大盘回顾

硬件承压拖累纳指，AI 应用软件逆势全线走强

美股三大指数集体收跌,道指-0.25%、标普-0.45%、纳指-1.16%,费半指数暴跌4.65%领跌大盘。

英特尔遭重挫近10%拖累半导体板块,AMD、迈威尔、美光等跟跌超4%-7%;存储股全线塌陷,西数、闪迪、慧荣跌幅均超7%,内存周期逻辑短线承压。中概股同步走弱,金龙指数跌0.58%,台积电重挫超4%成为拖累。避险资金明显流向能源板块,页岩油、天然气股逆势普涨,西方石油、戴文能源涨超5%。AI应用软件股逆势活跃,NET暴涨近9%领涨,ServiceNow、Salesforce涨超2%,显示资金在科技股内部呈现"卖硬件、买软件"的结构性切换特征。

今日盘前分析

英伟达逆势获巨量看涨期权加持，CPU赛道爆发

当前美股半导体板块出现极致结构性分化，VanEck 半导体 ETF（SMH）大跌近 4%，存储、传统芯片标的集体遭资金抛售，但英伟达逆势收涨 0.71%，核心支撑来自三重中长期硬核逻辑。

 第一，期权资金强烈看多信号明确：周二英伟达看涨期权成交量突破 150 万张，主动买涨合约数量为看跌两倍以上，上亿资金押注 200 美元行权价看涨合约，与半导体 ETF 看跌期权 4:1 的恐慌资金流形成鲜明反差，机构资金认可英伟达行业护城河，将其视作算力板块避险核心标的；即便此前传出下一代服务器机架延期利空，公司澄清后资金依旧持续布局多头，SemiAnalysis 也改口承认英伟达是 AI 生态 “中央银行”，无实质看空逻辑。

CPU 赛道打开第二增长曲线，行业迎来千亿级增量市场：AI 推理、智能体工作负载大幅抬升 CPU 需求，2030 年市场规模有望突破 2200 亿美元，年增速超 40%；英伟达推出独立 Vera CPU 产品，黄仁勋给出 200 亿美元 CPU 年收入目标，依托 Arm 架构能效优势、GPU 全栈算力生态，持续抢占数据中心份额，打破市场仅靠 GPU 增长的单一预期，与英特尔、AMD 形成差异化竞争，同时联发科、谷歌、亚马逊等巨头入局印证赛道高景气。

全市场 AI 重磅催化临近：SpaceX xAI 将于本周三联合 Cursor 发布自研大模型，依托 Colossus 算力中心训练，性能对标 GPT-5.5、Opus 4.8，将再度引爆 AI 算力、应用整条产业链；叠加此前 SpaceX 纳入纳指 100 带来长期被动增量、特斯拉与 SpaceX 合并预期抬升科技板块估值中枢，AI 主线成长逻辑并未被半导体短期回调破坏。

此外资金出现清晰 “卖硬件、买软件” 轮动，NET、ServiceNow 等 AI 应用软件逆势大涨，仅存储、老旧芯片硬件出现获利兑现，资金并未撤离科技赛道，只是切换细分主线，英伟达兼具算力硬件 + AI 配套 CPU 双重赛道优势，成为资金抱团首选。

NAS100（纳斯达克100指数）

半导体走弱拖累纳指 100 回调，29000 为短线核心支撑位

纳指 100 当前价格 29154.1，已跌破 29425.8 短期 EMA 均线，均线由支撑转化为短线压力，日线走出震荡下行结构，空头动能小幅释放；下方 29000 关口叠加水平箱体支撑与中长期上行趋势线双重托底，是短线核心多空分水岭，若能够守住该支撑，指数维持区间震荡格局、存在反弹修复至 EMA 均线的机会，一旦放量有效跌破 29000，趋势支撑失效，短线下行空间将进一步打开。

VIX （恐慌指数）

持续回落跌破短期均线，14 美元为波动率关键底部支撑

VIX 现价 16.45 美元，已经有效跌破短期 EMA 均线 17.21，短期波动率趋势转空，上方 17.21 均线形成持续压力；全年走势在 34 美元阶段见顶后开启长期下行通道，4 月一轮快速下跌后 6 月小幅反弹修复，但反弹未能站稳中期均线再度拐头下行，走出高点、低点同步下移的弱势震荡结构。

