华尔街正翘首以待，芯片巨头的到来。

美东时间7月10日周五，SK海力士将重磅登陆美股；美股投资者即将迎来布局存储芯片热潮的全新窗口。

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万亿韩企赴美上市

今晚，韩国市值第二大企业SK海力士（仅次于三星电子）将在纳斯达克正式挂牌上市，股票代码SKHY。

此次赴美IPO恰逢公司在美国大规模扩产的关键节点。

过去一年其股价涨幅约7倍，市值随之攀升至约1万亿美元，成为全球半导体领域最受瞩目的明星股之一。

据监管申报文件，公司计划通过发行美国存托凭证（ADR）募资约2900亿美元，资金将用于新建厂房和购置生产设备。

部分项目已落地美国：SK海力士正在印第安纳州修建首座美国生产基地，主攻先进封装工艺，项目预计2028年完工。

依托2022年出台的《芯片与科学法案》，SK海力士最高可申领4.58亿美元补贴，同时还可向美国商务部申请最高5.7亿美元贷款。

当下，全球笔记本、手机搭载的主流存储芯片，长期由SK海力士、三星和美光三大巨头供应，苹果、戴尔等终端品牌均是其直接或间接客户。

存储芯片赛道在半导体行业中曾长期存在感不高，但近两年人工智能需求的爆发彻底改写了行业格局：高端存储芯片供给严重短缺，价格创下历史新高。

借AI东风“改命”？

SK海力士的崛起之路并非一路坦途。

公司于1983年成立，前身是现代电子。

1997年亚洲金融危机期间，公司与LG半导体合并，随后在2001年更名海力士半导体。

2012年SK电讯收购控股权，定名SK海力士。

真正让其完成蜕变的，是AI时代对高带宽内存（HBM）的爆炸式需求。

HBM由多层传统存储芯片堆叠而成，工艺复杂。

在AI芯片领域，全球市值最高的英伟达所使用的高性能存储芯片，其市场龙头正是SK海力士。

SK海力士是全球首家实现HBM量产的企业，市场预测，今年公司将拿下过半HBM市场份额。

今年6月，英伟达首席执行官黄仁勋专程到访首尔SK海力士总部，双方宣布达成多年深度合作协议——英伟达也是全球最大的HBM采购方。

集邦咨询分析师表示，这一技术优势让SK海力士成为人工智能基础设施高速发展的最大受益者之一。

拉动SK海力士业绩的远不止HBM芯片。

AI带来的存储紧缺潮带动全品类涨价，手机、汽车、医疗等终端所需传统内存同样供不应求。

内存业务（含HBM）贡献SK海力士超七成营收。

其NAND闪存市占率达19%，位居全球第一。

财务表现与股价同样亮眼：2023至2025财年，公司年营收增长近两倍，达6500亿美元。

路孚特分析师预测，2026年其营收将再度增长两倍以上，达到2.35万亿美元。

背后的博弈

存储芯片行业周期性极强。需求爆发引发厂商扩产，最终供给过剩、价格暴跌。

如今AI高速扩张，周期回落担忧再度蔓延。

为应对震荡，SK海力士联合美光、三星推行长期供货合约，提前锁定未来数年的定价与订单——过去仅签短期协议。

集邦咨询分析师指出，长期合约要求客户提前披露需求，让扩产更有规划。

但分析师提醒，每次繁荣过后都会迎来剧烈暴跌。不过若AI需求持续旺盛，当前估值仍具投资价值。

业内预计芯片紧缺至少到2027年才会缓解。

SK海力士正豪赌AI长期红利。

公司计划在韩国投入至多7200亿美元扩建产线，其中龙仁市芯片产业园投资3900亿美元，四座晶圆厂提前至2033年前建成。

建厂需采购极紫外光刻设备，单台造价最高4亿美元，公司计划2027年底前斥资约78亿美元购入新机。Counterpoint研究总监表示，产能释放最早也要到2027年末。

此外，SK海力士预留100亿美元设立“AI事业部”，核心资产是从英特尔收购的NAND闪存企业Solidigm，总部位于加州。

但扩产重心仍在韩国。全球企业扎堆赴韩签约长期订单，酒店全部订满。

这场围绕AI存储的竞赛，将SK海力士推向前所未有的高度，也将其置于周期与预期的双重博弈之中。