上周A股市场震荡调整，主要宽基指数收跌。全A指数跌5.10%。创业板指、北证50回调幅度居前，跌超8%。行业来看，一级行业多数回调。仅食品饮料、银行录得上涨。通信跌超10%，电子、电力设备跌幅也相对靠前。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中信证券：市场调整接近尾声

中信证券研报认为，这一轮AI核心票的调整幅度和时间已经接近新能源核心票在2021年底到2022年4月底的幅度，超级产业周期增长二阶导下修过程中的第一轮硬件估值调整接近尾声。但对于看重AI增长“一阶导”而非“二阶导”的长线资金，当下的调整不足以改变趋势，内存价格、算卡租赁价格以及CSP的利润率才是反映“一阶导”方向的核心变量。

2. 光大证券：中长期资金积极介入市场或逐渐企稳

光大证券研报指出，短期来看，市场有望逐渐企稳。尽管近期市场表现不佳，但是积极的信号已经开始出现，ETF 资金近期出现了明显净申购，这背后或许与中长期资金的托底行为有关。虽然中长期资金的介入不一定会带来市场的反转，但是有助于缓解市场恐慌。在中长期资金的积极介入下，市场或将逐步开始企稳。不过美伊局势目前仍然不确定下，美债利率高企对于全球资本市场的压制仍然存在，AI 目前也缺乏新的叙事，这意味市场可能整体会以震荡为主，趋势性的反转还有待观察。

3. 申万宏源：短期调整尾声阶段信号已现

申万宏源研报指出，长期性价比出清已有时间表，短期性价比改善已见成效，指示短期极高性价比的指标不断增加，距离各类性价比指标统一指向短期反弹需求的状态“也已不远”。申万宏源将当前定位为“短期调整已处于尾声阶段”，小级别反弹可期，但中期仍处于两个大波段上涨之间的震荡休整期，且偏向弱势震荡。

配置上，非科技方向重点关注CXO、创新药、房地产、煤炭、航运、贵金属、工业金属和基础化工，高股息与科技赛道呈“跷跷板效应”，银行和公用事业可作为防御底仓。

4. 中金公司：短期“逆风”较强，等待积极信号

中金认为，外部扰动与资金面压力叠加，短期“逆风”因素较多：美国9月通胀超预期推升加息预期，亚太市场尤其韩国指数大幅杀跌压制风险偏好，临近全球AI科技公司财报期投资者观望情绪再度提升。向前看，“仍需等待积极信号，当前位置不悲观”，但短期中东地缘、能源价格、美债利率、AI业绩验证以及交投偏弱、增量资金不足等因素仍在制约市场修复；中期而言，估值调整与盈利修复仍有望为市场提供支撑。

5. 中信建投：情绪低迷，轻仓待机

投资者情绪指数本周陷入低迷区，短期警惕被动去杠杆，稳市资金持续发挥托底作用正变得尤为关键。科技板块短期超跌已达历史级水平，叠加三季度业绩增速普遍较好、基本面仍有支撑，超跌后有望迎来一轮技术性反弹，但中期仍受资金筹码、海外加息与地缘政治三重因素压制。

配置层面短期配置宜以确定性股息锁定底仓、以轻筹码结构等待风格再平衡、以实物资产对冲通胀与地缘双向风险。行业重点关注：银行、非银、公用事业、煤炭、石油、油运、基础化工、生猪养殖、AI产业链等。

6. 国金证券：最差的环境已经过去，但市场不具备V型基础

国金证券研报指出，对于A股投资者而言，“至少当下最差的环境已经过去”。其逻辑在于，AI投资带来的高利率与全球资本成本上升，但AI缩圈至美国科技，美国科技投资的裂痕将在一段时间支撑实际利率下行；市场不具备V型反弹的基础，但风险期阶段性度过，非AI领域可以开始适当下注。

配置上首推黄金，实际利率压制逐步缓和正在迎来配置时机；其次是以煤炭、石油、油运为代表的能化链条，兼具红利属性；出口出海板块中白电、纺织制造、商用车、家居等同样兼具红利属性。

7. 招商证券：走势低于预期，仍以防御思路对待

招商证券指出本周市场整体走势弱于预期，情绪层面和量能层面的持续弱势“在意料之外”，最新宏观数据披露后前期边际改善并未维持，择时观点从中性震荡转向中性偏弱，整体仓位建议从50%调降至40%左右。相对利好的是，估值和拥挤度风险短期释放相对充分——中证800的PE处于历史6.77%分位数，权益资产整体拥挤度较债券市场明显下行；但宏观支撑薄弱、情绪指标落入“偏弱但未到极弱反转”区间，量能进一步下行至接近1.5万亿水平，底部放量预期落空。

8. 方正证券：底部区域逐步清晰

市场在本周加速调整，主要受AI叙事松动以及流动性冲击的影响，科技股首当其冲，后半周随着上证指数调整至“924行情”以来的关键点位，在宽基ETF大幅放量的带动下，初现企稳迹象。市场经历了充分调整之后，底部区域逐步清晰，布局超跌反弹的时机已经成熟。

配置策略建议：市场企稳看科技，形成趋势看内需，关注三方面配置机会，一是科技的超跌反弹；二是重视内需与顺周期板块的配置价值；三是对于货币政策变化反应最为直接、业绩估值匹配度较好、能够稳指数的非银金融。

9. 华安证券：11月吃饭行情可期，不必惯性悲观

市场仍面临较多干扰，包括美联储加息不确定性、地缘冲突、三季度市场和成长风格盈利增速预计边际回落等，当前处于外部干扰且内部共识较难凝聚的时间窗口，短期整体仍将延续弱势运行，但11月吃饭行情可期，不必惯性悲观。配置上，银行等红利资产配置性价比下降，尽管AI硬件反弹需等待吃饭行情到来，但当前正是低位缓慢切换布局之际，此外有事件催化AI应用以及景气支撑农产品链条具备强α，亦需重视。

10. 国信证券：当前科技板块筹码出清和情绪释放进程已经过半，A股后市收官行情可期

国信证券发研报称，科技抛压扰动市场行情走势，较高点杠杆资金、偏股公募、短线外资、险资筹码出清约1-2成，私募、长线外资、固收+筹码出清约3-4成。科技行情常有两波机会，筹码从第一波高点到谷底出清2-3成，多数情况下出清越少，第二波行情中筹码回升越高。当前科技板块筹码出清和情绪释放进程已经过半，后续行情走向关注产业、筹码、海外流动性三大因素变化。

随着资金筹码和情绪指标逐渐出清，历史经验显示相关板块已具备较可观回升空间，若后续产业基本面迎来新催化、海外流动性环境边际企稳等利好因素显现，A股后市收官行情可期，科技第二波行情将逐渐展开。