格隆汇8月14日｜信达证券研报指出，乖宝宠物发布股票激励计划，激发核心团队积极性。本次激励计划首次授予部分各年度业绩考核目标如下，以2024年为基数，2025-2027年营收增长率分别不低于25%/53%/84%，净利润增长率分别不低于16%/32%/45%，对未来持续增长提出要求。公司自主品牌持续发力，动销增长趋势靓丽。此外，公司与南京农业大学共建犬猫食谱产业研究院，专注于食谱技术研究、攻关和成果转化，遵循“饮食天性”原则，研发科学食谱解决方案，以科研实力造就产品优势。海外产能扩张顺利，预计代工业务短期受影响有限。短期看，美国关税政策对公司出口业务会产生一定影响，但预计公司泰国工厂新扩产能可覆盖美国客户大部分需求，届时需要与客户重新谈判。预计待到关税政策稳定，公司代工业务有望逐步恢复。

格隆汇8月14日｜华安证券研报指出，比亚迪海外扩张加速，DM-i 5.0油耗进一步降低。淡季来临，消化库存，7月销量短期承压。今年以来纯电动车型增速显著高于插电混动车型。7月比亚迪出口8.1万辆，同比大增169%，环比略降10%；1-7月累计出口54.5万辆，同比+133%。环比回落主因巴西关税提高（7月起纯电进口税从18%提至25%，插混从20%提至28%）导致短期运输调整。比亚迪在海外的重点市场是土耳其、英国以及欧洲整体。主要车型是混动车型宋PLUSDM-i等。受益于高端化产品占比提升和海外出口扩张加速，认为公司销量和盈利能力均有望稳步提升，预计2025-2027年实现销量499、572、658万台，归母净利润509、626、744亿元，维持“买入”评级。

格隆汇8月14日｜信达证券研报指出，贵州茅台迎难而上求变，完成既定任务。上半年，茅台酒/系列酒收入分别为755.9亿元/137.63亿元，同比+10.24%/+4.69%（去年同期系列酒收入基数较高，因此增速放缓）；直销/经销收入分别为400.01亿元/493.43亿元，同比+18.6%/+2.83%，其中i茅台实现酒类不含税收入107.6亿元，同比+4.98%。由于经销商销售的部分产品打款计入渠道类别调整，直销收入比重同比+3.49pct至44.77%。二季度白酒消费环境出现明显变化，茅台酒批价承压，整箱飞天批价落至1900元/瓶附近。公司坚持“服务革命”的战略定力，从消费者服务切入，从“渠道为王”向“消费者为王”转变，利用“社会+自营”双渠道体系优势，不断优化运营体系，积极拓展多元渠道触达。近期，五星商标上市70周年纪念酒受到市场追捧，“限量+唯一编码”激发出消费者情感共鸣和收藏热情，彰显品牌影响力，这也是多年来的培育沉淀。该行认为，虽然短期需求仍有压力，但茅台酒的消费属性没变，且暂时没有替代品，在保证渠道利润优势的情况下，厂商齐心的定力是较强的，经营思维转变有望逐步落地，为长期发展奠定基础。预计公司2025-2027年摊薄每股收益分别为74.54元、79.70元、84.49元，维持对公司的“买入”评级。

格隆汇8月14日｜华安证券研报指出，甘李药业2025H1业绩亮眼，国内量价齐升，海外市场保持高增长。国内市场，通过两轮胰岛素集采，公司成功实现扩大市场份额的战略目标。特别是在2024年接续集采中，协议量较上次集采大幅增长32.6%，同时产品价格合理回升，形成量价齐升的协同效应。2025年上半年，国内销售收入18.45亿元，同比增长55.28%。在国际市场，公司持续深化全球市场拓展，强化本土化运营能力。2025年上半年，国际销售收入达2.19亿元，同比增长74.68%。在新兴市场，公司持续深化与关键市场头部合作伙伴的稳定合作关系，依托客户信任，推广多元产品组合，挖掘合作新潜力，开拓合作新增长点。公司近两年在海外市场新完成注册的门冬胰岛素30注射液等产品，已顺利实现市场放量，为国际业务贡献了新增量。研发创新方面，公司持续加大投入，2025年上半年研发投入达5.52亿元（其中费用化金额约2.65亿元），占营业收入比例26.70%。截至报告披露日，公司处于临床阶段的主要研发项目包括博凡格鲁肽注射液、GZR4注射液、GZR101注射液和GZR102注射液。维持“买入”评级。

