“不要光站在那里，要站在光里”。2025年以来，AI催生的热风吹到了光通信行业，产业链上的“沾光”企业一时风光无限。

最上游的光纤领域，2026年一季度，部分产品价格同比增幅高达650%。其真实的成交价格更是一天一变，亨通光电、长飞光纤、中天科技以及烽火通信四家企业披露的订单最晚已经排到2028年。

中游的光模块，2025年就进入了“供不应求”状态。譬如中际旭创，净利润已经环比连增十三个季度，2026年一季度达到57.35亿元。

在这种时候，几乎就是谁“沾到的光”越多，谁就能站在光的核心位。那么，有没有一家企业能同时覆盖上下游、包揽“全光”呢？

还真有。

光链的垂直一体化

永鼎股份，就是那个“通吃”的企业。

在2025年年报中，永鼎股份的表述是：构建了从芯片到线缆、从传输设备到数据应用的完整产业生态，实现光通信领域全价值链覆盖。

这并不是一件容易的事。

光通信产业链的竞争呈现“漏斗状”。上游光芯片技术壁垒高，光生产良率一项就需要上千次的推翻重来；中游制造壁垒适中，但重资产属性格外明显，一套产线建设周期高达15个月；下游应用市场空间大，毛利率却仅5%-15%。

各环节的技术路线、人才结构与竞争逻辑差异巨大，跨环节整合面临多重“死亡谷”。像是长飞光纤作为全球光纤巨头，也没有成功涉足光芯片与高端光模块。

那么，永鼎股份是怎么做到的？

早在1994年，永鼎股份就试制成功了第一根光缆，是国内少数几家率先生产大芯数光缆的厂家之一。彼时，亨通光电、中天科技等企业甚至还没成立。

1997年，永鼎股份敲响资本市场的大门，成为我国光缆首家民营上市公司。对于光通信中游这一块，永鼎股份的布局是绝对够早的。

随之而来一个问题。

永鼎股份并没有想象中一直“霸占”国内光纤光缆的头部位置，反而掉出前三。2025年，其光通信营收仅为9.99亿元，要远低于同行企业。

光纤产业并不是一个技术壁垒很高的行业，主要门槛体现在规模效应上。再加上，其还具有很强的周期属性，头部几家企业的营收基本上都存在“大小年”。

因此，永鼎股份选择往“漏斗”上游延伸，将目光放在了附加值更高的光芯片及光器件领域。一来能够提高自己的盈利能力，二来也能降低营收波动。

永鼎股份光芯片布局的业务载体为控股子公司鼎芯光电。其技术能力全面覆盖芯片设计、晶体材料生长、晶圆工艺及测试封装；产品矩阵涵盖10G/25GDFB、100GEML、适配硅光的70mWCW-DFB等高速激光器芯片。