下方 14 美元是多次验证的历史强支撑平台，属于波动率长期底部区间，是多头（风险偏好）的核心防守线；附图动量双线同步向下，空头动能持续释放，暂时没有底背离企稳信号。

SpaceX（SPCX）

利好兑现引发短期回调，守稳 148 美元可看多 SpaceX

短期股价回调源于资金提前炒作 xAI 联合 Cursor 大模型、600 亿美元收购 Cursor、纳入纳斯达克 100 指数2重预期后，走出 “买预期、卖事实” 的获利了结行情，短期抛售属于情绪性调整，中长期核心逻辑全部稳固。其一，本周三即将上线的联合 AI 模型依托 Colossus 自研算力从零训练，性能对标 GPT-5.5、Opus 4.8，深耕编程开发者赛道，有望冲击头部大厂市场份额，完善马斯克 AI 生态；其二，600 亿全股票收购 Cursor 持续推进，算力 + 工具的业务整合将长期打开估值天花板；其三，公司纳入纳斯达克 100 指数一旦正式落地，被动指数基金将带来持续增量配置资金，从流动性层面支撑股价。三大核心利好均未证伪，短期下跌仅为前置炒作后的消化，基本面长期看多逻辑不变。

股价短期大幅回撤，先后跌破隔夜 151.42 支撑与 155.56 短期 EMA 均线，空头短期力量集中释放，但下方 148 美元是核心强支撑防线。当前价格贴近 148 关键支撑区间，只要后市能够守住 148 美元支撑位，叠加本周三 AI 模型发布的消息催化，行情有望止跌反转，重新向上修复 151、155.56 均线压力，支撑不破前提下可逢低看多。

特斯拉（TSLA）

华尔街热议特斯拉与 SpaceX 合并预期，短期回调不改中长期估值上行空间

短期股价大跌 4.02% 属于利好预期提前发酵后的获利兑现行情，但中长期核心催化逻辑持续强化。多家华尔街投行一致看好特斯拉与 SpaceX 合并落地可能性，普遍判断交易最早 2027 年落地，一旦完成整合将给特斯拉带来 20%-30% 股价上涨空间，RBC 更是直接上调特斯拉目标价至 500 美元，同时首次覆盖 SpaceX 给出 225 美元目标价，对应超 50% 上涨空间。双方业务协同壁垒清晰：Terafab 算力芯片工厂、储能 Megapack 供给、xAI 联合大模型研发三大项目深度绑定，合并后能打通航天、新能源、自动驾驶、AI 算力全产业链，实现成本与技术双向赋能；市场同时给出平等合并、全股票收购、现金 + 股票对价等多种落地方案，虽短期存在监管、估值、公司治理层面阻碍，但机构认为未来 1-2 年合并落地概率将大幅提升。叠加此前 SpaceX 两大利好：本周三即将发布对标 GPT-5.5 的联合 AI 模型、纳入纳斯达克 100 指数将带来被动增量资金，多重中长期利好并未证伪，当前下跌仅为短期情绪消化，长期估值上行逻辑稳固。

特斯拉现价 402.9 美元，小幅回踩至短期 EMA 均线 403.96 附近、隔夜支撑位 402.27 一线，短期空头动能小幅释放，但下方 370 美元是中期强力支撑区间，下跌空间已明显收窄。从周期走势看，股价自 4 月低点 340 美元开启反弹，形成底部逐步抬升的多头结构，本次回落仅为上涨后的正常调整；附图动量指标双线并未形成深度空头下行，空头量能有限。只要价格守住 370 美元一线短期支撑，叠加特斯拉 SpaceX 合并、AI 模型发布两大重磅消息催化，行情有望再度向上反攻，冲击前期 440 美元上方压力；若极端回调，370 美元中期支撑不破则中长期看多逻辑不变，当下调整阶段适合逢低布局。

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