芯片到底是越做越小，还是越做越大？

如若放到全球半导体产业近20年的发展脉络中看，答案或许是越做越小。从90nm到28nm再到7nm、5nm，科技巨头们的首要关注点是如何把更多的晶体管塞进更小的面积里。

AI时代的到来，重塑了规则。

如今算力需求暴涨，让小制程开始面临物理、乃至性能双重极限。大厂们不再指望一颗芯片包打天下，而是让逻辑芯片负责计算，HBM负责存储，不同Chiplet各司其职，再通过先进封装把它们重新整合起来，以此推动性能持续提升。

但代价也显而易见，芯片尺寸越发膨胀。

这样一来，一个更为意外的芯片材料就映入大众眼帘——玻璃。

玻璃基板，强势突围

一颗芯片，由各类元器件构成，元器件被固定在载板上，构成一个功能单元，这些功能单元又被固定在下一层载板上，构成一个更大的功能单元，以此类推，呈现层级架构。

以往，这些载板大都由硅、玻璃纤维、树脂、铜箔等材料构成；而现在，一块玻璃正向它们发起冲击。

背后的原因不难探究。

就好比英伟达广泛应用的ABF材料，实际它有个极难规避的痛点，也就是受热易弯曲。在以往，这个小缺点或许不算什么，但问题是，随着芯片尺寸的增大，它的翘曲程度还会越来越严重，对芯片制造的精度和良率都将带来灾难性影响。

于是乎，玻璃基板成了一个全新的替代材料。

玻璃基板的高热稳定性注定了它的翘曲风险低，能较ABF/BT等有机基板降低60%；与此同时，玻璃基板还有更高的平整度，更低的介电损耗，传输性能也更优。

这样一来，玻璃基板就荣获不少大厂站台，一时风光无限。

就好比，英特尔已明确将玻璃基板列为2026-2030年封装技术路线图的核心支柱；三星电机于2026年4月向苹果供应玻璃基板样品，计划2027年后量产；台积电将玻璃基板作为CoWoS下一代迭代核心方向；京东方与康宁在玻璃基封装载板领域展开合作……

据行业测算，到2030年，全球玻璃基板市场规模将达到320亿美元，2026-2030年的年均复合增速达14.5%，远超传统基板材料约6%的增速。

而在此之前，玻璃穿孔（TGV）是一个技术难点。毕竟，要在一块“脆性”的玻璃基板上开出上百个极精细的孔洞并完成镀铜布线，还要保证基板不受损，其难度可想而知。

帝尔激光，早已有技术储备。

据悉，帝尔激光已经实现晶圆级和面板级TGV封装激光技术的全面覆盖，如今更是已经实现相关产品出货，提前卡位千亿级赛道。

这背后体现出的，是帝尔激光一以贯之地对时机的精确把握。

营收十连增，盈利能力领先

帝尔激光对半导体行业固然有所涉足，但这并不是它的核心大本营。

历来，帝尔激光聚焦于光伏电池及组件的全流程加工，覆盖BC、TOPCon、HJT、钙钛矿、PERC等各技术路线，是隆基绿能、晶科能源等不少大厂的设备供应商。2025年，光伏激光设备为帝尔激光贡献20.04亿元的营收，营收占比高达98.55%。

这个体量看起来有些不起眼，但其实分量极重。2025年，帝尔激光的光伏激光设备全球市占率达80.4%，是当之无愧的行业第一。

能有这份成就，离不开公司对时机的精准把握。

2014年和2016年，帝尔激光研发出PERC消融设备和PERCSE掺杂设备，正好赶上我国光伏企业的PERC产线大规模布局期，成为国内第一家将激光技术导入光伏太阳能电池路线的企业。

这样一来，在2018年，当全球PERC电池市占率成功突破50%时，当时主要光伏电池厂商的PERC工艺产能中有约77%采用的是帝尔激光的设备，SE工艺产能中也有约86%采用的是帝尔激光的设备。

