据格隆汇梳理，美银美林中国医疗团队发布报告，旨在评估AI驱动药物发现与开发（AIDD）行业的投资机会。

美银美林给予Insilico Medicine（3696.HK）买入，目标价50.0港元；给予Iambic Therapeutics（IAM）买入，目标价30.0美元；给予Schrödinger（SDGR）买入，目标价37.0美元；给予Recursion（RXRX）中性，目标价6.0美元。

核心判断逻辑：报告认为，AI驱动药物发现与开发（AIDD）正从技术承诺转向临床验证，投资者兴趣受三方面推动：全球大语言模型领导者扩展至药物发现、AI生成候选药物进入临床开发、与大药企合作不断扩大。

AI最大的直接时间节省位于靶点发现到临床前候选物（PCC）提名之间，计算筛选可在合成前剔除不合适化合物；但PCC之后的安全研究、临床试验和监管审评仍难以压缩。

报告认为早期AIDD领导者因实验数据和临床进展享有难以复制的先发优势，看好拥有药物候选物并保留许可支付和未来药物销售权利的资产所有权模式；临床差异化、受专利保护的药物即使在新AI模型出现后仍可保持价值。Insilico的价值在于能够重复发现、开发和变现药物资产，而非主要销售软件或依赖合作伙伴提名。

关键数据：Insilico报告的靶点到PCC时间线为12-18个月，而传统基准超过54个月；传统方法需合成测试约5000个分子、历时4-6年，AI方法仅需合成测试数百个、历时2-3年。

Insilico自2021年以来已提名35个PCC，其中13个已获IND批准，临床管线包括rentosertib III期、garutadustat IIa期和八个I期项目；已建立约110亿美元累计潜在合同价值，2026年上半年营收1.063亿美元、净利润3550万美元，首次实现盈利。

IAM1363约两年进入临床，在重度预处理患者中显示36%反应率和41%颅内反应率。

全球AI赋能制药研发支出预计从2023年119亿美元增长至2032年746亿美元，CAGR 22.6%。

风险提示：PCC之后强制性安全研究、临床试验和监管审评仍耗时且难以压缩；IAM研发支出上升和未来融资需求是主要风险；RXRX需连续临床胜利才能重估，FDA是否接受息肉负荷作为注册研究终点存在关键争议。