格隆汇24日讯，大和发表研究报告称，旭辉控股集团(00884.HK)管理层对今年能达成全年销售目标有信心，并认为毛利率能维持高于25%。该行维持旭辉“买入”评级及目标价8.08港元。报告中称，公司管理层在与投资者会面时透露，今年首4个月的合同销售同比上升24%至382亿元人民币，在今年下半年可销售资源占65%下，公司正按轨道达成甚至超越其全年1400亿元人民币的销售目标。虽然公司在部分城市取得项目预售批准有困难，但大和认为公司年初至今的销售表现已令人满意。管理层又预期，由于楼市“限价令”影响，公司今年至2020年的毛利率会微跌至25%至27%，但仍对能够维持于25%以上水平有信心。此外，旭辉管理层相信，今年平均融资成本会由去年底的5.2%增至今年底的6%，与行业整体情况相近。公司还预测其充足的资金及较低的借贷成本有助其规模扩充，目标净负债率维持于70%至80%。旭辉(00884.HK)现报6.24港元，涨0.81%，暂成交3297.44万港元，最新总市值479.82亿港元。（行情来源：老虎证券）

格隆汇24日讯，对于报道称巴克莱欲与渣打(02888.HK)合并一事，花旗发表报告，认为不合行业逻辑，相信过去监管要求转变及巴克莱的投资策略下，皆没有与渣打合并的需要。报告中称，渣打传遭合并已不是新鲜事，最近曾称星展有意并购渣打，但已遭星展行政总裁Piyush Gupta否认。内银也被称由于欲发展国际市场而有意并购渣打，信行(00998.HK)也曾于2015年传有意并购渣打。渣打(02888.HK)现报81.1港元，跌1.52%，暂成交3462.73万港元，最新总市值2679.39亿港元。（行情来源：老虎证券）

格隆汇24日讯，国金证券报告称，金山软件(03888.HK)一季度营业收入同比上升4%，净利润同比下滑50%，均略低于一致预期。网络游戏业务表现较差，办公软件、云计算业务表现良好。办公软件收入同比增长66%，增速高于公司的全年指引（35-40%）。管理层表示，目前办公软件来自政府采购的收入已经低于1/4，一季度增值服务（主要来自个人消费者）收入同比增长为三位数。金山云收入同比增长56%，游戏云、视频云、政务云均有稳定增长。管理层表示，金山云的亏损正在收窄，小米仅贡献了金山云收入的1/4左右。预计金山软件2018-20年EPS依次为1.25/1.72/2.06元。通过SOTP估值法得出目标价30.1港元。维持“买入”评级。金山软件(03888.HK)现报23.8港元，涨3.03%，暂成交1.36亿港元，最新总市值326.95亿港元。（行情来源：老虎证券）

格隆汇24日讯，银发表研究报告，引述外媒的报道指巴克莱银行正在寻求与对手进行潜在合并，以成为应急计划的一部分，回应激进投资者的压力。报道中提及到渣打银行(02888.HK)，但亦包括其他银行，例如瑞信及星展。而其他的应急计划亦包括将回馈更多资本予股东，以及扩大巴克莱在英国的业务。报告指出，若巴克莱与渣打合并，将会有助巴克莱改善投行业务的融资，以及扩阔投行特许经营的规模，并容许巴克莱进入亚洲市场。不过，德银认为两家银行合并的执行风险高，需较高资本要求，成本协同效应相信不会即时显现。而根本的问题是美国以外的投资银行商业模式，由于持续的低回报，正面对严密监视，而巴克莱的激进投资者正促使银行考虑更激进的选项。但即使巴克莱与渣打合并，集团内仍会有相似的投资银行规模，无助减少或消除此业务表现欠佳的问题。德银相信，市场未来仍会就着巴克莱的可行选项继续辩论，然而德银认为，目前巴克莱管理层的策略是最佳选择，相信自2019年开始的回购行动理应会看到资本回报。

