9月30日，“高精度AI空间定位第一股”欢创科技(06802)正式问鼎港交所。这家物理AI视觉感知企业上市即王炸，首日收盘市值暴涨265.68%，再度刷新港股新股榜单，引爆香港资本市场的广泛关注。

行情狂欢的背后，财报也给出了实打实的硬支撑。当日盘后，欢创公布2026 年中期报告，上半年营收4.127亿元人民币，同比增长41.4%；上半年实现毛利翻倍、持续盈利，盈利高达1197万元，同比暴涨387.7%，利润高达2025全年的5.45倍！

收入稳增+毛利翻倍+持续盈利+利润暴增，这份亮眼的中期成绩，为港股市场再添了一把火。

（一）双引擎高速拉动，盈利暴增且可持续

翻开 2026 中期财报，最直观的感受：业务结构已经完成迭代，增长不再依赖单一老产品。

报告期内，收入稳步增长。2026年上半年，欢创实现营收 4.127 亿元人民币，同比提升 41.4%。增长的核心动力来自两款高端感知产品。dTOF 激光雷达收入 1.15 亿元，同比狂飙350%；线激光传感器收入 1.01 亿元，同比增长91%。两款新品形成双增长引擎，收入占比持续抬升，传统三角测距雷达的收入占比持续回落，产品升级的逻辑落地。

规模效应开始兑现，盈利能力出现明显跃升。上半年实现毛利 7657 万元，同比大增 99.4%，已实现翻倍；整体毛利率从去年同期 13.2% 提升至 18.6%。随着高端产品出货持续爬坡，单位制造成本不断摊薄，毛利率上行不是短期一次性红利，是千万台级量产带来的持续性改善。

利润端的变化更有说服力。2026上半年录得期内溢利 1197 万元，以2025年上半年同期录得的亏损416万元来看，利润同比暴增约387.7%；2025年全年已实现扭亏为盈，全年利润220.10万元，目前仅2026年上半年，利润就高达2025全年的5.45倍。

这不是一次性的财务调节，而是产品结构升级叠加规模化制造共同带来的盈利兑现，欢创，已正式迈入持续盈利周期。

出货数据是硬件企业最硬核的验证。上半年激光雷达总出货超过 700 万台，其中 dTOF 激光雷达出货超 250 万台，线激光传感器出货超 400 万台；截至 6 月末，欢创各类空间感知产品累计出货突破 4600 万台。千万级量产能力已经被长期验证，不是实验室样品，是可以稳定交付、大规模落地的硬件产品。

客户基本盘的扎实程度，在硬件行业里属于稀缺资源。欢创已经和智能机器人行业前五大企业全部建立长期合作，合作周期长达4至7年（平均5年）。深度参与客户前期产品定义，不是简单的零部件供货，而是和头部客户联合定义产品，客户转换成本很高，订单稳定性强。

（二）跨域突破：从消费机器人走向工业与商用场景

市场对欢创的印象是消费智能机器人零部件厂商。但细读半年报就能发现，消费机器人只是这套空间感知技术落地的第一个成熟场景。

欢创的核心资产，是一套全栈自研的物理 AI 感知基础设施：自研 ASIC 芯片、SLAM 空间定位算法、高精度光学设计，叠加千万台级量产制造能力，整套技术底座可以跨行业复用。

欢创坚持算法芯片化路线，把空间感知算法固化到自研 C 系列 ASIC 芯片内，大幅降低终端产品的算力负担。这套方案已经大规模量产落地，出货量持续走高。上半年研发投入 3761 万元，同比提升 24.7%，持续投入下一代 C 系列自研芯片以及 Phoenix dTOF 技术平台。研发的目标，就是把这套空间感知能力，从消费机器人向外复制。

半年报显示，新场景不是单纯概念。已经开始逐步落地。消费端，持续拓展割草机器人、泳池清洁机器人；而在工业与商用领域，进展尤为值得关注：欢创的大空间定位系统，已在中国主要智能机器人实验室完成商业化部署应用；报告期内 XR 手柄也在主要 XR 厂商实现量产。

感知硬件作为物理 AI 的底层基础设施，不管是工业机器人、人形机器人，还是 XR 设备，只要智能体需要看懂物理世界，就离不开空间感知方案，欢创所打造的，正是支撑这类实体智能体运行的底层硬件底座。

借助本次港股 IPO 拿到的6.154 亿港元募资净额，欢创也获得充足资本弹药去放大这套底座的商业潜力。募集资金当中，65% 将加码核心技术研发，持续打磨空间感知全栈能力；25% 投向生产制造端，扩充产能、优化产线配套；剩余资金也将支持香港子公司的运营建设，以此作为桥头堡，开拓欧美海外市场机遇。基石阵容中还有比亚迪（01211.HK）这类产业资本入局，产业方的认可，也侧面印证这套感知方案在工业智能制造场景的潜力。

（三）稀缺的物理AI成长路径：先量产，再扩边界

硬件行业讲故事很容易，但能做到大规模稳定出货、持续盈利的企业寥寥无几。很多物理AI相关企业还停留在原型、实验室阶段，欢创已经走完最难的一段路：完成千万台量产，跑通盈利模型，拥有成熟客户体系。

物理AI的核心，就是让智能体看懂真实物理世界，空间感知就是不可或缺的底层基础设施。欢创不是在转型做物理 AI，它本身就是物理 AI 感知基础设施的供应商。消费机器人是这套技术第一个规模化落地的试验场，验证了成本、良率、交付能力。接下来，就是把已经验证成熟的整套感知能力，复制到工业、XR、人形机器人等高价值场景。

短期维度，上市首日股价的强势表现，反映市场多数投资者赞同欢创的成长潜力。拉长时间看，欢创后续发展的两大关键看点：一方面依托消费机器人业务，筑牢经营基本盘，源源不断生成稳定现金流，持续反哺技术研发；另一方面将成熟的空间感知能力落地到工业、XR 等多元场景，培育全新的业务增长来源。

这份半年报最大的价值，就是证明物理AI底层硬件，已经可以实现规模化盈利。当同行还在验证技术可行性的时候，欢创已经完成量产、盈利、客户体系的闭环。

市场有时候会给企业贴上旧标签，但企业本身一直在往前走。旧标签的认知差，往往就是预期重估的空间。这类空间感知硬件，不只是服务单一设备的零部件，更是物理世界与数字智能交互的桥梁。

随着感知技术持续落地，智能体得以看懂真实世界，人机交互的边界不断拓宽，最终也将推动物理AI走进生产、生活的方方面面，为智能化社会的构建提供底层支撑。