去年还叫“机器人女神”，今年就成了全市场倒数第一。

鹏华基金闫思倩，正在经历职业生涯最惨烈的一次滑铁卢。

Wind数据显示，截至7月16日，她管理的鹏华制造升级混合A今年以来亏损38.28%，在全市场混合型基金中排名倒数第一。

（图源：Wind；截至7月27日数据）

这还不是孤例。她独立管理的5只产品：

鹏华碳中和主题、鹏华新能源汽车、鹏华制造升级、鹏华科技驱动、鹏华沪深港新兴成长，今年以来收益率全部为负。

去年被捧上天的“女神”，今年被骂成了筛子。

01

闫思倩不是新人。

北大硕士，15年从业经历，从华创证券分析师做起，2015年加入工银瑞信，从研究员做到基金经理。

真正让她成名的是在工银瑞信时期。

她管理的工银新能源汽车混合A，凭借对新能源产业链的深度研究和极致押注，斩获2至3倍的回报，被市场冠以“新能源女神”的称号。

2022年，她加盟鹏华基金，出任董事总经理、权益投资三部总经理，成为鹏华主动权益产品中唯一的百亿级基金经理。

公司对她寄予厚望。

她也确实在2024年做出了一次精准的转向：将鹏华碳中和主题的投资组合，从新能源汽车产业链全面调整至人形机器人产业链。

（图源：鹏华基金官微）

彼时机器人赛道尚处爆发前夜。

2025年，该基金年度收益飙升至108.61%，管理规模从10亿元急剧膨胀至近133亿元。基民交口称赞，“机器人女神”的名号再度响起。

从“新能源女神”到“机器人女神”，闫思倩靠的是同一种打法：

选一个赛道，重仓押注，ALL IN。

02

但这种打法的致命缺陷，在市场风格切换时会暴露无遗。

2026年7月，A股硬科技赛道骤然降温，创业板指月跌幅近15%，科创50指数跌逾16%。前期热门股遭遇融资净卖出，行情进入下半场。

闫思倩的产品全线承压。

跌幅最惨的是鹏华制造升级混合。

这只基金成立于2025年10月，恰好是闫思倩押注机器人的高光时刻，也是市场情绪最为亢奋的阶段。

成立不到一年，亏损超32%，在全市场排名垫底。

去年10月高点认购的基民，不到一年本金蒸发近三分之一。

根据基金合同，鹏华碳中和主题的投资主题明确定位为碳中和：

围绕电力、交通、工业、农业、建筑五大减排领域。

但翻开它的持仓：震裕科技、五洲新春、斯菱智驱、北特科技、中坚科技、科森科技……清一色的人形机器人产业链标的，与碳中和五大领域几乎毫无关联。

“碳中和”名不副实。

2025年行情好时，这种漂移被夸成“灵活应变”；赛道熄火后，基民才发现自己买的是一只“挂羊头卖狗肉”的基金。

截至7月27日，该基金在闫思倩任期的总回报仅为-44.54%。

（图源：Wind；截至7月27日数据）

一季度规模减少近53亿元，资金出逃之坚决，可见一斑。

03

闫思倩的溃败，根源在于投资框架与市场环境、管理规模的严重错配。

路径依赖下的极致押注：

不同基金分别重仓机器人、新能源、科技等单一赛道，板块退潮时全线承压，无一幸免。

（图源：Wind；截至7月27日数据）

规模膨胀后的策略失效从几十亿到214亿元，高换手、集中持股、重仓中小市值的打法未做任何调整。建仓成本抬高、调仓冲击放大、流动性折价显现，业绩损耗在所难免。

风格漂移导致的信任崩塌“碳中和”基金重仓机器人、“科技驱动”踏空科技行情，合同约束力形同虚设。

信任一旦失去，赎回潮水般涌来。

规模越缩水、操作越被动，最终陷入业绩与规模的双杀循环。

截至一季度末，闫思倩在管规模从214亿元骤降至约135亿元，缩水近80亿元。

这既是净值回撤的结果，更是基民集中赎回、用脚投票的体现。

结语

闫思倩的沉浮，折射出极端赛道型基金经理的全部荣光与风险。

风口来时封神，退潮后裸泳。在科技股巨幅波动中，有人赚得盆满钵满，有人亏得哭天喊地。

而鹏华制造升级的持有人，不幸成了这场宴席上最后买单的人。

更值得反思的，是鹏华基金的角色。公司给了她董事总经理的头衔、百亿的规模、极致的自由度，却没有在她风格漂移时及时纠偏。

当一只“碳中和”基金重仓人形机器人时，公司的合规和风控在哪里？

当基民在最高点认购，不到一年亏损超30%时，公司的投教和适当性管理又在哪里？

“女神”的坠落，从来不只是她一个人的问题。

站在她身后的那家公司，同样难辞其咎。