9月2日，头豹研究院发布《2026 年中国物理 AI 厂商全景报告》。在其“中国物理 AI 行业应用实践榜单”中，阿里云、奥比中光、比亚迪、海清智元、汇川技术、商汤、腾讯、小鹏、宇树科技、智元创新入选。报告将海清智元列为多光谱感知方向的实

海清智元：跻身国内物理 AI 应用实践第一梯队

从仓储机器人，到人形机器人，再到更多应用场景，一路看下来，它在探长眼里的定位不断变化，业务边界也越走越宽。

极智嘉中报外的隐藏信号：8.1万台机器人之外的“第二笔钱”

8 月 27 日，首钢朗泽（02553.HK）递出上市以来首份中期业绩答卷——营收增长9.9%，毛损亏损双双收窄。

首钢朗泽（02553.HK）2026 中期业绩解读：工业尾气负碳转化，上市首秀筑定商业化底座

8 月 24 日，长风药业（02652.HK）对外发布港交所自愿公告，自研长效吸入粉雾剂 ICF001 拿到 NMPA 针对 IPF、PPF 两项适应症的临床试验默示许可。叠加今年 3 月已经到手的 PAH、PHILD 资质，这款候选药集齐四大重症肺病的临床入场券。

这条消息出来，市场第一反应会对标海外热度很高的 TPIP。但更多人认为，这件事的看点，远不止又多了一个对标的候选分子。吸入创新药拼到最后，拼的不完全是分子结构，更多是整套递送平台的取舍，以及企业能不能扛住长期研发消耗。海外大模型一样可以做分子改造，但能把干粉吸入前药完整做通的国内企业，并不多。

一、海外标的的高预期背后，藏着一组现实的临床矛盾

现在海外资本市场对吸入曲前列尼尔前药的想象已经拉得很高。Insmed 把管线销售峰值预期上调至 60 亿美元，这个数字建立在 PAH、PHILD、IPF、PPF 全部顺利获批的前提之下。

不过高预期的另一面，是绕不开的临床现实。TPIP 瞄准每日一次给药，追求患者使用上的最大便利。但从已披露的 IIb 期数据能够看到，为了实现 24 小时长效释放，药物入肺之后的峰值浓度更高，随之而来咳嗽、头痛这类气道和全身不良反应的风险会抬升。

这就抛出一个很现实的选择题：重症肺病患者需要长期甚至终身用药，到底优先追求给药频次最低，还是优先守住用药耐受性这条底线？

很多人看创新管线，

分子再牛，送不到肺部也是白搭！长风药业刚刚给出了重症呼吸的“终极解法”

看一家模型公司，探长习惯看两张成绩单。一张回答模型有多聪明，另一张回答这些智能到底能不能卖出去。

前一张成绩单容易热闹，跑分、榜单、参数，每隔几周就能刷新一次。后一张安静得多，只认Token、收入和毛利。

8月26日盘后，MiniMax交出了上市后的首份半年报。

探长翻完财报，第一个感受是：MiniMax的至暗时刻可能已经过去。这份业绩足以破除市场的悲观情绪：这是一家技术能力和商业能力都足够能打，并且具备多模态+大语言双线能力的独特公司。

尽管竞争如此激烈，AI市场依旧还在早期。财报会上，MiniMax解答了市场对技术路径的疑问。很多人问为什么要做多模态，因为看向未来不会只有大语言模型的能力，当场景开始交叉，MiniMax的独特价值就会被看见。

这样的场景已经开始在科学研究中出现，这是比coding大10倍以上的市场。探长对这份财报的感觉是，MiniMax的好日子可能快了，虽然不知道还有多久，但起码坏日子是已经熬过去了。

