全年数据趋势：降幅持续收窄。低基数正式展开：2Q数据将进入回升阶段。根据对26年剩余3个季度的情景假设，我们判断2026年内市场对行业见底的共识将逐步形成，底部确认的预期会持续升温。

板块投资逻辑：从政策博弈到基本面驱动。政策如期落地后，板块已顺利过渡至基本面验证期。叠加后续更低库存、更低利率、更低基数的有利条件，基本面将逐步成为驱动板块行情走强的核心动力；即便验证期发现地产预期未能兑现，当前位置地产赔率依旧高企。

对后续销售保持信心的原因。中央政策，十五五纲要地产要求变化；加大金融支持力度，推动购买力释放；宏观环境利好，租金矛看行业底：资产具备价值有提升，中性偏多趋势；市场供需结构仍保持健康：新增挂牌有序，库存稳步下降；大类资产比较看，地产收益并不差。

中国香港与一线城市关系看房价走势。中国香港房价与内地房价的关联表现为高相关、弱因果、阶段性领先。本轮周期的核心特征为历史联动暂时失效，与政策力度、跨境买家流入、资本开放度、租金回报率修复、市场信心受损程度等因素有关。

风险提示：1）市场环境分化，新房销售承压；2）二三线城市库存问题仍然严重，行业修复将呈现分化形态；3）政策落地不及预期；4）对于20个城市的租售比测算不构成任何关于租房或购房的投资性建议。

注：本文来自国泰海通证券发布的《房地产行业2026中期策略会-从政策博弈到基本面驱动：筑底向好 价值提升》，报告分析师：涂力磊、谢皓宇、谢盐、白淑媛、曾佳敏、陈昭颖