格隆汇5月20日｜“尽管我们认为美国今年或避免全面衰退，但增长放缓和劳动力市场疲软或促使美联储在未来几个月恢复降息。”瑞银财富管理投资总监办公室5月20日表示，预计基准情景是美联储今年或在9月开始降息，全年幅度或达75个基点。其表示，尽管可能已经度过了特朗普贸易政策引发的悲观情绪高峰，但持续的不确定性仍可能加剧市场波动。当前的债券收益率处于相对较高水平，有助于寻求持久收入。历史上随着持有期的延长，债券跑赢现金的概率会上升。故维持高评级和投资级债券“具吸引力”的观点，并预计此类债券将在未来12个月内实现中个位数的回报。

格隆汇5月20日｜据市场消息，瑞士食品巨擘雀巢(Nestle)计划首次发行点心债(离岸人民币债)，利用离岸人民币融资成本低企之际借势融资。据报，该公司旗下主体雀巢金融国际有限公司拟发行10年期点心债，由雀巢公司提供担保。债券若成功发行，将是该跨国公司发行的第一期离岸人民币债券。 当前离岸人民币流动性较为宽松，香港的1个月期离岸人民币银行同业拆息处于低位，为企业融资提供有利条件。今年以来信用类点心债一级市场的平均发行利率近2.8厘，相较去年同期下降近60个基点。 今年以来，信用类点心债发行规模超1100亿元，相较创纪录规模的2024年同期下降25%。

格隆汇5月20日｜日本央行发布在与债券市场参与者会议上使用的简报材料，其中写到，部分成员表示，由于日本央行缩减购债规模，日本国债市场功能呈改善趋势。一些参会者表示，超长期日本国债市场流动性日益枯竭，导致超长期收益率与其他期限收益率之间出现扭曲。

格隆汇5月20日｜出于对利率波动和财政扩张的担忧，日本20年期政府债券招标的认购倍数创下2012年以来的最低水平。此次认购倍数为2.50，低于上个月债券招标时的2.96。

格隆汇5月20日｜日本40年期国债收益率上涨10个基点，此前30年期国债发行表现疲软。

格隆汇5月20日｜利扬转债涨5.7%，皓元转债涨近3%；英搏转债跌超3%，利民转债、力诺转债跌近1%。

格隆汇5月20日｜日本央行本周将向市场参与者征询意见，了解他们对于央行应以何种力度实施量化紧缩政策的看法。日本央行将于周二与银行和证券公司代表举行两场会议，听取他们对央行当前和未来撤出债券市场步伐的看法。周三还将与买方团体举行第三场会议。汇总的意见将为央行在6月16日至17日举行的下次政策会议上评估购债计划提供参考。此次讨论是日本央行旨在退出现代史上最激进货币宽松计划、并恢复债市正常运转的举措之一。十年来的大规模资产购买计划导致日本央行持有超过一半的未偿还日本政府债券，以及相当一部分的交易所交易基金。

格隆汇5月20日｜中金研报称，4月美国加征关税扰动全球贸易，尤其是中美贸易摩擦加剧，短期经济活动有所放缓。5月中美贸易谈判取得阶段性进展，短期市场对出口担忧有所缓解，不过我们预计阶段性抢出口过后，下半年我国出口下行压力会更多显现，经济基本面对债券总体仍较为有利。我们预计二三季度货币政策放松可能加码，资金利率中枢或将明显回落，收益率曲线有望陡峭化下移，随着资金面趋松而短端回落，长端配置价值也将逐步显现，10年国债收益率有望向下突破，我们继续看好国内债券市场，建议投资者积极关注二三季度债券交易机会。