撰文｜周先先

编辑｜周大富

半年考时间点到了。上半年，半导体、AI算力、光模块、数字经济轮番上涨，一批科技主题基金净值曲线陡峭向上。

确实，很多老铁又拿回了熟悉的剧本：买科技，买成长，最好再买一个市场叫得出名字的科技基金经理，大概率能赚钱。

但仔细一看，也有例外。

虽然都属于成长或科技，但成立时间、建仓节奏和细分赛道不同，有的即便也买科技，却没有买到上半年最强的半导体、AI算力和光模块链条，以致同一个基金经理名下，有的产品半年涨幅接近150%，有的却不到10%,同一人在管产品的首尾业绩差距超160%，还有不少差距在130%以上。

下面，分情况举例看看。

01

张海啸：在管产品首尾业绩差距达166%，科技含量是主要差距

永赢基金张海啸，典型在管产品科技“含量”高低，决定业绩高低。

据天天基金，截至6月30日，张海啸管理的永赢先锋半导体智选混合A今年以来收益为149.90%，永赢半导体产业智选混合发起A收益为81.35%；但同在其名下的永赢资源慧选混合发起A收益为-7.61%，永赢优质生活混合A收益为-16.51%。首尾之间，差距高达166.41%。

永赢先锋半导体智选混合A成立于2025年9月12日，业绩比较基准为中证全指半导体产品与设备指数收益率×70%+恒生指数收益率×10%+中债综合指数收益率×20%。天天基金资料显示，该基金投资目标是“主要投资于先锋半导体主题相关资产”，是一只不折不扣的半导体主题基金，上半年业绩表现亮眼。

不少投资者了解到永赢基金也是在2025年，永赢基金凭借科技产品在主动权益市场打出辨识度，去年主动权益基金榜中，永赢科技智选全年收益率达233.29%，登顶主动权益榜并刷新纪录。

但擅长投资科技的基金经理，旗下的产品并不都一样赚钱，投资者如果买到的是张海啸名下其他科技“含量”低的产品，收益体验就完全不同。

比如，永赢优质生活混合A业绩比较基准更接近宽基权益配置框架，上半年收益为-16.51%；永赢资源慧选混合发起A上半年收益为-7.61%。

02

俞瑶：在管首尾差距148%，只有新基金踩中AI算力链，不同科技含量差距也很大

平安基金俞瑶所参与管理的产品，首尾差距也达到了148%。

天天基金数据显示，截至6月30日，俞瑶管理的平安科技精选混合A今年以来收益为146.53%，是其产品矩阵里表现最突出的产品。相比之下，平安数字经济精选混合A收益为48.63%，平安港股通科技精选混合A收益为42.84%，平安新能源精选混合发起式A收益为11.58%，平安高端装备混合A收益为9.79%，平安资源精选混合A则为-1.34%。

与张海啸不同的是，俞瑶名下收益垫底基金，除了平安资源精选不是买科技股票，其余几只都属于成长或科技方向，但差距也很明显。

问题或许在于，买的是哪一类科技：平安科技精选踩中了上半年最强的AI算力链、光通信和CPO方向，而平安数字经济、平安港股科技、平安新能源、平安高端装备等产品虽然也带有成长属性，却没有同样集中地站上最强风口。

平安科技精选混合成立于2025年12月12日，要文强2026年3月9日加入共同管理。该基金2026年一季报显示，截至一季度末基金合同生效未满半年，但已经完成建仓；管理人在一季报中进一步表示，基金成立当月“顺利完成全部建仓布局”，核心持仓高度聚焦海外人工智能等高成长赛道。

这个时间点很关键。对一只新基金而言，2025年底成立，意味着它没有太多上一轮市场风格留下的历史持仓，也不用在老组合里缓慢腾挪仓位。如果基金经理在成立初期迅速把仓位打向AI算力链，刚好就能吃到2026年上半年的高弹性行情。

对比之下，其他几只科技含量也不低的产品，业绩却没这么亮眼。

比如，平安新能源精选混合A和平安高端装备混合A也都带有科技或硬科技属性，前者布局方向是锂电中上游，以及固态电池、钠电等电池新技术；后者则持续重仓商业航天板块。不是没有科技含量，而是入手了硬科技“分支”。

此外，科技含量更弱、主题不在这轮行情里的产品表现则更差，比如平安资源精选混合A上半年收益为负。

03

施知序：在管首尾差距132%，软件龙头没有跑赢数字产业，科技内部分化明显

华夏基金的施知序，旗下基金即便都属于科技产品，收益差异也达到了132%。

据天天基金数据，截至6月30日，施知序名下华夏数字产业混合A今年以来收益为118.97%，华夏线上经济主题精选混合收益为109.73%，华夏核心科技6个月定开混合A收益为95.35%；但华夏软件龙头混合A收益为-13.17%。

施知序这一组产品更能说明科技内部的分化：几只产品都在科技框架下，但华夏数字产业、华夏线上经济、华夏核心科技更靠近AI硬件、算力、光模块和半导体等强势方向，华夏软件龙头则主要聚焦软件应用、信创、数据要素等方向。

都是科技，但市场上半年奖励的并不是所有科技。

软件应用端虽然也有AI叙事，但商业模式、盈利兑现和估值消化都更复杂。

华夏核心科技6个月定开的产品范围较宽。一季报显示，该基金所指核心科技主题相关行业包括信息技术、电子通信、集成电路、半导体、高端制造、高端装备、新能源、新材料、互联网、云计算等；一季度前十大重仓包括新易盛、中际旭创、兆易创新等，更贴近算力、半导体和电子硬件链条。

华夏软件龙头则不同。该基金2026年一季报称，基金自成立以来始终专注于投资软件板块，产业方向包括人工智能应用软件、企业数字化转型、信创和国产替代、数据要素等。其一季度前十大重仓包括汇量科技、焦点科技、税友股份、国能日新等。

一季报对软件龙头的回撤也给出了较直接的解释：AI应用板块受风险偏好剧烈波动影响较大，市场一度演绎“模型吞噬应用”的负面叙事，海外软件板块跌幅较大，A股人工智能应用公司也出现较大回撤；基金一季度对估值较高的AI应用做了较大幅度减仓，转向大模型、电力交易软件、云计算基础设施公司。

这也是今年“科技”行情表现分化的核心。

虽然“科技”含量都高，但基金组合里的可能是半导体、光模块、AI硬件，也可能是软件应用、信创、港股科技或新能源制造。

它们在同一标签下，却处在完全不同的行情周期里。

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