进入2022年，随着PERC的光环逐步被TOPCon掩盖，帝尔激光的SE掺杂设备依旧能发挥用武之地。再加上公司还有激光选择性减薄（TCP）设备、激光隔离钝化（TCI）设备、激光诱导烧结（LIF）设备等助阵，业绩在TOPCon扩产潮中稳步增长。

2016年-2025年，公司营收从0.77亿元大增至20.33亿元，连续10年正增长；净利润从0.3亿元大增至5.19亿元，翻了17倍。

即便当不少玩家深受亏损囹圄时，公司的盈利能力依旧表现不俗。

2016年-2025年，帝尔激光的加权净资产收益率（ROE）都在14%以上，在整个内陆上市公司中都极其罕见。

更重要的是，帝尔激光并没有像下游隆基绿能、晶科能源般高举负债，它的ROE并不是靠高杠杆支撑起来的，而是实打实来自盈利能力。

2026年第一季度，帝尔激光的净利率高达38.73%，在整个光伏加工设备行业（申万三级）排名第一，超过捷佳伟创20个百分点，超过晶盛机电33个百分点。

一方面，这是对公司设备技术实力和话语权的直观体现，毕竟全球80%的光伏设备都印着帝尔激光的logo；另一方面，这也突出了帝尔激光优秀的控费能力。

2026年第一季度，帝尔激光的三费费用率不到6%，而晶盛机电超过10%，奥特维超过14%。这份降本控费能力，在季度内卷的光伏行业，十分可贵。

押注BC，竞争加大

纵然，和光伏设备同行比，帝尔激光的业绩稳定性、盈利能力都独树一帜。但和它自己比，也不免感叹上一句：行业的寒冬，虽迟，但到。

2025年第四季度，帝尔激光的营收为2.52亿元，同比下滑56.16%；2026年第一季度，公司营收为4.23亿元，再次同比下滑24.68%。

这在一定程度上表明，帝尔激光的经营节奏或许在变缓。

背后的原因不难理解，伴随前期大规模扩产落地，如今光伏行业的资本开支整体在收缩，设备采购需求减弱。

而帝尔激光，它的行业市占率本就高达80%，再加上公司产品的设计寿命通常为3-5年，短期需求自然很难跟上。2025年，公司的光伏激光设备销量为932.5台，同比下降10.81%。

那么，帝尔激光就要坐以待毙吗？

行业内卷虽在，破局之路却始终没变，也就是必须要依靠新一代设备来实现技术迭代，不然就只能在原有市场里“温水煮青蛙”。

至于下一代技术，非BC莫属。

2026年以来，各大巨头持续加码BC技术，近期隆基绿能自主研发的杂化背接触太阳电池经过权威认证，光电转换效率高达28.13%；爱旭股份也进一步宣布斥资16亿元对传统产能进行技改与扩产。

帝尔激光，早就坐上了这班车。2024年10月，帝尔激光发布公告，已与光伏客户就BC设备签订12.29亿元的大单，总金额占到当年营收的比例超6成。

但事与愿违的是，该订单目前仍未贡献收入。再结合隆基绿能、爱旭股份等BC技术先驱的业绩来看，BC的产业化规模落地远比预想中来得晚。

这样一来，在BC技术上帝尔激光虽然领先同行2年甚至更久，但先发优势却被大大削弱。

毕竟，同行们正在快速追赶。正如2024年12月，海目星表示其BC电池设备已在部分头部企业完成验证，并有实际订单陆续交付中；2025年9月，盛雄激光也与某头部光伏企业签署BC电池GW级量产设备的供应合同。

结语

在光伏行业的全产业链内卷中，帝尔激光凭借犀利的战略眼光与技术实力，依旧能实现营收的十连增，且净利率逼近40%，在全行业排名第一。

但行业的寒气并未消散，帝尔激光设备出货量的减少就是最好的印证。这时候想要走出困境，就必须找到一条新的竞争道路。

对帝尔激光来说，这条路或许是BC，亦或许是半导体。而到底成效如何，还需拭目以待。

以上分析仅代表个人观点，不构成任何具体的投资建议，投资者需结合市场变化及自身风险承受能力独自决策。股市有风险，入市需谨慎。