海闻社观察 2026年3月，化肥行业上市公司司尔特（002538.SZ）迎来监管重罚，因2021年、2023年年报存在虚假记载，公司被实施其他风险警示（ST），股票简称将变更为“ST司特”，同时公司及7名前高管合计面临超1800万元罚款，两名核心高管被采取5年证券市场禁入措施，这起财务造假案再次撕开A股市场部分上市公司财务合规的漏洞，也成为今年以来监管层严打财务造假的典型案例之一。

财务造假细节曝光，1860万元罚单落地，公司被ST

3月27日，司尔特发布公告称，公司及相关当事人收到安徽证监局出具的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，监管部门认定公司2021年、2023年年度报告存在虚假记载，涉及虚构业务、虚增虚减利润等多项违法违规行为，最终开出合计1860万元的罚单，同时对相关责任人作出严厉处罚。

经监管查明，司尔特的财务造假主要通过两大路径实施，且跨年度影响财报数据。其一，虚构工程建设业务。2021年，司尔特全资子公司贵州路发与4家企业签订虚假合同，虚构台车掘进及工程建设业务，累计支付工程款6590万元，通过会计核算的长期待摊费用分年度摊销，导致2021年虚增资产4580.4万元、虚增利润总额4580.4万元，而2023年因该笔费用摊销，又虚增营业成本1734.85万元，虚减利润总额1734.85万元。其二，虚假采购与销售操作。2021年，司尔特通过虚假采购尿素虚增营业成本1896.03万元，同时通过全资子公司向17家经销商虚假销售有机肥，虚增营业收入950.29万元，两项操作叠加导致当年虚减利润总额945.73万元。

综合来看，司尔特2021年年报虚增利润总额3634.67万元，占当期披露利润总额的6.76%；2023年年报虚减利润总额1734.85万元，占当期披露利润总额的10.35%，两份年报均存在重大虚假记载。针对上述违法事实，安徽证监局作出处罚决定：对司尔特责令改正、给予警告，并处600万元罚款；时任董事长金国清、时任总经理金政辉分别被罚款300万元，并被采取5年证券市场禁入措施；此外，5名其他高管分别被罚款80万元至200万元不等，7名责任人合计罚款超1200万元，与公司罚款合计达1860万元。

根据深交所相关规则，因公司年报财务指标存在虚假记载，司尔特股票自3月30日开市起停牌1天，3月31日开市起复牌并被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST司特”，交易日涨跌幅限制由10%调整为5%，这意味着公司将面临融资受限、投资者信心下滑等一系列连锁反应。值得注意的是，此次财务造假曝光源于公司内部的职务侵占案自查，相关涉案原经营层人员已全部离开公司，现任管理层由控股股东委派，公司称未触及重大违法强制退市情形。此外，司尔特还被查出存在违规使用非公开发行募集资金、关联方资金占用、信息披露不准确等问题，内部控制缺陷凸显。

造假曝光后波动加剧，业绩呈现分化态势

财务造假及ST消息的披露，直接引发司尔特股价剧烈波动。截至3月30日，公司股票处于停牌状态，停牌前收盘价为7.24元，总市值61.80亿元。回顾近期股价走势，3月9日，公司股价最高达7.91元/股，截至今天累计跌幅达11.49%%；3月27日，在财务造假公告披露前，股价意外上涨4.47%，成交额1.64亿元，换手率2.69%，或有部分资金提前获悉消息进行短期操作。

从业绩表现来看，司尔特近年来业绩呈现分化态势。公司主营业务以三元复合肥、磷酸一铵为主，两者合计占主营业务收入的82%以上，同时涉及矿资源、医疗服务等业务。2025年1-9月，公司实现营业收入32.25亿元，同比增长5.27%，营收保持小幅增长，但归母净利润仅1.55亿元，同比减少36.49%，盈利能力出现明显下滑。分红方面，司尔特上市后累计派现14.59亿元，近三年累计派现5.29亿元，分红表现尚可，但此次财务造假事件无疑会影响投资者对公司未来盈利的预期。

业内人士分析，被ST后，司尔特的融资渠道将受到限制，银行贷款、股权融资等难度加大，同时客户、供应商可能会对公司的诚信度产生质疑，进而影响业务开展；此外，股价涨跌幅限制调整为5%，也会降低股票的流动性，后续股价大概率将维持震荡下行态势，直至公司基本面出现明显改善。

2026年以来，多家上市公司因财务造假被处罚

司尔特并非个例，2026年以来，A股市场已有多家上市公司因财务造假被监管处罚、实施ST，反映出监管层对财务造假行为的零容忍态度，也凸显出部分上市公司仍存在财务合规意识薄弱、内部控制缺失等问题。

ST得润（002055.SZ）也是典型案例之一，虚构回款被罚2250万元，实控人被禁入。3月27日，ST得润公告称，公司及相关当事人收到深圳证监局出具的《行政处罚决定书》，查明公司在2020年、2021年和2022年上半年累计虚构回款超过5.34亿元，导致多期财务报告存在虚假记载。具体来看，2020年至2021年，公司实控人邱建民通过自有资金及对外借款，将资金提供给客户、前子公司等关联方，再由关联方以“偿还欠款”名义转回公司，虚构回款5.08亿元；2022年上半年，通过预付货款间接提供资金，虚构回款2683.69万元，上述行为导致公司少计信用减值损失合计4.37亿元。监管部门对公司处以700万元罚款，对实控人邱建民处以1200万元罚款，并采取5年证券市场禁入措施，其他相关高管也被处以相应罚款。此前，公司股票已于2026年1月6日被实施其他风险警示，实控人邱建民已于3月27日提交辞呈，公司还面临投资者诉讼等后续风险。

除上述两起典型案例外，2026年以来，还有多家上市公司因财务违规被监管问询或处罚，涉及虚增收入、违规占用资金、信息披露不实等问题，有上市公司因违规使用募集资金、关联交易未披露，相关责任人被罚款并采取监管措施；还有部分公司因会计核算差错、财务数据虚假记载，被要求限期整改并披露更正公告。

这些案例的共性的是，均存在通过虚构业务、操纵财务数据等方式粉饰业绩，部分公司实控人、高管直接参与造假，内部控制失效，最终不仅面临巨额罚款、ST处置，相关责任人还可能被采取市场禁入措施，甚至承担刑事责任，同时也给投资者带来了巨大损失。

严监管下，财务合规成上市公司生存底线

司尔特被罚超1800万元并被ST，以及今年以来多起上市公司财务造假案例的曝光，充分体现了监管层“零容忍”打击财务造假、维护资本市场秩序的坚定决心。随着注册制改革的不断深化，资本市场对上市公司的信息披露质量、财务合规水平提出了更高要求，财务造假不仅会导致公司面临处罚、估值下滑，还会损害投资者利益、破坏资本市场生态。

对于上市公司而言，财务合规是生存和发展的底线，唯有坚守诚信经营理念，完善内部控制体系，规范财务核算流程，才能实现长期健康发展；对于投资者而言，应提高风险防范意识，谨慎对待财务数据异常的上市公司，避免因企业财务造假遭受损失；对于监管层而言，需持续加大监管力度，强化对上市公司的常态化监管，严厉打击财务造假、信息披露不实等违法违规行为，推动资本市场高质量发展。