份报告中表示，法国国债利差需要远高于当前水平，才会引发国际投资者信心大幅下降。伦敦证券交易所的数据显示，在法国总理塞巴斯蒂安·勒科努上任不到一个月后辞职后，10年期法国国债和德国国债利差周一达到自今年1月以来的最高水平，约为86个基点。然而，分析师表示，野村证券客户进行的一项非正式调查显示，该利差需要“远超100个基点”才能引发国际投资者对OAT债券信心的大幅下降。

格隆汇10月6日｜高盛集团称，在高市早苗赢得选举之后，日本长期限政府债券的波动性正在上升，而这种走势可能会波及远至美国和英国的市场。包括Bill Zu在内的策略师在一份报告中写道，高市早苗的崛起存在着推动日本长端收益率上行的风险。策略师们称，对于每10个基点的“特质性日本国债冲击”，投资者可以预期美国、德国和英国的收益率将承受约2至3个基点的上行压力。