2026年10月12日，财政部、税务总局发布公告称：自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%，中信证券认为市场对此已有一定预期，预计头部车企有望通过终端涨价、经销商分担、海外建厂对冲对利润的影响。长期来看，中信证券认为中国新能源乘用车出口的放量来自于优质本土供应链、研发积累下的全方位的领先，税收政策长期维度并不影响优质自主车企的全球竞争力，坚定看好头部车企的出海进程。

▍2026年10月12日，财政部、税务总局发布公告称：自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%，对此中信证券点评如下：

▍针对新能源汽车增值税出口退税率下降，市场此前已有一定预期。

中信证券在前期和投资人的沟通中了解到，考虑到中国乘用车全球竞争力的提升，多数投资人认为如锂电、光伏一样的出口退税取消较为合理，参考其他行业的节奏，预计为阶梯式退出（参考电池可能路径为13%-9%-6%-0%）。中信证券认为本次增值税出口退税税率由13%下调到9%，节奏上符合预期，预计头部车企有望通过终端涨价、经销商分担、海外建厂对冲对利润的影响。

▍参考光伏与电池行业，预计退税分阶段退出短期扰动龙头公司股价。

根据财政部公告，2024年12月，清单所列光伏、电池产品出口退税率由13%降至9%；2026年4月光伏取消出口退税，电池出口退税率降至6%，并将于2027年1月取消。根据Choice数据，参考部分行业出口退税率13%到9%，1/5/30/90个交易日头部公司的股价表现：如阳光电源（光伏）分别为-5.3%/-6.3%/-11.7%/-15.6%（相对于沪深300超额分别为-4.9%/-3.7%/-12.0%/-13.5%，以下简称“超额”），宁德时代（电池）分别为-1.0%/-2.4%/-1.3%/-5.8%（超额分别为-0.5%/+0.2%/-1.6%/-3.7%），头部公司股价短期或有回调。

▍长期来看，自主出海趋势不改。

根据中汽协数据，2025年国内汽车产销3453/3440万辆，连续17年全球第一；新能源产销1662.6/1649万辆，连续11年居首。2026H1出口531万辆，同比+53%；8月单月出口101万辆，同比+65.3%，新能源出口占比连续三月超50%，供应链同步走强，全球零部件百强中国占17席，中信证券认为中国新能源乘用车出口的放量来自于优质本土供应链、研发积累下的全方位的领先，税收政策长期维度并不影响优质自主车企的全球竞争力，坚定看好头部车企的出海进程。

▍风险因素：

全球宏观经济衰退；全球贸易摩擦加剧；新车型交付时间延后；新车型销量不达预期；芯片供应紧张影响整车供给能力；终端市场爆发价格战。

▍投资策略：

中信证券认为中国新能源乘用车出口的放量来自于优质本土供应链、研发积累下的全方位的领先，税收政策长期维度并不影响优质自主车企的全球竞争力，坚定看好头部车企的出海进程。

注：本文节选自中信证券研究部已于2026年10月12日发布的《汽车及零部件行业重大事项点评—利空落地，自主出海趋势不改》报告，分析师：赵少波S1010524120004；尹欣驰S1010519040002；李子俊S1010521080002；李景涛S1010520120003