近期卫星板块可谓是大喜大悲，上周五长征十号乙成功回收，卫星ETF招商（159218）当日大涨7.03%，盘中一度触及涨停，市场情绪飙涨。

然而仅仅一个交易日后，画风突变——7月13日（周一），卫星ETF招商（159218）大跌9.37%，；今日卫星ETF招商（159218）开盘持续下跌，截至发稿跌7.44%，中国卫星、海格通信等多股跌停。

可回收火箭成功了，板块为什么反而暴跌？这是过去两天被问得最多的问题。

中金公司指出，商业航天板块连续大跌，主要是市场风偏走低背景下筹码博弈的交易性因素。换言之，跌的不是产业逻辑，而是短期情绪和资金面的共振踩踏。

首先，单日涨幅透支了短期预期。

7月10日当天中午发射成功后，板块直线拉升，这种级别的上涨在短期内消耗了大量的做多动能，大量资金右侧追涨，卫星ETF招商（159218）当日吸金超3亿元。长十乙回收成功是实打实的技术里程碑，但资本市场定价的是预期，当预期在一天之内被充分甚至过度反映后，后续如果没有同等量级的增量催化接力，回调只是时间问题。更关键的是，长十乙首飞回收成功后，下一个重大验证节点——朱雀三号遥二复用飞行、长征十号乙复用飞行——分别预计在8月和年底前后，中间存在一段催化真空期，短期缺乏新的刺激来支撑高位估值。

1. 市场整体偏弱。

7月13日A股遭遇"黑色星期一"，上证综指跌2.06%跌破年线，深证成指跌3.48%，创业板指跌3.10%，全市场超4600只个股下跌，逾百股跌停。外围方面，韩国综合指数暴跌8.95%触发熔断，SK海力士跌超12%，三星电子跌超7%，科技股恐慌情绪传导至A股。同时，长鑫存储295亿元IPO开启申购，机构资金回笼参与配售，存量资金分流压力加大。在市场整体风偏急剧下降的环境下，前期涨幅最大、情绪最热的板块往往首当其冲，商业航天作为近期反弹最强的板块，资金短期炒作后快速流出。

1. 概念炒作退潮，市场开始去伪存真。

长十乙回收成功后，部分与商业航天关联度极低的个股被资金猛烈炒作，多家公司被迫密集发布澄清公告。星网宇达7月12日晚公告称，其卫星通信业务2025年营收占比仅12.33%，与长征十号乙项目不存在业务关联，未参与研制或配套供应。戳破了部分纯概念炒作的泡沫，引发资金从伪概念股撤离。但值得注意的是，这种分化本质上是市场在做一个去伪存真的筛选——权重股相对抗跌，下跌的主要是前期跟风补涨的品种，这更像是估值修正而非趋势反转。

短期波动归短期波动，产业逻辑并没有因为两天的下跌而改变。

高盛7月8日发布的最新全球低轨卫星行业预测显示，2025年全球LEO卫星在轨数量已达约1万颗，高于此前预测的9700颗。高盛预计2026年和2027年将分别达到1.3万颗和1.7万颗，2028年达到2.4万颗，2031年激增至30.5万颗——较此前4.2万颗的预测上调超过6倍。

从火箭技术维度看，高盛指出SpaceX在2025年已实现平均每三天发射一次卫星的节奏，2026年4月更创下19小时内连续发射两枚火箭的纪录。目前主流可重复使用火箭可将17.5吨有效载荷送入低轨，下一代火箭运载能力将提升至100至150吨。

高盛认为，发射频率的提升、运载能力的跃升以及可复用技术的成熟，是LEO卫星装机量预测能否落地的核心约束。中国刚刚跨过可回收技术的验证门槛，距离规模化复用还有一段路要走，但方向较为清晰。

未来空间同样广阔，高盛预测2029年后太空数据中心将取代卫星互联网成为LEO装机量增长的主引擎，到2031年占比将达79%，这意味着卫星的应用场景远不止通信，太空算力可能成为下一个引爆点。

回到投资层面，当前产业逻辑未变，技术突破与资本催化同步共振。科创板IPO审核节奏明显提速，蓝箭航天与中科宇航同步更新招股说明书，"商业航天第一股"争夺白热化；SpaceX已正式纳入纳斯达克100指数，全球商业航天估值锚定效应成型。千帆星座在轨卫星升至238颗，一期648颗目标进度已超37%，航天卫星超级工厂（海南）生产线通过贯通评审转入试生产，批量化制造能力迈出关键一步。

卫星ETF招商（159218）紧密跟踪中证卫星产业指数，选取不超过50只业务涉及卫星制造与发射、卫星地面设备制造、卫星导航、卫星通信以及其它技术研发与应用环节的上市公司证券，以反映卫星产业上市公司证券的整体表现。卫星制造+发射基础领域权重合计不低于50%，正契合当前产业发展阶段。