内生不振老字号也承压 设备更新叠加门店收缩 广州酒家上半年利润下滑

海闻社观察 “食在广州第一家”的金字招牌，也挡不住业绩的下滑。

8月7日盘后，广州酒家发布2026年半年度业绩快报。上半年公司实现营业总收入21.78亿元，同比增长9.39%；但归母净利润仅为3083.08万元，同比大幅下滑21.15%。

更令人担忧的是，这已经是广州酒家归母净利润连续第三年下滑。2024年和2025年，公司归母净利润分别同比下降10.29%和1.19%。到了2026年上半年，下滑幅度进一步扩大至21.15%。下滑的斜率越来越陡，老字号的中年危机，正在加速到来。

图源：公司公告

短痛还是长痛

根据公司公告，在营收端，公司实现21.78亿元，同比增长9.39%，这个增速在当下的消费环境中不算慢。公司将其归因于全渠道销售体系的多点发力：经销与直营结合、线上线下融合，并在北美、日韩、澳洲等境外市场实现多点突破。

利润端就不好看了，归母净利润3083.08万元，同比下降21.15%；利润总额6647.26万元，同比下降2.56%。而且，公司期内仅实现扣非净利润4411.05万元，同比增长25.60%。

广州酒家在业绩快报中指出，报告期内，公司部分餐饮门店关闭和厂房设备更新改造发生的资产处置及报废，导致非经常性损失增加。

也就是说，公司在主动刮骨疗毒，关掉效益不佳的门店，对老旧厂房设备进行更新改造。这些动作本身是好事，但短期内会产生资产处置损失和报废损失，直接拉低了归母净利润。

但问题在于，这样算起来，公司的净利率只有1.4%。作为一家中华老字号、年营收超过50亿的食品餐饮集团，这个数字无论如何都难以让投资者满意。

广州酒家的刮骨疗毒，具体在做什么？

一方面，2025年全年，公司已经主动放缓了开店节奏，直营门店净增仅3家，其中广州酒家品牌减少1家，陶陶居新增4家。进入2026年上半年，部分餐饮门店继续关闭。关店意味着资产处置损失、人员安置成本、租金违约金等一系列一次性支出。

另一方面，厂房设备更新改造同样会产生资产报废损失。公司在2026年5月披露了拟发行不超过10亿元可转债的计划，其中4.72亿元用于食品制造基地产能扩充及技术改造项目。

从战略上讲，关掉不赚钱的门店、升级老旧的产线，这些动作长期来看有利于提升经营效率。但短期内，资产处置和报废带来的非经常性损失，会直接冲击利润表。

比利润下滑更值得警惕的，是现金流。截至2026年一季度末，广州酒家经营活动产生的现金流量净额为-4241万元。对于一个以食品制造和餐饮为主业的企业来说，经营现金流为负是一个相当危险的信号。食品制造业通常具有较好的现金流特征，先款后货、周转较快。但广州酒家一季度的现金流表现，说明公司在采购、库存、应收账款等环节可能面临不小的压力。

更令人担忧的是，公司总资产也在缩水。截至2026年6月末，公司总资产67.24亿元，较期初下降3.76%；归属于上市公司股东的净资产37.46亿元，降幅4.86%；每股净资产从6.92元跌至6.60元。

集体承压

广州酒家的困境，并非孤例。2026年上半年，全国餐饮收入累计28255亿元，同比增长2.8%。但这个增速较2025年同期回落了1.5个百分点。更值得关注的是，限额以上餐饮企业收入增速仅为1.8%，低于行业整体水平。头部餐企的承压程度，比行业平均水平更严重。

中国烹饪协会发布的报告指出，限额以上餐饮企业增速持续低于行业整体增速，且差距呈扩大趋势。中国连锁经营协会的调研也显示，成本结构与消费趋势是餐饮企业面临的最大挑战，外卖平台生态、租金与人工紧随其后。

在这样的大环境下，广州酒家营收还能保持9.39%的增长，已经算是不错的表现。但增收不增利的困境，是整个行业都在面对的结构性问题，租金、人工、原材料成本持续攀升，而消费端的提价能力有限，利润空间被不断压缩。

面对压力，广州酒家当然不会坐以待毙。

5月18日，公司披露了向不特定对象发行可转换公司债券的预案，拟募资不超过10亿元。其中，4.72亿元用于食品制造基地产能扩充及技术改造项目，2.90亿元用于省外市场拓展及食品零售网络建设项目，1.25亿元用于集团数字化转型项目，1.13亿元用于新一代健康食品关键技术研发项目。

产能升级对应的是本次业绩快报中提到的厂房设备更新改造，省外扩张则对应的是公司长期以来的区域集中问题，广州酒家的业务高度依赖华南市场，走出去是必由之路。数字化转型和健康食品研发，则是应对消费趋势变化的必要投入。

门店关闭和设备更新带来了非经常性损失，这是短痛。但短痛之后能不能迎来回温，还是依赖于关店和升级之后，公司的经营效率能否真正提升。这些问题，一份业绩快报回答不了。想要拿出成果，还需要更多的努力与时间。