全球视野, 下注中国
打开APP
2025-09-06 10:46 星期六
08-26 14:40
格隆汇发布拼多多2Q25更新报告
格隆汇8月26日｜格隆汇中概研究院发布拼多多(PDD.US) 2Q25更新报告《Navigating the Storm: PDD Prioritizes Long-Term Growth Over Short-Term Gains》。公司于2025年8月26日美股盘前发布2025财年第二季度业绩。本季度营收同比增长7%至人民币1,030亿元，符合市场预期。其中，在线营销服务收入同比增长13%至人民币557亿元，略高于市场一致预期的11.8%；交易服务收入同比增长0.7%至人民币483亿元，亦基本符合预期。Non-GAAP净利润达人民币327亿元，显著高于市场预期的人民币224亿元，主要受益于利息与投资收益的增加。
拼多多国内主站业务延续稳健策略，未参与行业近期的外卖补贴战，更多聚焦于“千亿商家扶持计划”带来的短期影响管理。管理层在业绩电话会中指出，电商行业正在围绕新业态展开新一轮激烈竞争，公司将坚持以长期增长为导向。考虑到在国补渠道的相对劣势，公司预计下半年仍将在主站维持一定的补贴强度。本季度一大亮点在于销售与营销费用控制显著优于市场预期，实际支出较市场预估低人民币80亿元，费用同比仅上升4%。
Temu业务在本季度面临外部挑战，交易服务收入同比微增不足1%，增速放缓主要归因于美国终止“小额免税”政策及关税大幅上调。公司迅速由“全托管”转向“半托管”模式，导致收入确认口径从全额销售转为佣金计入，对报表收入形成一定压制。尽管如此，Temu整体业务表现稳健，反映出公司在承压下灵活应对，通过推进半托管模式并加快拓展欧洲、中东等新市场，有效缓解政策冲击。
尽管管理层在电话会中强调当前利润水平不可持续，未来业绩仍存在一定波动，但我们认为公司已具备较强的抗压能力。随着行业补贴周期逐步弱化，公司利润率和费用率有望企稳。即便未来几个季度出现短期阵痛，也难改其高质量增长的长期趋势。
报告全文可从格隆汇官网及App、彭博终端、S&P Capital IQ、LSEG Refinitiv、FactSet、Morningstar、AlphaSense等渠道获取。
US 拼多多
51.3w 阅读
08-26 14:40
大行评级｜瑞银：上调康希诺生物目标价至66.6港元 重申其为疫苗板块首选股
格隆汇8月26日｜瑞银发表研报指，康希诺生物第二季表现略胜预期，收入增长加快至38%，对比首季为20%；净亏损收窄至200万元，上半年净亏损1300万元，较去年同期收窄94%，少过该行预测的亏损3100万元。管理层重申全年收入指引10亿元。
瑞银重申康希诺生物为疫苗板块的首选股，看好其盈利增长加快，认为其早期管线产品及对外授权潜力未完全反映。该行将其目标价从47港元上调至66.6港元，重申“买入”评级，将2025至2027年每股盈利预测从0.01、1.16及2.39元，上调至0.24、1.16及2.55元。
HK 康希诺生物 SH 康希诺
38.6w 阅读
08-26 14:38
预告：中国贸促会将于8月27日上午举行新闻发布会
格隆汇8月26日｜中国贸促会定于8月27日(星期三)上午10:00-11:00在中国贸促会机关礼堂组织召开8月例行新闻发布会。发布2025年6月全球经贸摩擦指数，2025年7月全国贸促系统商事认证数据，中国品牌亮相大阪世博会中国馆情况，外资企业“山西行”情况和“西藏行”安排，上合组织天津峰会前后工商界交流活动情况，第22届中国-东盟商务与投资峰会与第三届粤港澳大湾区发展工商大会介绍。
36.1w 阅读
08-26 14:38
