但值得注意的是：本轮并非温和上行，而是加速新高。加速往往意味着市场在对某些核心变量进行重新定价，这也更容易牵动投资者情绪。



黄金强势，白银狂躁，相继新高后将～

2026年开局强劲但暗流涌动。本周五（1月9日）市场将迎来两大“深水炸弹”：12月非农就业报告，以及最高法院有可能在周五对特朗普关税合法性做出裁决。期权市场已经对此因素有所反应～

美股周五将迎2026首次“大考”——非农报告与关税判决双重突袭

伟大的城市，往往映射的是建筑师的天才；

而伟大的金融泡沫，映射的，通常是穿着西装、坐在会议室里的这群人对风险的集体失明。


每一轮金融狂热，本质上都源于同一个逻辑：

新的融资方式 + 新的叙事 + 对周期的忽视。

如果下一任美联储主席由 凯文·哈塞特出任，美国债券市场可能会进入一个完全不同的风险时代。

过去几十年里，债券之所以能成为资产组合的“稳定器”，靠的是两件事：

① 低通胀环境；

② 一个以稳定物价为核心使命、可靠的美联储。

近几个交易日，白银大幅上涨，吸引了很多关注。尤其是在上周五和本周一连续创出历史新高，这甚至是在黄金仍然承受前期高点压制的情况下，走出了相对独立的行情。

这可能会让很多人认为“白银是一条新的赛道”，甚至进一步联想到：“白银潜在的补涨需求，

Google的TPU会助其超越英伟达重回“市值第一”的宝座吗？
TPU的叙事，会不会从“AI史诗”的“分支剧情”转为主线？

今天北美交易时段，美股先扬后抑的震荡也许让很多人感觉意外。但看过此前两期《美股观察》的网友应该会明白，这就是视频里面提到的“时间窗口”开启之后又关闭的过程。

而且，它还是一种非常典型的机构抛售特征。趋势形态、K线形态、量价关系、期现关系

今天，美股再度如期回调。虽然幅度远不及10月10日那次强烈，但从市场的“节奏”来看，一场教科书式的回调很可能已经正式展开～

黄金在回调至4000美元附近后，正在消化此前累积的大量多空分歧。

这是此前分析中重点提示过的区域，也是黄金重新回到“节奏”的关键信号。

（可参考 10 月 16 日文章《黄金“超常”上涨的后果》）


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一、黄金：最“规范”的市

2014年秋天，硅谷的天依旧那么亮，但AMD的总部却笼罩着一层灰。
那时的AMD，股价徘徊在2美元上下，员工数不到Intel的五分之一。
外界普遍认为，这家公司已到了“最后一任CEO”的阶段。
而那一天，Lisa Su坐上了这张烫手的椅子。

A股上证指数今日盘中已创十年来新高，这也印证了此前对其做出“慢牛”的定性。之所以定性为慢牛，此前已分于9月20日、9月26日视频以及更早的文章当中做出过分析。


其中另一项重要形态因素此前暂未提及，因此前提及此因素为时尚早，而当前则正是

美股今天再度如期回调，正如我在昨夜11点在社交平台上的“猜测”。分析的过程，在近三周的《美股观察》（原《美股一周谈》）中已充分表述，故不赘述。本文主要谈一下最新市场细节，以及未来关注重点。

截至10月22日上午10:30（美东时间），黄金自10月20日高点已回调约8.6%，累计下跌约377美元，但对于压制已久的分歧而言，这恐怕还不够～

10月21日（美东时间），国际金价在交易时段内继续下跌，单日跌幅超过5%，创下近年以来最大回调。

对部分投资者而言，这一回调或显突然，但对于持续关注此前分析的读者而言，这一走势几乎是“预期中的合理结果”。

本文旨在结合最新市场细节，对

本周（10月13日至10月16日）美股的表面波动幅度有限，主要股指在上周五（10月10日）的波幅区间内震荡。然而，这种“表面平静”之下，隐藏着明显的结构性风险。

五个信号——表明市场的风险并未下降，反而可能在逐步攀升。