过去几周，闪迪、美光科技等芯片股从华尔街最大的AI赢家沦为跌幅最惨重的股票。

但全球最大资产管理公司贝莱德认为，投资者或许误判了形势。

贝莱德表示，近期科技和半导体股票的急剧抛售属于“反应过度”，并警告市场正在将“AI竞争格局的转变”与“AI投资崩溃”混为一谈。

贝莱德继续维持“超配”美股的立场，并建议投资者重点关注电力、芯片和数据中心等AI瓶颈领域。

抛售过头，AI逻辑未变

过去一周，费城半导体指数暴跌11%，一度进入熊市区间，拖累标普500和纳斯达克指数分别下跌2%和3%。

引发恐慌的导火索是市场对低成本AI大语言模型可能颠覆现有格局的担忧。

但贝莱德投资研究所首席投资策略师Roelof Salomons及其团队在7月20日发布的周评中明确表示：

"我们认为这些波动反应过度。更便宜的AI改变的是赢家格局，而非投资逻辑本身。"

贝莱德进一步指出，市场正在犯一个关键错误——将"AI竞争格局的转变"与"AI投资的崩溃"混为一谈。低成本AI的出现不会削弱AI投资需求，反而可能推动更广泛的采用，进而强化对AI基础设施的需求。 

这意味着电力、芯片和数据中心等AI供应链上的瓶颈环节，反而可能因AI普及而获得更大的增量需求。

核心驱动依然是“盈利”，维持超配美股

尽管中东局势再度紧张，但贝莱德表示，强劲的经济增长和持续的盈利扩张使其继续维持对美股的“超配”立场。

贝莱德指出，企业盈利增速依然快于资金成本的上升。目前市场共识预计，标普500指数2026年的盈利增长率将达到25%左右，显著高于三个月前预计的18%。

贝莱德对其AI基础设施投资逻辑的信心同样坚定不移。

在其最具确信度的投资组合主题中，贝莱德继续建议超配美股，重点关注AI瓶颈领域，包括电力、芯片和数据中心。

对于中国市场，贝莱德维持中性立场。他们认为物理AI领域存在机会，但"廉价开源AI不一定转化为AI提供商的盈利能力"。