格隆汇24日讯，摩根士丹利报告指出，腾讯(00700.HK)与游戏开发商Bluehole及Epic关系密切，其游戏定位良好，在内地可捕捉发展机会。然而，由於旗下《绝地求生》(PUBG)游戏开发商是来自南韩Bluehole，因中韩关系紧张，该游戏迟迟未能获得内地监管机构的审批，导致吸金进程受阻。该行预期，集团第二季游戏收入偏软，不过，由於腾讯用户群庞大，只要游戏商业化启动，潜在收入具持续性。该行估计，第二季游戏收入按年升37%，按季升5%至773亿元人民币，料当季非通用会计准则经营利润率32%(首季为34%)。该行下调2018年销售预测1%至3,350亿元人民币，意味按年升41%。该行料第二季手机游戏收入按年升30%，低於预期的42%，因PUBG延迟商业化，及用户对在去年底推出的《QQ飞车》手游热情已逐步冷却。不过，相信随着PUBG商业化启动，及《堡垒之夜》(Fortnite)即将推出，料下半年增长将加快。该行维持腾讯“增持”评级，目标价508港元。大摩指，由于去年次季高基数效应，料个人电脑游戏销售按年跌7%，惟可被其他业务(如支付及金融业务)强劲表现所抵销。腾讯(00700.HK)现报408.6港元，涨0.34%，暂成交27.97亿港元，最新总市值3.88万亿港元。（行情来源：老虎证券）

格隆汇24日讯，西南证券报告称，江南布衣(03306.HK)是中国设计师服装市场的领跑者，收入和净利润增长迅速。按2017年的零售额统计，江南布衣集团在中国设计师品牌时装行业中排名第一（占比约9%）。根据CIC咨询报告统计，预计2018年至2022年市场容量将从56.8亿元增长为134.6亿元人民币，复合年增长率为24.5%。该行预计公司18/19/20年EPS分别为人民币0.83/1.02/1.22元，对应的动态市盈率为19/16/13倍。该行认为公司是设计师品牌服饰龙头企业，给予公司2018年23倍PE估值，对应目标价22.9港元，首次覆盖给予“增持”评级。江南布衣(03306.HK)现报20.45港元，涨5.09%，暂成交1462.07万港元，最新总市值106.08亿港元。（行情来源：老虎证券）

格隆汇24日讯，华南城(01668.HK)盘中反弹明显，升幅一度接近9%，也创下年初以来的最大涨幅。现报1.86港元，涨8.77%，成交额暂为1.08亿港元，最新总市值为148.98亿港元。上月的数据显示，截止2018年3月31日止，华南城2017/18财政年度全年录得合约销售约120.26亿港元，同比上升约39.3%。华南城早在2009年就已经在香港上市。经过16年的发展，目前已经成为中国领先的物流和交易中心发展运营商。目前华南城已在深圳、西安、哈尔滨等多地建立了大型商贸物流综合体项目。值得一提的是，华南城早在2014年就引进了腾讯作为战略投资者，目前位列公司的第二大股东，股份占比约11.6%。中信建投早前就指出，对于华南城(01668.HK)这家以商业多元化及轻资产为发展方向的地产公司来说，其估值提升空间也被长期看好。(行情来源：老虎证券)

格隆汇24日讯，瑞银发表研究报告，下调瑞声科技(02018.HK)今年至2020年各年每股盈测分别16%、15%及9%，以反映其收入及毛利展望疲弱预期，但料今年下半年盈利强劲，源于声学、触控业务市占扩大料带动毛利改善。报告降瑞声今年收入增长预测，由26%降至16%，以反映上半年疲弱表现及LCD iPhones贡献减少，但料下半年盈利复苏可带动股价向上。瑞银指瑞声股价已反映声学增长放缓及上半年毛利疲弱，估值吸引，目标价由185港元降至155港元，评级维持“买入”。该行指，维持瑞声可受惠声学产品升级的看法，料苹果公司为iPhone升级配备，而瑞声可扩大参与；同时Android主要品牌亦强调声学升级，料可提振超线性扬声器(SLS)销售均价，从而支持瑞声的声学业务增长。瑞银又指，除了人民币升值因素外，因触控产品首季表现贡献较低，令瑞声首季毛利表现较弱，相信随着产品组合改善，触控产品业务占比扩大，毛利下半年料改善；该行指，即使iPhone组件供应商的产品价格受压，但瑞声参与高端产品开发，门槛较高，料受定价竞争影响较少。瑞银料瑞声第三及四季的毛利率，可回复至分别40.5%及41.4%。瑞声(02018.HK)现报117.5港元，涨2.35%，暂成交2.46亿港元，最新总市值1435.85亿港元。（行情来源：老虎证券）

