继昨日韩国本土券商KIS发布看空报告、引发存储板块集体杀跌之后，今日又一家韩国大型券商Mirae Asset Securities Korea加入下调阵营。

不过全球半导体顶级研究机构SemiAnalysis以"在他人恐惧时贪婪"旗帜鲜明反手唱多。

另据最新消息，韩国政府四部门将于周四召开会议，就单股杠杆ETF对股市冲击研究应对方案。

受消息影响，韩国股市午后大幅拉升，韩国KOSPI指数午后转涨0.98%，此前一度大跌超5%；SK海力士抹去一度达9%的跌幅，目前拉涨超3%；三星电子涨近4%。

港股南方两倍做多海力士涨超8%，两倍做多三星涨超7%。

KIS、Mirae连砍业绩预期

SemiAnalysis反手看多

昨日韩国本土券商KIS下调SK海力士业绩预期，预计Q2营业利润60.4万亿韩元，比市场一致预估的65万亿韩元低8%。

今日，又一家韩国大型券商Mirae Asset Securities Korea加入下调阵营，将Q2营业利润预测下调12%，从70.7万亿砍至62.3万亿韩元，DRAM和NAND的ASP假设各降8个百分点和5个百分点。

不过，Mirae Asset Securities在调降短期业绩预期的同时，维持了420万韩元的目标价和"买入"评级不变。这意味着，尽管短期业绩承压，该券商认为长期逻辑依然完整，且当前股价已充分反映了短期负面因素。

与之形成强烈对比的是，全球半导体顶级研究机构SemiAnalysis发布报告《在他人恐惧时保持贪婪(Be Greedy When Others Are Fearful)：SK海力士的DRAM定价与盈利依旧强劲》指出，SK海力士2026年第二季度及未来的DRAM盈利将保持强劲。

SemiAnalysis的这一报告对第二季获利预测明显高于共识。

报告称，尽管近期市场有一些噪声以及定价方法的修订，研究团队对SK海力士2Q26 DRAM业绩的正面乐观预期保持不变。

该行预计：

① DRAM综合平均售价(ASP)环比增长约45%，KIS此前的预期仅28.9%，两者相差16个百分点。

② DRAM营业利润预计约55万亿韩元，显著高于市场共识。

③ 通用型DRAM定价环比飙升约60%，是利润增长的主引擎；HBM价格在季度内仅低个位数变动，相对稳定。

分析师坦言理解投资者对内存板块波动的担忧，但依然认为SK海力士及其他内存龙头"是半导体领域目前风险回报比最佳的投资机会之一"，特别是在经历了一段调整之后。

韩国散户杠杆盘遭重创

在这场多空激战中，韩国资本市场正在经历的一场前所未有的资金大迁徙。

韩国央行数据显示，韩国股市6月份外资净投资录得有记录以来最大单月流出。韩国6月外资净投资本国股市为-32.37亿美元(5月为-31.83亿美元)；6月外资净投资本国债市为+16.5亿美元(5月为+56.8亿美元)。

2026年上半年外国投资者在KOSPI市场净卖出逾148万亿韩元，仅6月29日单日就净卖出7.756万亿韩元，创历史最大单日净卖出纪录。

而接盘的另一方，是韩国散户投资者的"蚂蚁军团"。据韩国交易所数据，今年1至5月个人投资者累计净买入97.4万亿韩元，与之相伴的是融资余额飙升至38万亿韩元的历史最高位。

杠杆资金的快速堆积，也为后续市场的剧烈波动埋下了隐患。

韩国7月13日全市场累计超过‌120万‌杠杆散户账户触及保证金追缴线。其中约‌32万至36万‌账户已被券商全额强制平仓，导致本金清零，部分账户甚至倒欠券商负债。

与此同时，韩国芯片股杠杆ETF暴跌。

数据显示，自5月底上市以来，追踪三星电子和SK海力士的十余只杠杆ETF价格已接近腰斩。其中，资产管理规模达34亿美元、规模最大的KODEX SK海力士单一股票杠杆ETF自上市以来累计下跌约45%，较6月高点回落逾60%。

机构认为，韩国杠杆空头Gamma效应短期无法消除，万亿级杠杆抛压仍未完全出清，震荡风险尚未解除。

政府周四将开会讨论对策

另据最新报道，韩国政府四大经济部门高层协调机制将于周四召开会议，就单股杠杆ETF对股市的冲击研究应对方案，这是该议题首次正式进入该机制进行讨论。该机制是由韩国财政经济部、金融委员会、韩国银行及金融监督院四方共同参与的最高级别经济协调平台。

华泰证券研报表示，韩股从高点回撤20%以上，并非基本面因素导致，6月19日高点至7月10日，KOSPI2026E和2027EFactSet一致预期EPS分别上修3.15%和6.05%；更大的压力来自高集中度、高杠杆造成的高波动，当全球美元流动性边际收紧、韩国监管对杠杆交易态度趋严，即便是小幅调整也容易被结构性放大。

往后看，产品赎回压力和监管“靴子落地”是下一步需要关注的风险点。中长期看，韩股走势仍取决于产业基本面。