在跨入万亿公募大厂门槛之际，建信基金迎来新任董事长曲寅军。

这位在建行体系深耕多年、曾参与公司筹备的“元老”回归，被市场解读为银行系公募试图打破发展瓶颈的关键布局。

光鲜的万亿规模背后，是建信基金长期以来“固收一家独大、权益严重偏科”的结构性顽疾。面对盈利模式单一与竞争加剧的双重挤压，曲寅军治下的建信基金，究竟是能借势实现跨越，还是继续困于银行系的舒适区？

万亿家底背后的结构性困境

截至2026年一季度末，建信基金公募管理规模突破1.02万亿元，正式跻身“万亿俱乐部”。

然而，繁荣之下暗藏隐忧。纵向审视，建信基金的“万亿”含金量存在严重的水分——其规模增长极度依赖货币基金与债券基金。

数据显示，建信基金货币型与债券型产品规模合计占比常年稳定在90%以上，而股票型与混合型产品规模仅占零头。

这种极端的“偏科”直接导致了公司盈利能力的乏力。对比同为首批银行系公募的工银瑞信，即便在同等资源背景下，建信基金的净利润表现也显得较为逊色。当市场行情火热、资本市场强调权益投资价值时，过度依赖固收产品的建信基金不仅难以捕捉超额收益，更在行业竞争中呈现出明显的疲态。

这不仅是业务结构的失衡，更是经营模式上对“牌照红利”与“渠道红利”的路径依赖。

“元老”掌舵，是华丽转型还是延续平庸？

曲寅军的回归，被外界解读为建行推动公司战略转型、强化投研实力的明确信号。作为建信基金筹备期的核心参与者，曲寅军对股东资源与公司内部痛点有着深刻认知。

在公募行业竞争已进入白热化的当下，仅靠管理层的更迭，就能抹平与行业头部机构在权益投资领域的巨大鸿沟吗？

近年来，建信基金并非没有尝试补短板。从人事调整到发力ETF赛道，试图通过被动投资曲线救国的意图明显。但客观来看，这些尝试目前仍处于“杯水车薪”阶段。权益投资不仅需要战略决心，更需要长期积淀的投研人才梯队、市场化的激励机制以及勇于承担风险的文化底蕴。

对于曲寅军而言，摆在他面前的不仅仅是一份亮眼的万亿财务报表，更是一道极具挑战的转型考题：如何在保持固收基本盘的同时，打破银行系固有的保守惯性？如何让投研部门在庞大的渠道护盾之外，真正建立起独立的市场竞争优势？