格隆汇24日讯，天风证券报告称，微创医疗(00853.HK)以骨科和心血管耗材为核心，积极开拓其他耗材领域，从专一走向全面，未来收入可期。预计18-20年公司净利润分别为30、45、52百万美元，对应EPS为0.02美元、0.03美元、0.04美元（0.16港元、0.24港元、0.28港元），PE为65.5、43.3、37.8倍。根据该行预测，公司2018EPE为65.5倍，PEG为1.12，由于港股暂无可比公司，参考A股同行业可比公司的PEG水平，2018年给予公司70倍PE，对应PEG为1.20，目标价为11.20港元，首次覆盖给予“持有”评级。微创医疗(00853.HK)现报10.68港元，涨2.69%，暂成交707.34万港元，最新总市值156.14亿港元。（行情来源：老虎证券）

格隆汇24日讯，德银发表研究报告，引述报道指内地最快将于今年第四季取消一孩政策，惟该行不预期此举将逆转新生婴儿下降的趋势，认为新生婴儿减少属结构性趋势，因主要生育年龄层(20-29岁)女性，将于未来10年下降40%。即使政府已於2016年部分开放二孩政策，去年新生婴儿数量仍见按年下跌3.5%。该行指，若政策推出，反映政府有意改善人口结构，预期未来除取消一孩政策外，更将有其他补贴，如对多於一孩的家庭实施财政补助等，以鼓励市民生育。若相关政策成功增加婴儿数量，所有消费股均将受益，尤其是奶粉类股份，维持对蒙牛(02319.HK)及伊利(600887.SH)“买入”评级，目标价分别为30元，及31元人民币。

格隆汇24日讯，东吴证券报告称，预计民生教育(01569.HK)学额增加+人均学费提升维持稳定的中单位数增长；外延方面公司17年年报公司现金+理财规模超过20亿，明显高于可比公司，并购持续落地将驱动公司进入加速成长期，其中包括占据核心地位的高等教育并购重庆电信和安徽文达，居于补充地位的中专和高中包括渤海实验、乐陵三校以及香港、新加坡和澳洲相关的海外少数股权投资，外延并购持续落地潜在收入复合增速有望超过20%。考虑到公司接下来并购项目新贡献业绩，当前时点给予“买入”评级。民生教育(01569.HK)现报1.94港元，涨3.19%，暂成交1026.97万港元，最新总市值7794亿港元。（行情来源：老虎证券）

格隆汇24日讯，天风证券报告称，联邦制药(03933.HK)作为国内同时拥有第二代及第三代胰岛素产品的制药企业，未来将继续以胰岛素系列产品为战略重点。鉴于国家环保监管持续加强，抗生素中间体及原料药市场将逐步企稳，公司对于二零一八年中间体及原料药业务持续乐观。公司将提升产能利用率，降低生产成本，进一步改善盈利水平。预计公司18-20年营业收入为78、86.68、96.37亿元，同比增长14.2%、11.1%、11.2%，预计18-20年净利润分别为4.68、6.93、9.64亿元，对应EPS分别为0.29、0.43、0.59元（0.36、0.53、0.73港元）。给予联邦制药2018年30倍估值，对应目标价8.7元（10.70港元），首次覆盖给予“增持”评级。联邦制药(03933.HK)现报9.12港元，跌1.19%，暂成交1488.78万港元，最新总市值148.37亿港元。（行情来源：老虎证券）

格隆汇24日讯，瑞信将信利国际(00732.HK)目标价由3.1港元下调至2.4港元，评级“跑嬴大市”。瑞信表示，信利发布盈警，称其2018首季纯利同比大幅下滑80%，收入也同比下降26%，加上约值4000万港元的人民币对冲保值产品也出现亏蚀。报告中称，2018年信利首季毛利率可能上涨1个百分点，主要由于产品组合较佳，与该行预期的11%一致。至于纯利差过预期，可能由于经营费用高于预期，惠州合营企业亏损以及人民币对冲产品的损失。该行又称，由于2018年第一季度利润缓慢回升，认为其附属公司信利光电的上市可能会延迟至2018年第3季度，因须待2018年中期业绩后的利润有更好的保证。信利国际(00732.HK)现报1.75港元，跌5.91%，暂成交2088.03万港元，最新总市值54.76亿港元。（行情来源：老虎证券）