今天，美股再度如期回调。虽然幅度远不及10月10日那次强烈，但从市场的“节奏”来看，一场教科书式的回调很可能已经正式展开。

正如我在11月1日的视频中所提到，当时美股已有 65%～70% 的回调概率；而在11月4日的加更视频中，我进一步指出，这一概率完全没有下降。

而结合今日多空双方在 SMART 交易体系关键位置的表现，可以认为这一概率继续上升——目前，至少中等级别回调的概率已升至 75%～80%，甚至更高。

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一、市场回调的主因：估值因素

导致市场回调的原因有很多，其中最核心的，就是“估值因素”。

我在11月1日的视频中展示了以下表格：

从表中可以看出，大量估值指标已创历史纪录。

而这种高估值若要维持，必须依靠两个基础动力的共同支撑：

① 利好预期；

② 增量资金。

二者缺一不可，且还需要不断出现的新亮点予以辅助。

而当前，显然市场已无法满足这一需求，因此，中等级别的回调便成为高概率事件。

事实上，近两周市场显示出的回调倾向，早已有迹可循。

我在9月27日的视频中就曾提到“美股的高估风险”，当时的估值水平虽略低于2000年3月互联网泡沫高点，但已处在历史高位。

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二、从数据真空到结构性风险的累积

随着市场持续走高，虽然美联储降息释放了一部分流动性，但美国政府陷入停摆，而市场对此反应冷淡。

因此，我在10月4日的视频中重点分析了“数据真空期”对市场的影响，

并指出机构资金会因此进行调仓操作，同时

分析了其行为逻辑。

之后，10月10日因贸易摩擦突发，市场大幅下跌。

我在当天的视频中强调，由于这是突发因素，机构尚未完成调仓过程，这意味着一旦突发因素缓和，机构极可能重启同样的策略。

果然，一周多后摩擦缓解，市场再度走高。但随着股指连创新高，估值水平也随之连破历史峰值。

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三、机构调仓与“老狐狸”

当机构悄然加快调仓步伐时，只有经验丰富的“老狐狸”在倒数着回调风险计时器，而新手投资者仍沉浸在高歌猛进的氛围中。

因此，我在10月17日的视频中特别指出“美股风险仍在”。

此时，即使再次提示估值过高、引用全球基金经理调查数据，也已难以动摇市场乐观情绪。

但实际上，回调窗口已然悄然开启。

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四、关键五日“山雨欲来”

10月25日，美联储尚未公布议息结果，但机构调仓结束的迹象逐渐浮现。

彼时我指出，10月仅余的五个交易日，“每一日都不应虚度”。

因此，我在那期视频中提到“美股迎来关键5日”。

在接下来的五天内，我按照 SMART 交易体系的关键位置计算，开始对长线价值投资的那部分仓位用期指进行风险对冲，并在此区域之外开设单边空单。

结果正如预期，美联储决议并无意外，而市场量价关系已显著疲软，此时山雨欲来，风满楼。

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五、“抉择时刻”

我在11月1日录制的《美股观察》视频标题为「美股抉择时刻」。

与其说是“美股的抉择”，不如说是“投资者的抉择”。但也仅能言及于此～

正如我反复强调的：“市场永远不缺少意外”。

因此，即便目前中等级别回调概率已升至 80% 或更高，也依然可能被突发事件所改变。

但无论如何，投资与德州扑克最相似的地方就在于——你永远要按概率下注。

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六、后续

目前，SMART 交易体系的关键位置暂时无需重新计算，仍可沿用 10月31日的结果。

我将在本周末以视频形式，对这些位置的意义再做进一步梳理。

此外，有网友问到：“这一轮回调能否充分挤出美股泡沫？”

这一话题非常值得探究，因此我将在下一期《美股观察》中，

与大家分享我对此问题的分析与观点～

个人观点仅供参考