上周，A股三大指数集体上涨。创业板指累涨2.14%，深证成指累涨3.16%，上证指数累涨1.39%。板块上，光伏设备、影视院线、贵金属等板块领涨，光芯片、覆铜板、油气开采等板块下挫。

本周重要财经事件：（1） 中美10月CPI、PPI数据等数据将出炉；（2）俄美乌三方会谈将在阿布扎比举行；（3）中芯国际、Coreweave等半导体与AI巨头发布最新财报。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中信建投：全球风险偏好收敛，A股进入结构重估阶段

上周稳市政策持续发力成为行情的核心支撑：近期回购增持再贷款利率下调，大幅降低产业资本入市成本，叠加资本市场配套优化举措落地，市场底部支撑得以进一步夯实。海外方面，民主党在中期选举中大胜后，市场担忧更严格的AI监管、数据中心审批限制以及地方层面的“新建禁令”或将放缓美国AI基础设施建设节奏。

后续可关注三条主线：一是科技硬件，核心看半导体，上涨之后不追高，冲高回落或回调时逢低布局；二是美国中期选举受益方向，以光伏为主，同样不宜追高；三是跨年题材，优先 AI 应用，以短线博弈为主。

2. 申万宏源策略：讨论反弹结构

先做好大波段调整中的超跌反弹：短期历史极高性价比 + 稳定资本市场预期发力，A股反弹自有其规律。但科技赛道基本面仍逆风，短期筹码结构承压，都不支持大波段反弹。可参考的历史经验：向上反弹的幅度和时间可能有限，但不再创新低的时间可能较长。结构上，主题行情和独立逻辑行业占优，机构重仓的科技赛道资产可能跑输。

讨论反弹结构：在主题轮动和独立逻辑的线索中，行业比较排序相对靠前的方向：1. 基本面研究有效性恢复，关注基本面预期超过26年中，27年预期好于26年的方向，重点是国产半导体和PCB。2. AI应用端产业和一级市场关注度较高的未来方向是具身智能、医疗AI和AI安全。3. 民主党横扫交易的持续也是验证主题行情强弱的信号。新能源和半导体占优 + 算力链调整，这本身也是市场结构性机会的一部分。这三类结构中，仍有保持强势的方向，也是反弹波段犹在的佐证。相反，若三类结构都走弱，后续轮动主题方向，可能更加弱势，构成反弹行至尾声的信号。

3. 方正策略：由守转攻

市场在上周企稳反弹，过程虽一波三折，但最差的时候已经过去，由守转攻的契机到来。

配置策略建议：市场企稳看科技，形成趋势看内需，中期维度关注三方面配置机会，一是科技成长的超跌反弹，主要包括具备产业催化的机器人、新能源、军工、AI应用和医药；二是重视内需与顺周期板块的配置价值，包括地产基建链以及部分消费品；三是对于货币政策变化反应最为直接、低估值、能够稳指数的非银金融。

4. 华金策略：大级别底部形成的条件

复盘历史，A股大级别底部出现主要受重大政策出台、估值情绪极低、基本面改善等因素驱动。当前来看，A股大级别底部可能逐步出现，短期继续震荡磨底。短期部分科技成长、周期和低估值蓝筹等行业表现可能相对占优。

行业配置：短期均衡配置部分科技成长、周期和低估值蓝筹等行业。（1）电子、通信、商贸零售、有色金属等行业三季报业绩较好。（2）当前成长二级行业中半导体、其他电子、通信设备等估值性价比较高。（3）短期建议均衡配置：一是政策和产业趋势向上且超跌的医药（AI制药）、电新（储能）、有色金属、电子（国产半导体）、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用）、机械（机器人）、通信（AI硬件）、军工（商业航天）等；二是券商、消费、电力等低估值蓝筹行业。

5. 光大证券：外部扰动与政策托底拉锯，市场或震荡筑底

短期来看，市场或进入筑底蓄势阶段。目前市场最核心的问题是AI资本开支持续性短期无法证伪、经济基本面弹性有限，因此指数缺乏反转条件；但美国中期选举后地缘缓和预期带来的国际油价回落、中长期资金的积极托底、国内稳市场政策的持续加码，可能会催生一些阶段性的反弹行情。整体来看，市场大概率将进入筑底蓄势阶段。

