比亚迪:增发H股股份,有望释放电池板块估值

原创3 个月前28.3k
冲击并不明显,市场保持乐观

120日,多家媒体报道了比亚迪以每股222~228港元的价格配售股票,寻求通过配售股票筹资至多36亿美元,配售价较今日收市价244港元有6.56%~9.02%的折价。

根据公司于115日发布的相关公告证实,比亚迪股份有限公司已收到中国证监会《关于核准比亚迪股份有限公司发行境外上市外资股的批复》,具体批复如下:

1. 核准公司增发不超过1.83亿股境外上市外资股,每股面值人民币1元,全部为普通股。公司可分次完成发行,每两次发行间隔不得少于三个月,每次发行不得少于核准额度的25%,未用完的额度在批复到期后自动失效。

2. 完成发行后15个工作日内,公司应将本次发行的情况书面报告中国证监会。

3. 本批复自核准发行之日起12个月内有效。

4. 公司在境外增发股票和上市过程中,应严格遵守境内外有关法律、法规和规则。

用途:营运、偿债、研发

对于本次筹资的目的,公司在去年121日的另一份声明中表示,所得净募集资金拟将全部用于补充营运资金、偿还带息债务、研发投入以及一般企业用途

在这份声明中,公司进一步表示,本次H股发行拟发行数量不超过公司2020623日已发行H股股份总数的20%,实际发行的H股股份数量由公司与配售代理根据市场情况及公司资金需求而确定。

公司目前偿债能力较好2020Q9公司的经营活动现金流同比增长了约6.5倍,期末现金及等价物增长了30%

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根据内地和香港两地市场规则,H股增发时效较高。目前较为高涨的市场情绪下,两地股票价格趋同,预料H股增发折价幅度及盈利摊薄影响相对有限同时本次H股的高效募资有助于公司动力电池扩产提速以满足目前市场快速扩张的刀片电池需求,进一步夯实动力电池外供逻辑兑现,有望释放板块估值

展望2021年,中国新能源汽车销量将继续提升新能源汽车渗透率有望达到7%,对应销量为192万辆,同比增长57%

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而招银国际认为,比亚迪将把业务重点逐步转向新能源汽车方面。预计比亚迪在2021年中国新能源乘用车市场占有率有望继续提升至20%,对应销量36.4万辆,同比增长99%

在这场新能源汽车“盛宴”中,占据整车成本30%~40%的动力电池领域,正迎来一场变革——磷酸铁锂电池正卷土重来,试图瓜分目前三元锂电池的市场份额

由于特斯拉国产化所带来降本影响,国内厂商面临持续降本压力,未来磷酸铁锂装机量有望持续高增长。

尽管传统磷酸铁锂电池相比于三元电池仍然在续航里程方面存在短板,但刀片电池利用高体积密度的优势,在降本同时能够一定程度上弥补短板,因此有望成为磷酸铁锂细分中的首选

目前比亚迪刀片电池仍处于产能爬坡期,但不少券商相信新能源汽车带来对动力电池需求的增长,将支撑比亚迪刀片电池扩张后的出货量增长

比亚迪现在适合投资吗?

招商国际因此调高对比亚迪动力电池板块的估值倍数,以反映更加乐观的出货预期。该券商采用2025预期的35PE估值计算,对应电池板块估值水平为1893亿

安信证券维持对比亚迪买入-A”评级预计公司2020~2022年归母净利润分别为44.39亿、72.9亿以及112.79亿元,对应当前市值,PE估值分别为135.1倍、82.3倍以及53.2倍。

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爱建证券预计公司2020~2022EPS分别为1.61元、2.24元和2.45元,当前股价对应PE分别为1168476倍,维持强烈推荐评级。

中信证券指出,比亚迪是具备电动造车领先技术,拥抱电动智能时代,爆款电动车型投放有望推动销量高增长,业务分拆有望推动电动制造业务内在价值兑现,维持比亚迪(A+H股)买入评级,继续重点推荐。

此次股权融资对于公司股价的冲击并不明显,市场对于公司的前景保持乐观。比亚迪股份(01211.HK)今日早盘上一度涨4%;比亚迪(002594.SZ)一度上涨接近5%

公司最新市值885亿美元,约合5700亿元和6800亿港元,目前仍是全球市值排名第四的车企,排名仅次于特斯拉(TSLA.US)、丰田(TM.US)和大众(ADR: VWAGY.US)。

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