格隆汇8月14日｜民生证券研报指出，长安汽车高管集体增持，彰显发展信心。公司发布高管增持，是首例央企集团高层集体增持下属上市公司股票，该行认为，本次增持1）显示了集团和公司高层基于对长安汽车长期投资价值和未来持续发展前景的充分认可，同时为增强投资者信心；2）高层首次集体增持，与公司利益深度绑定，强化核心团队稳定性，有助于以实际行动支持长安汽车加快做强做优做大；3）是公司积极响应国资委、证监会关于市值管理工作要求的表现，在提高公司经营质量的同时，促进价值实现。另外，长安汽车新集团成立深化资源整合协同。阿维塔、深蓝发力新能源转型加速。看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，维持盈利预测，维持“推荐”评级。

格隆汇8月14日｜中邮证券研报指出，贵州茅台25H1收入利润符合预期，经营韧性突显。分产品看，25Q2茅台酒/系列酒收入分别为320.32/67.40亿元，同比+10.99%/-6.53%，系列酒同比下滑主因去年同期高基数。二季度白酒行业正处于宏观经济周期与产业调整周期的双重叠加时期，公司迎难而上、主动作为，赴省区开展市场调研，强化措施应对，全力提振市场信心，总体发展态势依然向好。公司25年营收目标增长9%左右，预计有望顺利达成。若25年按75%分红率来计算，对应当前股价股息率为3.91%），对应EPS为74.95/82.76/91.61元，对应当前股价PE为19/17/16倍，维持“买入”评级。

格隆汇8月14日｜国海证券研报指出，德赛西威2025H1归母净利润同比+45.82%，新产品迭代+出海战略闭环。车电子出海潮即将显现，凭借国内智能化发展领先身位与规模化生产能力，海外市场订单将加速量产落地，有望带来新一轮营收提振与盈利修复。公司将积极探索智慧交通、无人配送及机器人等新兴领域，持续推进从核心主业到新业务的战略转型。该行预计公司2025-2027年将实现营业收入343、427、514亿元，同比增速为24%、25%、20%；实现归母净利润27.40、34.52、42.92亿元，同比增速为37%、26%、24%，对应当前股价的PE估值分别为23、18、15倍。维持公司“买入”评级。

格隆汇8月14日｜开源证券研报指出 ，春风动力2025H1收入、利润增长亮眼，2025Q2业绩持续高增，维持“买入”评级。公司2025H1及2025Q2业绩表现优异，该行长期看好公司全地形车通过研发赋能产品持续推新顺利承接行业高端化红利；摩托车产品矩阵丰富且性能表现优异，国外、国内业务进入产品放量阶段可期。公司2024年各项业务均取得亮眼增长，拆分看：（1）全地形车：2025H1实现销量10.18万辆，销售收入47.31亿元，同比增长33.95%；出口额占行业74.05%，持续领跑行业出口榜单。（2）摩托车：2025H1实现销量15.03万辆，销售收入33.46亿元，同比增长3.03%，高端化、全球化成效愈发显著。其中，内销7.91万台，营业收入16.97亿元（+17.35%）；外销7.13万台，营业收入16.49亿元（-8.5%）。（3）极核电动：实现销量25.05万辆，销售收入8.72亿元，同比增长652.06%，公司新成长曲线雏形已现。

格隆汇8月14日｜中邮证券研报指出，歌华有线把握电视主业结构性机遇，发力通信业务奋楫迎新。随着新兴媒体平台加速崛起，传统广播电视行业增长趋于温和，整体进入转型调整期。在“媒体融合+数字基建”双轮驱动下，广电网络在宽带、5G等新兴通信业务领域具备结构性发展空间。展望未来，公司有望依托广电一体化平台与区域资源协同优势，持续夯实“电视+通信”融合服务能力，在业务拓展与盈利结构优化上形成双轮驱动。歌华有线作为北京市核心广电网络运营商，近年来持续推进5G、宽带等业务布局，并通过《估值提升计划》稳步提升运营效率，未来盈利修复与成长空间仍具潜力。当前估值处于相对低位，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

格隆汇8月14日｜国盛证券研报指出，中科三环二季度实现费用降本，下半年有望量价齐升。公司是全球领先的稀土永磁供应商，现有2.5万吨烧结钕铁硼+1500吨粘接钕铁硼产能。随出口管制松动叠加稀土价格攀升，公司下半年有望量价齐升。中长期看，人形机器人商业化、低空飞行器普及等新兴需求来源有望贡献磁材行业长期增长空间，公司作为行业龙头有望充分受益于行业景气复苏。预计2025-2027年公司归母净利1.7/2.5/3.5亿元，对应PE96/66/48x，维持“买入”评级。