半年跑完去年全年，MiniMax的增长曲线突然陡了

先把几组核心数字亮出来。

MiniMax 2025年全年收入为7900万美元。今年只用了半年，就做到了去年全年的约1.5倍。

如果把时间轴拉开看，增长曲线会更加直观。

第二季度收入较第一季度环比增长81.8%；7月Token消耗量达到1月的20倍；2月ARR为1.5亿美元，5月超过3亿美元，8

8月ARR冲破8亿美金，MiniMax的至暗时刻可能已经过去

暑期旺季表現強勁多場次演出屢創佳績

印象大紅袍上半年盈利預警 下半年旺季效應疊加戰略布局可期

沉寂了半年、长期被Seedance2.0压制的视频大模型市场终于引来了王炸级对标模型-MiniMaxH3，MiniMax这次不仅掏出了新一代多模态生成模型MiniMaxH3，更甩出了两张极具杀伤力的底牌：效果、性价比、开源。

MiniMax H3 炸场！视频大模型拼“真实生产”时代到来

受碳酸锂价格持续反弹提振，锂电板块今日迎来强势反弹。

市场震荡加剧 资金逐步分化 锂电板块有望凭借低位+绩优启动趋势行情

7月17日，2026世界人工智能大会（WAIC）在上海拉开大幕。与往年“百模大战”的喧嚣不同，今年最引人注目的无疑是遍地开花的人形机器人。

WAIC 2026唯一在流水线上“真干活”的人形机器人，背后是极智嘉Gravity 4D

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强判断，即将召开的7月高层会议是下一个重要政策催化剂。经济增长降温，二季度GDP可能低于目标，政策紧迫性在上升，但短期重心预计不会转向消费刺激，而是聚焦AI数据中心和智能电网这两张"超级网"。政府方面倾向用供

7月会议窗口临近，市场预期算力网与智能电网成政策重点，范式智能双线卡位

如今人形机器人、AI 具身智能热度一路走高，但不少厂商都遇到一个绕不开的现实难题：机器在展厅演示动作丝滑流畅，一搬到真实仓库、工厂现场，就频频出错、难以稳定作业。核心症结就是缺少真实环境、真实作业数据做训练。

而深耕仓储多年的凯乐士（02729.HK），恰好手握行业独有的两大王牌，完美解决行业痛点，走出一条差异化发展道路。

不久前6 月 18 日，凯乐士被正式获纳入恒生人工智能主题指数（HSAIT.HI）。该指数精选 71 只 AI 成份股，是观测港股全产业链人工智能上市企业走势的核心参考基准。

这次成功入选，直接说明港股权威指数机构认可公司在具身智能、仓储 AI 行业的硬实力，后续跟踪该指数的各类 ETF、被动基金都会持续配置，中长期资金面迎来强力加持。

此外，6月23日，国泰海通证券予以首次覆盖，给予“增持”评级，目标价35.13港元，预计公司 2026-2028 年收入分别为 11.81/15.13/18.97 亿元，归母净利润分别为-1.09/-0.58/0.12 亿元。

一、深耕仓储十余年，海量真实项目筑牢业务基本盘

提到智能场内物流，凯乐士是业内实打实的实干老牌企业。公司自主研发多向穿梭车、AMR 自主移动机器人、输送分拣机器人三大核心设备线，搭配全套 Gala**s 智能调度软件，从货物存取到分拣、搬运，一套系统就能搞定仓库全流程自动化工作。

十多年深耕

入选恒生 AI 指数！千仓实景 + 独家数据，凯乐士AI 落地优势突出

当一辆车驶入停车场，摄像头在毫秒级内完成车牌识别，道闸自动抬起，车位引导屏清晰指示空位方向；当你在偌大的露天停车场大汗淋漓、苦苦找寻车辆，而别的停车场已实现AI自动识别定位——这一流畅体验的背后，是一场由AI驱动的城市停车运营革命。

在这场变革中，成立于2006年的科拓股份，正从一家智能停车设备制造商，进化为由AI和AI大数据驱动的AI智慧停车空间运营平台，并于2026年6月17日启动招股，预计于2026年6月26日正式登陆港交所主板。

中国城市停车正面临严峻挑战：汽车保有量达3.46亿，停车位却仅有1.9亿个，供需比例远低于住建部推荐标准。更关键的是，大量停车场仍依赖传统人工管理，效率低下、成本高企、收益单一。

