【新能源产研】

1、山西收紧储能项目管理，严防“圈而不建”

2、五万亿元投资提速，电网设备迎来新周期

3、储能企业竞逐产业基金，行业迈入“资本+运营”新阶段

4、2026H1中国光伏电池片出口额同比增长88%

5、宁德时代：400亿元回购叠加业绩高增，大涨超5%

6、保变电气：连获中东变压器大单

政策风向

1、山西收紧储能项目管理，严防“圈而不建”

7月24日，山西省能源局发布通知，进一步优化新型储能项目管理，盘活有限的电网接入资源。项目入库后须在6个月内实质性开工、12个月内建成并网；出库项目申请重新入库，须已取得不动产权证书并实质性开工，且在6个月内并网。项目无法按期投运但固定资产投资完成不低于30%的，可提前申请延期，原则上仅允许一次。电化学储能项目最长延期6个月，压缩空气、液流电池等建设周期较长的项目最长延期12个月。

锐评：新规直指占用指标、迟迟不开工的储能项目，将电网资源向资金落实、建设能力强的企业倾斜。短期内部分项目可能被清退，长期则有助于压缩水分、改善无序竞争，提升储能项目的兑现率和资产质量。

行业趋势

2、五万亿元投资提速，电网设备迎来新周期

今年上半年，国家电网、南方电网分别完成固定资产投资超3100亿元和近893亿元，同比增长12.6%、14.79%。全国“十五五”电网投资将超5万亿元，其中国家电网计划投资4万亿元，南方电网规模向万亿元迈进。政策要求适度超前建设电网，叠加新能源并网、特高压、储能、数据中心用电及设备出海需求，预计国内电网设备市场规模将由2025年的2万亿元增至2027年的2.7万亿元。行业景气升温但个股分化明显，141家公司年内平均下跌超6%，华盛昌、杭电股份等涨幅突出；融资资金与机构则加速关注华明装备、南网科技、思源电气等公司。

锐评：五万亿元投资将推动电网由“配套建设”转向“适度超前”，特高压、智能电网和调节设备需求有望持续释放。行业长期趋势向上，但资金将向订单兑现快、技术壁垒高、出海能力强的龙头集中。

3、储能企业竞逐产业基金，行业迈入“资本+运营”新阶段

据储能与电力市场统计，2025年以来，阳光电源、南网储能、天合储能、中创新航等十余家企业密集参设或扩募储能基金，规模从亿元级至百亿元级。储能规模化行动方案、独立储能容量电价及基础设施REITs等政策相继落地，推动资本加速入场。基金多采用“产业方+专业GP+国资或金融机构”架构，主要投向储能电站及产业链股权。企业借此锁定设备订单、分担项目投入、缓解现金流压力，并将盈利模式从设备销售延伸至项目开发、运营和资产管理，出海也升级为“资本+技术+项目”。但基金收益仍受电价机制、峰谷价差和退出渠道影响，部分企业还面临项目储备不足及资产管理能力欠缺等风险。

锐评：基金化正把储能竞争推向资本、项目与运营能力的综合较量，行业将加速由“卖设备”转向“管资产”。头部企业有望借势扩张和出海，但若收益机制不稳，基金也可能从订单放大器变成风险放大器。

4、2026H1中国光伏电池片出口额同比增长88%

中国海关出口数据显示，2026年上半年，中国光伏电池片出口金额约32.5亿美元，同比增长88%；出口约63.6亿片，同比增长24%，折合约62.1GW，同比增长32%。其中，3月出口额升至9.1亿美元，或与4月1日起取消出口退税引发提前备货有关；6月出口额回落至3.4亿美元，出口约7亿片、7.4GW，主要受前期库存消化及印度实施ALMM电池清单影响。印尼以19.1GW居出口目的地首位，印度、菲律宾分别约为9.4GW、5.1GW。江苏、四川、浙江分别出口约15.4GW、14.9GW和12.5GW。

锐评：出口金额与规模双增，显示光伏电池片海外需求仍具韧性，但3月冲高、二季度回落也表明，退税调整和贸易政策正在重塑出口节奏。

企业动态

5、宁德时代：400亿元回购叠加业绩高增，大涨超5%

7月27日，截至发稿时宁德时代高开涨超5%。7月24日消息，公司拟斥资200亿至400亿元回购A股，回购价不超过573元/股，股份将全部注销。同日，公司公告，2026H1营收2769.17亿元、净利润432.84亿元，分别同比增长54.80%和41.98%，并拟每10股派现14.11元。动力及储能电池销量增长约60%，储能占比约25%，产能利用率基本饱和；国内乘用车装车份额升至46.7%。587Ah储能大电芯已规模化交付，公司近期接连签署海内外钠电储能大单，并看好AIDC能源解决方案。

锐评：业绩高增、产能饱和、订单扩张，再配上史诗级回购注销，宁德时代打出“增长+回报”组合拳，宁德时代加速迈向“动力、储能、AIDC能源”多引擎增长。

6、保变电气：连获中东变压器大单

近日，保变电气中标阿曼Misfah、Duqm电站9台主变压器，以及科威特Al-Zour North二、三期项目4台大容量厂用变压器。阿曼两座电站总装机约2.6GW，将服务超200万人；科威特项目投资约41亿美元，规划新增2.7GW发电及海水淡化能力。相关设备需适应高盐雾、高温、风沙和复杂谐波环境，并符合IEC标准。此前，公司已取得埃塞俄比亚、沙特及希腊国家电网订单，海外布局由中东延伸至欧盟。2025年，公司产品在中东、东南亚市场分别增长562%、214%；截至2026年一季度末，合同负债16.55亿元，同比增长35.11%，反映在手订单及海外需求持续走强。

锐评：中东电网扩容与新能源并网正打开变压器采购窗口，中国电力装备出海正转向技术适配、国际认证和履约能力比拼，未来订单有望走向区域复制。

数据来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告

本文内容仅供参考，不构成投资建议

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