7月15日，港股市场迎来强势反弹，港股通科技ETF招商（159125）上涨1.69%，权重股腾讯控股涨近4%，阿里巴巴、比亚迪股份涨超2%，百济神州、信达生物上涨。

业内人士分析指出，此次拉升是全球流动性预期转向、南向资金抢筹与科技产业基本面兑现三重共振的结果，港股科技板块有望从底部的“情绪冰点”切入“业绩与估值双击”的修复窗口。

港股通科技ETF（159125）的基金经理房俊一认为，当前正处于"估值修复先行、基本面验证跟进"的窗口期。短期需关注美联储动向及即将到来的中报季能否验证盈利拐点，若阿里云AI收入持续加速、科技大厂主业企稳，板块有望从反弹走向中期重估。现阶段建议以定投或逢调仓分批布局的方式参与港股通科技ETF（159125），在低位积累筹码，耐心等待AI应用端业绩释放带来的戴维斯双击。

宏观催化：通胀降温缓解估值压制

今日行情的核心触发器来自海外宏观拐点的确认。美国6月CPI同比增3.5%、核心CPI增2.6%，双双低于市场预期，交易员随之将美联储后续加息预期推迟至10月，美债收益率与美元指数同步回落。

港股作为对全球流动性极度敏感的离岸市场，高久期属性的科技成长股最先受益。外资配置中国资产的汇率约束与贴现率压力边际缓解，。

资金合力：南向资金大举回流核心资产

内资已成为港股底部定价的主导力量。7月以来南向资金合计净买入约616.5亿港元，仅7月14日单日便净流入约110亿港元，阿里、腾讯、中芯国际等科技龙头获重点加仓。

据iFind，截止7月3日，南向资金近1个季度净流入额为775.65亿元，近1年净流入额9235亿元。从申万一级行业分类看，电子、银行、非银金融、传媒为南向资金净买入的前五大行业。

产业底色：从“烧钱”走向“造血”的验证期

近期，快手可灵AI完成上限30亿美元增资（投后180亿美元）、阿里云收入加速增长、腾讯混元大模型降价开源，互联网巨头正从“买AI”转向“卖AI”，盈利模型或逐步清晰。叠加7月17日WAIC 2026开幕在即，具身智能与国产算力链的系统性交付预期升温。

创新药BD活跃，2026年1-6月，中国创新药BD交易总金额已达1036亿美元，同比增长48%。此外，石药集团与阿斯利康就开发siRNA药物达成战略合作，潜在交易总额最高达17.7亿美元；君实生物与复星万邦就IL-17A单抗达成合作，总金额最高13.4亿元，这些合作反映出全球药企对中国创新能力和前沿技术平台的高度认可，也预示着创新药产业链的价值正在加速兑现。

值得一提的是，从行业覆盖度来看，港股通科技指数保持硬科技+软应用属性的同时，包含了医药生物（权重14%）、机械设备、计算机、汽车等多领域，因此在产业扩散行情中展现出更强的弹性。

机构视角：拥挤度消化后的配置窗口

中信建投指出，此前港股科技显著跑输AI产业趋势，估值位于近五年低位，交易拥挤度已充分消化。当前处于“政策托底+盈利修复+流动性改善”的三重叠加期，短期受中报验证会有震荡，但中期看2026-2027年科技龙头的资本开支（Capex）上行与AI业绩兑现将驱动板块走出底部。

展望后市，中信证券表示，全球货币环境正发生边际修正，加息叙事回摆叠加流动性改善，有望催化港股科技板块估值修复。从产业趋势看，全球AI资本开支扩张远未见顶，港股科技板块作为AI全产业链（平台+应用+部分半导体代工）的重要一环将持续受益。短期内需关注美债利率波动及外资回流节奏。

港股通科技ETF（159125）追踪国证港股通科技指数，前十大权重合计占比为78.99%，聚焦科技行业、医药生物行业的“尖子生”。既包括阿里、腾讯、美团等互联网龙头公司，又包含中芯国际、华虹半导体等硬件，也涵盖了百济神州、信达生物。从行业覆盖度来看，港股通科技指数保持硬科技+软应用属性的同时，包含了医药生物（权重14%）、机械设备、计算机、汽车等多领域。