十大券商本周最新观点出炉，部分券商认为，上周成长股调整、中报披露季以及鲍威尔放鹰将进一步加大A股波动。

（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）

1、机构激辩：市场风格切换？

上周大盘调整，成长股受挫，机构内部出现不同声音。

浙商证券认为，上周成长调整的性质是技术型休整。站在当前，5月以来，大势层面驱动反转的逻辑，风格层面驱动成长的逻辑，都在延续。而经历了调整后，前期积累的交易拥挤压力大幅缓解，当前更应乐观布局。东吴证券更是直言，未到风格切换时。

中信证券则认为，市场切换已在持续推进中。当前而言，市场整体增量资金依旧有限，国内政策密集落地应对经济风险，显著分化的中报披露收官，叠加外部中概风险和美元紧缩预期纠偏，预计A股波动将继续加大。

但市场是否真的切换，不能说的太绝对。当前大多资金都在观望，也有部分资金在考虑要不要风格切。

中报业绩集中披露并收官，业绩分化加速资金调仓，加大市场波动。机构一来有调仓换股的需要，也有部分从新能源赛道中撤退，但并不能说明一定调仓到了某个板块。

但有一点是能够确定的，便是机构一旦要布局新的方向，一定是会往景气度向好的板块上凑，那么就要考虑未来业绩的同比和环比。

同比高，意味着去年业绩基数比较低；环比高，环比上半年的业绩基数低，下半年的业绩比较高，同时还得有持续性稳定的需求。

中信证券便认为，结构上热门行业难超预期，部分冷门行业难低预期。

而本轮切换既不是简单的小切大，也不是传统的成长切价值，而是赛道内高切低，行业间热切冷的“非典型切换”。

主要体现为赛道板块内部转向估值和增长确定性匹配度更好的个股，从纯粹炒预期的个股转向成长白马；行业间从热门赛道行业转向医药、基础化工、消费当中相对冷门但已出现边际改善迹象的细分行业及个股。

2、社保基金扫货消费、医药

对于本轮切换，市场还未形成一致步伐，而社保基金却已先行一步。从配置方向来看，社保基金主要聚焦化工、医药、电子等三类行业。

由于投资风格长期稳健，社保基金、养老基金的持仓动向被投资者视为长期投资风向标。

根据上市公司披露的中报信息显示，社保基金在二季度潜伏了包括李子园、良品铺子、盐津铺子、三只松鼠、元祖股份、双汇发展、新和成、劲嘉股份、倍轻松等一批目前仍属冷门的大消费上市公司。

2020年疫情以来，传统冷门行业存在着低价收购提升份额集中度的机会。包括酒店、旅游、影视、院线、日常消费品等领域，都在出现并购整合。行业参与者越来越少，小玩家承受不住压力退出。

在疫情之前，这些行业可能由于参与者数量太多，竞争格局差、毛利率低、份额集中度低，但疫情拉长后许多玩家被迫退出竞争，市场进一步集中化，龙头企业的壁垒可能使其市占率进一步提升，也因此可能会带来困境反转的机会。

除了消费外，社保基金、养老基金二季度在医药板块也有大动作。

数据显示，第二季度，养老基金新进医药股5只，社保基金增持医药股9只、新进医药股7只。其中，二季度众生药业、恩华药业等多只医药股获社保基金大幅加仓。

有基金经理认为：从性价比的角度看，基金存在持仓结构进一步调换的需求，如果站在未来6个月的角度看，现在“趴”在地板上的消费、影视、游戏、医药和航空等板块可能具有战略性布局机会。

3、新旧能源，交织共振

十大券商中，民生证券与华鑫证券依旧看好旧能源，甚至直接喊出“别再犹豫”！

在当下国际地缘政治冲突频发的背景下，旧能源价格恐长期居高不下，一定程度上已经成为不少机构的共识。这种局面不仅不是新能源的威胁，反而更加剧了各国大力发展新能源的决心。

变革便意味着机会。以光伏、风电、储能、新能车为代表的新能源早已成为最热赛道，与煤炭、石油、天然气等旧能源板块交织共振。4月27日以来，新旧能源指数均取得了亮眼的成绩。

然而，近期新能源板块有所降温，旧能源板块后来居上，其持续获得资金青睐的原因是什么？这不难理解。

一方面，在全球碳中和背景下，旧能源开发受到约束，旧能源的资本开支不足，供给不足，而新能源发展过程中，部分环节又加剧了旧能源消耗，造成阶段性的供需失衡；

另一方面，俄乌冲突带来的欧洲能源危机，随着欧洲制裁俄罗斯推高了包括天然气、原油、煤炭在内的诸多石化能源的价格；

此外，国内经济复苏的预期不断发酵，动力煤淡季不淡、下游钢厂补库增加焦煤需求，均对当前能源价格形成支撑。

至于后续新旧能源行情将会如何演绎，前海开源基金崔宸龙表示：从我个人的投资角度来说，我更看好新能源行业的前景，新能源代表了未来，而我的投资理念是投资未来，而不是过去。