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日前，人福医药发布公告，将所持杰士邦全部股权清仓出售，交易作价10.62亿元，这意味着人福医药与这个两性健康品牌长达25年的资本纠葛，正式画上句号。

杰士邦是国内安全套市场的头部品牌，市占率长期稳居第二，仅次于杜蕾斯，而人福医药的核心身份是国内麻醉药龙头，旗下芬太尼系列产品市场份额一度超过60%，毛利率常年维持在85%以上，堪称现金奶牛。

回顾这笔交易的资本轨迹，堪称一场经典的投资轮回：杰士邦诞生于人福医药之手，后因战略调整被出售；数年后人福医药又高价将其收回；如今再度清仓离场。

麻醉药赛道监管壁垒高、盈利能力强，而两性健康用品市场竞争激烈、营销投入大，两者运营逻辑差异明显，在医药行业整体承压的背景下，剥离非核心资产、回笼资金加码主业，是相对务实的选择。

只是这一次，杰士邦的下一个买家会是谁？在国产消费品牌崛起的大潮中，这个25年几经易手的品牌能否找到真正的长期归宿，仍是未知数。

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