A股异动丨佳缘科技跌逾4% 部分董事及高管拟合计减持不超3.41%公司股份
格隆汇8月26日｜佳缘科技(301117.SZ)今日盘中一度跌4.43%至35.83元。佳缘科技公告称，公司持股5%以上股东、副总经理朱伟华计划减持不超过2,640,000股，占公司总股本的2.04%；持股5%以上股东、副董事长、总经理朱伟民计划减持不超过1,764,900股，占公司总股本的1.37%。(格隆汇)
SZ 佳缘科技
37.2w 阅读
08-26 14:37
本周硅片四头部企业率先报涨 其余企业陆续跟进
格隆汇8月26日｜据上海有色网，市场N型18X硅片价格1.2-1.25元/片，N型210RN硅片价格1.35-1.4元/片。本周四头部企业率先报涨，其余企业陆续跟进，后续观察下游电池厂的接受程度。硅片近期去库，目前整体库存仍处于合理水位。受硅片涨价支撑，本周电池最高报价全尺寸上涨5厘，210系列的涨价已陆续落地。
32.1w 阅读
08-26 14:36
研报掘金丨国盛证券：维持久立特材“买入”评级，主业利润持续高增
格隆汇8月26日｜国盛证券研报指出，久立特材上半年实归属于母公司所有者的净利润8.28亿元，同比增长28.48%；Q2实现归母净利4.38亿元，同比增长38.74%，环比增长12.66%，季度业绩显著改善，主业利润持续高增。受益于国际化布局加快、下游核电投资高增以及高端产品放量，后续销售净利率有望持续增长。公司专注中高端不锈钢管制造，产能扩张带动产销规模持续增长，下游需求持续向好有效支撑其盈利释放，产品加速高端化迭代有望支撑其估值走高，该行预计公司2025年~2027年实现归母净利分别为18.1亿元、20.3亿元、22.7亿元，对应PE为12.2、10.9、9.7倍，维持“买入”评级。
SZ 久立特材
32.3w 阅读
08-26 14:35
大行评级｜花旗：微降安井食品目标价至74.8港元 维持“买入”评级
格隆汇8月26日｜花旗发表研报指，安井食品第二季收入按年增长6%，符合预期；净利润按年降23%，逊预期，因原材料与制造成本上升及折扣力度加大导致毛利率低于预期。按产品分类，肉类、鱼浆制品及面食及米制品销售下降，而菜品销售增长，特别是小龙虾因价格回升实现双位数增长。股息支付比率进一步提高至70%。
花旗将2025至2027年净利润预测下调10%至14%，以反映毛利率预测被下调。尽管餐饮行业逆风持续，安井食品凭借其强大的产品组合及渠道拓展举措仍具吸引力。该行维持对其“买入”评级，目标价从75港元微降至74.8港元。
SH 安井食品 HK 安井食品
35.3w 阅读
08-26 14:35
巴克莱：将拼多多目标价上调至165美元
格隆汇8月26日｜巴克莱：将拼多多(PDD.US)目标价从158.00美元上调至165.00美元。
US 拼多多
29.7w 阅读
08-26 14:34
韩股收跌0.95%
格隆汇8月26日｜韩国综合指数收盘下跌30.5点，跌幅0.95%，报3179.36点。
29.9w 阅读
08-26 14:33
日股收跌0.97%
格隆汇8月26日｜日经225指数收盘下跌413.42点，跌幅0.97%，报42394.40点。
30.7w 阅读
08-26 14:29
研报掘金丨国海证券：维持洽洽食品“增持”评级，期待后续收入和利润修复