科拓的解题思路并非停留在设备销售层面，而是将AI技术深度植入停车"建设-管理-运营"的全链条。围绕这一运营目标，其“速停车”平台内嵌的“蜗牛车位”模块是核心共享停车功能单元，专门针对错时共享停车场景，致力于盘活闲置车位资源，提升城市静态交通效率。围绕该模块，公司于2026年3月正式推出了品牌IP形象“蜗小泊”，以更具亲和力的方式触达用户，强化共享停车的品牌认知。“蜗牛车位”与“蜗小泊”共同构成科拓“人-车-场”生态中连接供需两端的重要一环。按2024年相关收益计算，科拓在中国智慧停车空间运营行业排名第二，市场份额3.3%。支撑这一市场地位的，是其扎实的技术底座——一

还找不到车位？3万停车场数据基座，“AI智慧停车第一股”科拓打造空间AI大脑 

2026 年港股新股IPO再次迎来现象级标的：“物理AI第一股”海清智元（01392.HK）公开发售超额认购录得近 7200 倍，吸引超 30 万名投资者参与，一举跻身港股主板历史前五名，累计认购总金额超 4400 亿港元，堪称今年港股 AI 赛道最受资本追捧的 IPO 项目，而即将开启的暗盘交易，也成为众多投资者的重点关注方向。

作为热度“断层式领跑”的 AI 新股，海清智元的暗盘走势该如何？

以过往经验看，在全员抢筹的背景下，市场普遍认为其具备多头发力、势如破竹、承接有力、迭创新高的坚实逻辑。

本次海清智元拟全球发售 8516.25 万股 H 股，香港公开发售初始占比 10%，国际发售占比 90%。本次发行采用港股机制 B，发售价定为 7.2 港元/股，每手 500 股。

按照时间表安排，该股暗盘交易将于 6 月 18 日下午16时15分正式开启，6 月 22 日将登陆港交所主板。在资金对物理 AI 核心资产疯狂追捧的同时，市场凭什么给出暗盘大牛行情的预测？

首先，是市场资金面的强劲支撑，近 7200 倍的孖展认购、超 30 万投资者、超 4400 亿港元认购资金，足以体现市场资金布局和惜售意愿强烈，稀缺的流通盘体量，也让市场资金对股价的撬动效应更为明显。

其次，来自其业绩的满分答卷——营收翻5倍，毛利翻2倍，2024年扭亏为盈，盈利质量持续改善。2023 年至 2

全员抢筹，暗盘该如何？“物理 AI 第一股”海清智元超购 7200 倍，荣登主板历史Top5！

首钢朗泽（02553）本次港股公开发售获得了约 1400 倍的超额认购，市场资金热度可见一斑。从港股打新历史规律来看，这种超高认购倍数的标的，往往在暗盘和首日交易中会出现较强的情绪溢价，资金投放意愿充足。 <[$首钢朗泽(HK02553)$]> 

整体来看，暗盘大概率会一路走高，但波动也会较大，后续能否延续强势，还要看题材发酵情况。

而抛开短期情绪，支撑该股热度的核心逻辑，离不开一份极具分量的官方权威资质，也是其区别于普通 CCUS 企业的核心底气。

首钢朗泽核心业务逻辑，除市场熟知的 CCUS、工业尾气资源化利用之外，最硬核的支撑点，来自旗下全资子公司北京首朗生物科技所持有的官方认证资质：农业农村部核发新饲证字〔2021〕01 号饲料原料新产品证书。

这份认证并非普通荣誉表彰，而是国内工业尾气合成蛋白领域唯一官方准入凭据，也是企业核心竞争力的重要组成部分。


一、资质背景：国内工业尾气制蛋白的首个合规认证

该资质于 2021 年 8 月正式核发，是农业农村部体系内，首个针对工业尾气来源的单细胞蛋白产品颁发的饲料原料认证。其核心意义在于：

官方合规性：证书明确乙醇梭菌蛋白安全、有效、不污染环境，符合《新饲料和新饲料添加剂管理办法》规定，允许其作为饲料原料商业化应用。

行业里程碑：这是国内乃至全球范围内，首个以钢铁工业尾气为原料、通过生物合成路径获批的新型饲料原料资质

美港探案