海闻社观察 北京时间11月12日凌晨，美股盘后交易中，英伟达股价直线跳水，跌幅一度超过9%。据《华尔街日报》报道，这家全球市值最高的芯片公司正准备罢免其创始人兼首席执行官黄仁勋，董事会最早于当地时间11月12日举行会议，决定黄仁勋的去留。这一消息在当日A股市场引发了截然不同的两个反应：昨日大涨的光模块板块午后跳水，而国产算力芯片板块全线爆发——寒武纪盘中涨近12%、股价日内二度站上千元关口，燧原科技涨超13%创上市以来新高。

一场始于婚外情风波的治理危机

罢免消息的源头，是黄仁勋的私生活风波。当地时间11月8日，黄仁勋在致全体员工的信中承认对妻子不忠，表示"我的行为伤害了她和我们的孩子，没有任何借口"，并称英伟达董事会已启动独立调查，他本人将全力配合。

风波随后迅速升级。据《纽约时报》报道，黄仁勋还与一名直接向其汇报工作的高管——英伟达医疗保健业务副总裁金伯利·鲍威尔存在婚外关系，这违反了英伟达行为准则中"避免个人关系引发利益冲突"的要求。彭博社则援引知情人士称，英伟达正与外部公司合作物色潜在的新任首席执行官，并考虑先任命一位过渡期CEO。

值得注意的是，自1993年共同创立英伟达以来，黄仁勋一直担任CEO，公司尚未有明确的继任者安排。资产管理机构SLC Management董事总经理Dec Mullarkey对媒体表示，市场将重点关注英伟达下周（11月17日盘后）的财报电话会——"首席财务官可以处理财务数据，但市场会希望了解更多治理方面的调整。"

受此影响，英伟达本周股价已累计下跌约7%，正逼近连续第六周下跌；此前两个交易日，其市值一度累计蒸发4200亿美元（约合2.85万亿元人民币）。

国产算力芯片的"情绪助攻"

与英伟达的动荡形成鲜明对照，11月12日的A股国产算力板块走出独立行情。尽管当日三大指数冲高回落、创业板指收跌2.44%，但算力芯片条线逆势上攻：寒武纪盘中涨近12%、股价重返千元大关，市值一度攀升至6300亿元，收涨超8%；燧原科技涨超13%，盘中创上市以来新高；摩尔线程、沐曦股份涨超10%，海光信息同步走强；在港股上市的壁仞科技、天数智芯亦涨约5%。

市场的逻辑并不复杂：全球算力龙头的"关键人风险"集中暴露，强化了云厂商分散供应链的意愿，也放大了国产替代的想象空间。一位券商分析师对海闻君表示："如果英伟达陷入管理层真空，其产品交付节奏可能受到影响，这恰恰是国产算力替代预期加速兑现的窗口。"

不过，多位市场人士提醒，情绪助攻只是表象，业绩与订单才是这一轮国产算力行情的底座。三季报显示，寒武纪前三季度实现营收95.26亿元，同比增长106.76%；归母净利润37.15亿元，同比增长131.49%，单季毛利率达58.69%。据国金证券统计，国内算力芯片行业前三季度整体营收同比增长74.71%，归母净利润同比大增153.94%——利润增速远超收入增速，行业正进入业绩兑现期。

产业层面的催化也在密集落地：11月10日晚，阿里巴巴向港交所交表，申请旗下芯片子公司平头哥独立上市，其真武系列AI芯片累计出货已达56万片，外部商业化占比超60%；中国移动近日明确，2027年算力投资将超过1000亿元、采购总规模预计超5000亿元，未来两年智算能力连续翻番。另据IDC数据，2025年中国AI加速卡出货中国产厂商份额已达41%，2026年上半年英伟达份额降至34%，华为昇腾以28%紧随其后。

AI行情内部的"一日切换"

耐人寻味的是，就在同一个交易日，AI行情内部完成了一次快速切换：昨日单日净流入超116亿元、涨势凌厉的CPO光模块板块午后跳水，中际旭创跌超6%；前期连板走高的AI漫剧概念集体退潮，上海电影触及跌停、华策影视跌超10%。

"资金没有离开AI，只是在AI内部换座位。"一位私募基金经理对海闻君表示，从英伟达治理危机中受益的国产算力芯片，与前期涨幅巨大的硬件、应用题材，正处于不同的拥挤度位置。

对于后市，多家机构的态度仍是"方向确认、节奏谨慎"。有券商研报指出，国产算力已从"能不能做出来"进入"能卖多少"的商业化阶段，估值逻辑正在重构；但国产替代预期对英伟达事件的定价属于情绪层面，后续仍需紧盯各家公司订单释放节奏、产品迭代进度，以及英伟达治理事件本身对全球AI资本开支的实际影响。

英伟达董事会会议的结果，预计最早将于北京时间本周内揭晓。