光通信一直是永鼎股份毛利率最高的业务。2025年，其毛利率达到20.77%。

在这个基础上，2015年以来，永鼎股份营收仅在2020年及2024年有小幅下滑，整体呈现增长态势。反观长飞光纤、亨通光电均出现过连续几年的“低谷期”。

2025年12月，鼎芯光电还完成了增资扩股，引入无锡集萃、剑桥科技等外部投资者，合计现金增资5500万元，再次深化了其资本布局。

当然，站在光里的永鼎股份，也按下了加速键。

2026年，永鼎股份筹资活动现金大增272.23%，达到4.19亿元，主要用于新增产能建设。

2月，永鼎股份启动光棒光纤产能扩产，总投资3亿元，建成后将新增500吨光纤预制棒、2000万芯光纤产能，来适配“火热的光纤”。

与此同时，鼎芯光电也在武汉落地高速光组件及光芯片生产基地，布局800G/1.6T硅光模块，项目达产后预计年产值超6亿元。

按照这个“行业紧需涨价、公司扩产卡位”的节奏，2026年永鼎股份的业绩应该不难看。

的确，一季度，公司实现营收12.46亿元，同比增长了41.92%，毛利率也较2025年直接翻倍，达到26.2%。

出人意料的是，当我们将目光挪到体现赚钱能力的净利润上时，2026年一季度，永鼎股份一改2025年的猛增，仅实现1.59亿元，同比下滑了45.19%。

这又是怎么一回事？

主业的话语权之争

此前的永鼎股份，是由多笔“横财”撑起来的。

2022年以来，永鼎股份的投资收益占净利润的比例均大于100%。2025年，因为旗下东昌投资处置了部分地皮，公司一下获得了2.85亿元收益。

2026年一季度的净利润中，显然没有这一部分意外横财。

换句话说，如果我们将2025年同期的投资收益剔除，2026年一季度，永鼎股份的净利润是同比增长的，甚至有可能是“扭亏为盈”。

当然，2026年业绩复苏的原因也很清晰，无外乎就是前面提到的光通信领域需求爆发，带来销量和价格的双重提升。

更令人关心的是，以往的永鼎股份为何不赚钱？又是否会对公司未来业绩造成影响？

翻开公司的营业组成，营收占比最大的业务并不是光通信，而是汽车线束和电力工程两大块，合计能占到总营收的61.59%。

这两块业务有个相同的特点：价格定的“很死”。

像是汽车线束，具有高度定制化特征，基本是通过年度招标模式定价，话语权并不高，还要根据不同整车厂商及车型设计进行差异化开发。

其原材料铜材占线束生产成本七成以上，大宗商品价格波动基本无法顺畅向下游转嫁。2020年受燃油车市场收缩影响，公司线束业务毛利润就为负值。

电力工程更不用说，永鼎股份这块业务主要就是沿着“一带一路”，承接海外电网EPC项目。这种模式定价，更是需要企业垫付大量资金。

2025年，由于海外工程孟加拉国家电网延期、原材料价格上涨，永鼎股份营业成本达到45.53亿元，同比增长了32.78%。

坦白来讲，即使永鼎股份两大块业务的话语权不高，但未来很长一段时间，仍然会作为公司的“地基”存在。

毕竟，两大业务2025年合计能为公司贡献超30亿元的营收。在有稳定的来源之后，永鼎股份才有更多的时间和资金去拓展高附加值的业务，不会因为短期业绩波动就停下转型的脚步。

光通信业务的向上延申，就像是一次成功的尝试。不过，这还远远不够。

肩扛重任的超导

此轮“站在光里”，更多的是供需错位带动的单价激增，并不是产品价值重构。

像是光纤的下一代技术——空心光纤，永鼎股份目前没有披露详细的研发项目；1.6T等光模块的进展也不及中际旭创、新易盛等头部企业。

真正决定一家企业核心竞争力的，还得是技术领先。永鼎股份，找到了它更为强势的领域——超导。

无论是电力工程的高压输电、汽车线束的信号传输、光通信的光电转换，还是超导的无损输电，本质都是电磁信号的高效、低损耗传输问题。

既然拥有如此多的下游应用场景，永鼎股份直接将重点放在了信号传输的“本质”上，即如何实现信息的零损耗？

在低温液氮中，超导材料的电阻会直接降为零，电流通过时不会产生任何损耗，这对于任何涉及传输的行业来说，都是颠覆性的技术革命。

永鼎股份早在2010年就启动了高温超导相关技术研发，其子公司东部超导在国内率先打通并唯一量产了IBAD+MOCVD组合工艺路线，用于制备第二代高温超导带材。

2025年，东部超导成功制备全球领先的千米级高温超导带材，由永鼎股份主导的国内首条高温超导直流电缆，也正式投入商业运营。

从营收上来看，2025年，超导及铜导体业务已经为永鼎股份创造了8.41亿元营收。随着公司占比最大的东部超导研发项目工程进度的不断推进，或许将成为公司打开行业话语权的钥匙。

总结

一根光纤起家，四大产线立业！

坦白来讲，在新能源汽车市场趋缓、国际电力需求波动的当下，永鼎股份的确面临一定的增长压力，但不可否认的是，它们依旧是构成公司“地基”的核心，起到的是“兜底”的作用。

与此同时，光通信产业链的全链布局以及超导材料的技术领先，将成为永鼎股份“摆脱”横财支撑、争夺行业话语权的关键。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。