关注三条均衡配置方向。方向一，政策链，即沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖基建链、地产链、消费链以及各类细分领域。方向二，硬科技赛道。聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域，这些板块既受益于全球科技产业周期的上行，也契合国家科技创新与自主可控的政策导向，具备较强的成长确定性与估值弹性。方向三，有自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等，这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激，能够在市场震荡中提供一定的超额收益。

6. 国金策略：市场重构的开始

考虑到中国资产内生的稳定性依然牢固，叠加近期维稳政策力度的加强，中国资产的吸引力正在加强。AI减速下资本成本下降之路已经清晰，前半段冲击来自于资本回报的同步下降，后半段全球将迎来机遇。部分业绩韧性与边际改善信号已经出现，我们建议从宏观+行业两条线上寻找防御配置线索。

具体配置建议：第一，美国实际利率见顶回落，黄金有望迎来机遇，后续关注美伊地缘烈度是否回升，然而中期的底部正在确立；第二，对于能源链（煤炭，石油，油运）而言，短期价格下跌后的压力测试期过后，将继续受益于全球对能源的补库需求，事实上能源链本身也是资本成本波动与地缘冲突下的韧性资产；第三，财报视角下建议关注：①高景气延续：医疗服务、航运港口，以及有色、化工中的细分领域等；②困境反转策略：纺织服装的细分领域，以及造纸、炼化及贸易、医疗器械、快递、乳制品等。

7. 中银证券：海外AI重定价、国内稳市升级

当前市场的内外分化在于：海外科技资产在重定价AI监管方向，国内权益资产在定价尾部风险下降+制度性缓冲。在这一框架下，AI产业链方面，定价锚从资本开支增速切换至现金流可见度与监管免疫度。直接暴露于数据中心建设审批风险、电力成本转嫁风险和潜在加税风险等环节，需要更高的风险补偿；而国产算力链等方向短期有望获益。而国内稳市机制的制度化，为A股的中期配置价值提供了比此前更坚实的底部支撑。最后，海外利率路径是短期最大的跨资产扰动源。

8. 招商证券：中选后的市场主线与配置方向

美国中期选举后，民主党夺回国会两院，但受总统否决权约束，政策变化将更多体现为约束增强”而非“方向反转”，主要通过拨款、国会监督和州级行政裁量实现。产业层面，医疗服务边际受益于保障扩围，药企面临控费压力；数据中心承担新增电网成本成为两党共识，电网投资确定性高于清洁能源补贴；对华科技限制和关键矿产供应链重构仍具连续性。另外，AI监管趋严引发资本开支回报担忧，海外交易重点由云厂商现金流转向上游硬件EPS下修。强劲非农约束短期宽松预期，AI投资降温则压低长期利率。

A股配置建议围绕“关键矿产资源、高现金流、自主可控“，关注半导体设备与材料、国产算力和信创，稀土、铜及小金属，变压器和电网设备，以及创新药与高股息银行。

9. 华安证券：反弹已至，坚定信心

反弹已至，坚定信心。一方面海内外三季报、中期选举、FOMC会议等扰动因素近期皆落地，二方面存在监管坚决稳市场、APEC峰会会晤、中央经济工作会议预期等潜在提振，三方面机构年末业绩排名冲刺和春季躁动行情交易共识正在凝聚。民主党AI限制性提案仅为短期快速冲击，真正落地难度极大，不影响当下反弹格局。

配置上，本次年末反弹对应成长产业景气周期第二阶段尾声加速上涨，超跌AI上中游硬件仍是首选，此外具备景气或催化的强α方向如AI应用和农产品链条亦可配置。再次提醒红利资产在市场超跌反弹以及股息率消化至临界点情况下，性价比已然较低。

10. 浙商策略：“阻断式反弹”开启，低点已确认、继续看反弹

总体来看，上周“阻断式反弹”的出现，大概率确立了市场的阶段性低点，后续仍有希望继续震荡反弹。配置方面，基于“市场反弹阻断颓势，低点或确认、继续看反弹”的判断，我们建议：择时方面，仓位重者仍可以继续持有、等待反弹之后再行处理，仓位轻者可以在回调过程中分批加仓、若遇新低则视为机会。行业方面，一方面可以操作双创的超跌反弹，另一方面则注意逢低把握恒科、传媒、证券、军工、地产、中字头等“环科技行业”的反弹机会。