TMT配置环比持平，红利配置比例下降

基金一季报的八大看点

内需消费、自主可控等有望成为市场聚焦的方向。另一方面，持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜。

兴证策略：以我为主，聚焦内部的确定性

2018年以来多数行业实现了出口目的地的分散化

专用机械、消费电子、汽车零部件、通用设备、电气电源设备、通信设备等行业当前海外布局产能更加充分，后续抗风险能力或更强。

4月业绩期，低位绩优方向仍具备较强确定性

汽车及其零部件、工程机械、金属、化工等品类出口分散化特征较为明显

各行业海外产能布局情况如何？

化学制品、航空装备、医疗器械等对美进口敞口较大

近年来，证金、汇金等国资机构以及险资等中长期资金，已成为A股市场股票ETF的重要持有人。

关税不确定性对市场的影响或将进入一个新的阶段

“抢出口”效应带动下，当前国内出口整体仍有韧性。

关注低位、盈利预期改善居前的顺周期方向

市场来到了一个对基本面关注度提升的窗口

市场将向稳定、绩优方向进一步聚焦和缩圈。

每年的3-4月是传统的轮动强度回升、同时涨跌分化强度收敛的窗口。