投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清，推荐成长及超跌标的。1）白酒基本面加速探底，推荐率先出清标的；2）调味品、餐饮供应链具备量价回升弹性；3）推荐产业上行周期健康食品及部分零食；4）啤酒期待旺季动销提速；5）饮料成长，高股息；6）乳制品。

6月社零环比改善。6月社零总额同比增长1%，其中餐饮收入同比增长1.2%，环比有所加速。

白酒：行业26Q2继续出清，茅台再度提价。近期多家白酒上市公司发布业绩预告，除五粮液因同期财务调整低基数实现大幅增长以外，其余多家次高端及区域酒企26Q2盈利表现不佳，我们预计压力主要来自两方面，一是营收承压和主动去库，二是费用持续投入，二者共同拖累利润。结合5-6月股东大会调研情况，我们预计白酒行业26Q2报表层面将延续出清状态。7月17日晚茅台再度提价，2026版普飞i茅台零售价+6.5%、销售合同价+7.9%，公斤茅台i茅台零售价+4.8%，提价有助于驱动货源流向真实消费者、提高开瓶。本周白酒板块震荡上涨，宏观层面有利好，一是国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》锚定2030年社零总额60万亿目标，二是6月社零增速环比显著改善，我们认为不排除消费政策刺激的可能，届时有望驱动相关行业流动性回暖，带动白酒估值修复。

大众品：复苏趋势不改，底部价值凸显。当前进入暑期，国际油价逐步回落或带动出行消费的边际提振，叠加同期相对较低的基数，大众餐饮等消费场景景气度亦有望明显优于Q2淡季。其中饮料、啤酒部分龙头公司受Q2雨水偏多及竞争等因素影响，低预期、低估值下若暑期旺季动销边际改善有望迎来修复。餐饮供应链在新产品、新渠道的α带动下，对于龙头公司的成长我们依然看好。零食量贩连锁两强Q2保持较快拓店速度，量贩渠道增长仍具较强确定性和弹性。整体大众品底部价值日益凸显。

风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险。

注：本文来自国泰海通证券发布的《【国泰海通食饮】周报第24期：茅台提价，拐点可期》，报告分析师：訾猛、颜慧菁、程碧升、李美仪