格隆汇7月2日｜美、布两油涨超1%，现分别报65.47美元/桶和67.60美元/桶。

格隆汇7月2日｜英国央行政策制定者艾伦・泰勒呼吁，今年再进行三次25个基点的降息，他同时警告称存在经济硬着陆的风险。泰勒是在接受采访时，以及在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行中央银行论坛上发表的演讲文本中作出上述表态的。“在第一季度，一些冲击和杂音让我对经济及全球发展态势的判断变得模糊，而我对不断恶化的前景的解读表明，我们需要走上更低的利率路径，2025年需要降息五次，而非市场所暗示的每季度一次、全年四次的节奏。”“此前，我曾认为英国经济有望实现软着陆，只是2025年通胀可能会因一些波动而存在上行风险。如今，我认为这种软着陆正面临风险，2026年出现下行情景的可能性增大，这可能会使我们偏离正轨，因为需求疲软和贸易中断的影响正在加剧。”关于劳动力市场，他表示：“我们开始看到其中出现裂痕…… 职位空缺与失业人数的比率一直在稳步下降。一年前，劳动力市场还很紧张。这是另一个重大变化，现在工作人员的判断是，劳动力市场已出现一些闲置。”“我估计英国的中性实际利率约为0.75%至1%，这使得中性名义利率在2.75%至3%左右，这一水平高于欧元区的中性利率，且接近美国的中性利率。”

格隆汇7月2日｜桥水基金创始人达利欧(Ray Dalio)近日在X上发文，主要观点如下： 1、压低利率与汇率是政府处理巨债的“隐蔽路径”。<u>紧缩货币、增税、削减支出直接冲击民生，政治成本极高</u>；而货币贬值实质是“隐形违约”，因为承受汇兑损失的主要是外国的美债持有人，本国民众因资产以本币计价却不易察觉购买力流失。 2、<u>宽松政策的短期止痛，长期致癌</u>。宽松政策短期可以刺激经济，推升股票、房地产等资产名目价格，同时缓解政府与企业债务压力。但这会带来以下长期代价：债务恶性循环、实质回报侵蚀、通膨螺旋风险、货币信用崩坏。 3、配置“非主权资产”应对潜在债务危机。黄金、比特币、白银等非主权资产是对冲系统性风险的工具。<u>达利欧偏好黄金多于加密货币</u>。 4、黄金配置逻辑：1）比价原则：持有黄金与否取决于其预期涨幅能否超越债券收益率，例如<u>若美债孳息率达4.5%，黄金1年涨幅要大于4.5%才划算</u>；2）风险分散：黄金与债券呈负相关，<u>组合中加入约15%黄金可优化风险报酬比</u>。 5、当债务过多时，利率和汇率往往会被压低，这对经济状况是好是坏？短期内往往有益且受欢迎，因为它具有刺激作用，并倾向推高资产价格。但长期而言则有害，并会导致更严重的问题。 因为它使这些资产的持有者获得较低的实质回报(由于货币贬值和较低的收益率)，会产生更高的通膨率，以及导致债务进一步增加。 6、较低的汇率是一种“隐蔽”的偿债方式，因为大多数人并未意识到他们的财富正在缩水。以贬值的货币来衡量时，较低的汇率通常也会提高外国资产的价值。 7、<u>某物(例如黄金)的美元价格上涨20%，我们会认为是该物品价格上涨，而非美元价值下跌。正是因为大多数人持有这种扭曲的观点</u>，才使得这些处理过多债务的方式成为"隐蔽且比替代方案更具政治可接受性的手段。 8、在历史上，以黄金背书货币计价的物品价格以及黄金背书货币的数量，远比以法币/纸币计价的物品价格以及数量更为稳定，所以以黄金背书货币来看待物品价格可能是更准确的方式。 9、无法以硬货币支撑的巨额债务，会导致货币和信用的大幅宽松，进而导致实质利率和实质汇率大幅下跌。最近一次发生这种情况的主要时期是1971年至1981年的停滞性通膨时期，它引发了财富、金融市场、经济和政治环境的巨大变动。<u>基于现有的债务和赤字规模(不仅在美国，也在多数法币国家)，未来几年存在发生类似巨大变动的潜力</u>。