格隆汇8月26日｜国海证券研报指出，洽洽食品2025H1归母净利润0.89亿元，同比-73.68%；公司2025Q2归母净利润0.11亿元，同比-88.17%；扣非归母净利润-0.15亿元，同比由盈转亏。短期经营承压，期待后续收入和利润修复。展望后续，利润端，原料价格提升为短期因素，随着原料价格回落，毛利率有望修复，盈利能力回升。收入端，我们认为公司将持续受益于重点品类的差异化上新，打手瓜子/葵珍/茶衣瓜子延续增长，并加快山野系列瓜子、瓜子仁冰淇淋、全/白/风味坚果及蜂蜜黄油味鲜切薯条、魔芋等新品落地，推动产品结构优化；渠道端，公司将深化渠道精耕，加大量贩零食店、会员店、即时零售与O2O投入，线上以新品孵化与内容营销提升渗透率，海外聚焦东南亚并拓展北美/日本等主流渠道，扩大终端覆盖。公司是我国休闲零食的领军企业，在瓜子行业已经有很高的市占率，坚果第二增长曲线仍有较高成长性，并积极拓展其他品类。维持“增持”评级。
SZ 洽洽食品
32.0w 阅读
08-26 14:29
前东方甄选主播顿顿单飞后首秀，两天直播销售额近1250万
格隆汇8月26日｜据宁波晚报，8月24日晚间，前知名主播顿顿(王若顿)个人带货直播首秀正式落下帷幕。这场为期两天(8月23日到24日)的直播，以 “销售额近1250万元、总观看人次超500万” 的成绩，在竞争激烈的直播带货赛道打响个人品牌。
抖音平台显示，顿顿个人账号目前粉丝230.4万。此次个人直播名为“顿”入佳境，遇见美好，直播间以美妆护肤产品为主。开播10分钟，在线人数突破10万，首场直播单场观看人次达280万，次日直播虽受周末晚间流量分散影响，仍有220万观看人次。顿顿在直播中，保留了他的 “知识赋能带货” 特色，介绍某品牌产品时，不仅详细解释成分功效，还结合皮肤学知识讲解护肤逻辑。
据第三方直播数据平台统计，其中某国货品牌修护精华以单款销售额超180万元成为 “销冠”。两场直播合计销售额达1248.6万元，客单价约280元。
HK 东方甄选
56.1w 阅读
08-26 14:29
8月26日：全国农产品批发市场猪肉均价为20.01元/公斤，比昨天下降0.5%
格隆汇8月26日丨据农业农村部监测，8月26日“农产品批发价格200指数”为116.09，比昨天上升0.31个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.59，比昨天上升0.36个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.01元/公斤，比昨天下降0.5%；牛肉64.91元/公斤，比昨天下降0.3%；羊肉59.66元/公斤，比昨天下降0.7%；鸡蛋7.61元/公斤，比昨天下降0.5%；白条鸡17.67元/公斤，比昨天上升0.6%。重点监测的28种蔬菜平均价格为4.90元/公斤，比昨天上升1.0%；重点监测的6种水果平均价格为6.89元/公斤，比昨天上升0.4%。鲫鱼22.21元/公斤，比昨天下降0.1%；鲤鱼15.26元/公斤，比昨天下降1.0%；白鲢鱼9.83元/公斤，比昨天下降4.0%；大带鱼41.12元/公斤，比昨天下降0.2%。
今日，国内鲜活农产品批发市场重点监测的46个品种中，与昨天相比价格升幅前五名的是鸭梨、茄子、黄瓜、西瓜和西葫芦，幅度分别为4.1%、4.0%、3.9%、3.5%和3.5%；价格降幅前五名的是白鲢鱼、洋白菜、花鲢鱼、香蕉和鲤鱼，幅度分别为4.0%、2.3%、1.3%、1.1%和1.0%。
24.1w 阅读
08-26 14:28
法国面临“不满之秋”
格隆汇8月26日丨荷兰国际集团分析师夏洛特•德蒙彼利埃写道，法国正驶入动荡的政治水域，此前总理贝鲁要求在下个月初对他的少数派政府进行信任投票。贝鲁很可能会在选举中落败，结束他短暂的总理任期。这让总统马克龙面临一个选择：任命一位新的政府领导人（将在分裂的国民议会中面临与贝鲁一样的限制），或者召集新的议会选举，其结果难以预测。无论哪条路都将给本已脆弱的政治格局注入新的不确定性。
19.4w 阅读
