6月30日，全球股市迎来本月收官。月初受加息预期升温及AI泡沫担忧影响，市场一度恐慌抛售；下旬随着美伊局势缓和及半导体多项利好落地，情绪快速修复，主要股指普遍反弹。

从全月表现看，越南指数以7.82%的涨幅领跑，日经225指数累涨5.63%位列第二，深证成指累涨4.05%，A股科技板块行情持续扩散。

此外，荷兰AEX、奥地利指数、道琼斯工业指数、法国CAC40及意大利指数均涨超2%。下跌方面，受地缘政治局势持续升温拖累，以色列TA35指数全月累跌9.9%；恒生指数跌超9%，俄罗斯MOEX指数亦跌幅显著。

纵观上半年，全球股市在多重宏观扰动下整体上行，但呈现出极致的结构性分化。AI与半导体产业链成为绝对主线，驱动韩国、中国台湾及日本等科技市场大幅领涨，欧美股市温和上行，而港股与印度股市则逆势走弱。

具体来看，委内瑞拉IBC指数以175.04%的涨幅冠绝全球，韩国综合指数累涨101.14%，AI半导体产业链出口强劲为最大推手；台湾加权指数累涨59.25%，台积电、鸿海、联发科等科技权重股领涨。此外，尼日利亚指数涨46.78%，日经225指数涨39.18%。越南指数、泰国SET指数、深证成指、纳斯达克指数均表现活跃。

跌幅方面，印尼综指跌32.68%，恒生科技指数、恒生指数分别跌18.92%、10.73%，俄罗斯MOEX及印度NIFTY50指数同样走低。

大宗商品方面， 本月美伊核谈判在拉扯中艰难推进，地缘局势虽未完全平息，但市场对原油供应中断的担忧逐步缓解，国际油价震荡回落至75美元/桶附近，布伦特原油全月累计跌超18%。现货黄金走势承压，本月价格一度跌破4000美元/盎司关口，累计跌幅超11%。

A股上半年：科创50涨64%，科技股狂欢

6月A股先抑后扬，月初探底后持续走高。

上证指数涨0.63%报4094点，深证成指涨4.05%报16205点，创业板指涨7.55%报4342点，刷新历史最高纪录；科创50指数大涨26.07%，同样创下历史新高，且为连续第三个月上涨。

上半年整体来看，三大指数在4月初经历短暂走低后震荡走高。上证指数累计上涨3.16%，深证成指累涨19.82%，创业板指累涨35.58%，科创50指数累涨64.25%领跑全市场。

成交额方面，全市场半年度累计成交额一举突破317.5万亿元，创下半年度历史最高纪录。

板块方面，近20个交易日涨幅前五的板块为：电子化学品涨44.77%、半导体涨37.9%、元件涨22.41%、小金属涨15.16%、非金属材料涨13.02%；同期，跌幅居前的板块为：影视院线跌22.87%、电力跌20.73%、煤炭跌20.61%、贸易跌19.18%、教育跌19.14%。

从上半年来看，电子板块以86.29%的涨幅领涨，通信、建筑材料涨势迅猛，机械设备、基础化工、电力设备等表现同样活跃。跌幅方面，商贸零售累计跌近30%，农林牧渔、美容护理紧随其后，食品饮料、钢铁、传媒、汽车、房地产、银行、石油石化等板块均跌幅居前。

个股方面，6月宿迁联盛、聚石化学、中巨芯-U涨幅居前，分别累涨174.57%、165.51%、156.52%；新天力、新睿电子、中兰环保跌幅居前，分别累跌59.73%、44.03%、43.43%。

1-6月，中船特气以766.85%的涨幅问鼎上半年“股王”。PCB概念股宏和科技、金安国纪紧随其后，分别累涨621.08%、619.72%，包揽涨幅榜第二、三位。跌幅方面，天普股份、锦好医疗、振宏股份位列前三，分别累跌69.82%、67.03%、65.81%。

港股上半年：指数“冷”，科技“热”

6月港股经历了一轮标准的“先高后低”调整。

恒指6月2日触及26045点高位后便掉头向下，接连跌破多道整数关口，全月累计下跌9.14%报22881点，国企指数跌10.3%报7558点，恒生科技指数跌8.44%报4472点。

上半年三大指数整体表现低迷，呈“冲高回落”格局。1月底触及年内高点后，市场随即转入漫长调整。恒生指数累跌10.73%，国企指数累跌15.21%，恒生科技指数18.92%。

板块方面，6月AI浪潮+多重催化共振引爆，存储半导体股、光通讯、PCB概念涨幅尤其抢眼。创新药股、中资券商股月末发力多数上涨。另外，黄金股大肆回调，内房股、石油股、煤炭股等传统周期股跌幅明显。

上半年，板块表现显著分化。科技阵营领涨，存储概念股以399.55%的涨幅一骑绝尘，PCB、光通信、半导体、芯片等紧随其后，脑机接口、医药外包、锂电池等亦表现突出；汽车经销商、彩票、影视娱乐、旅游、茶饮、黄金股则跌幅居前。

个股方面，6月市值超100亿港元的公司中，首钢朗泽、建滔积层板、建滔集团居涨幅榜前三，分别累涨147.86%、83.18%、82.34%；国富量子、MINIMAX、迅策居跌幅榜前三，分别累跌66.12%、50.36%、46.34%。

从上半年来看，智谱以1500%的涨幅领跑大市，建滔积层板涨658.27%，环球华商俱乐部涨462.21%紧随其后。跌幅方面，上美股份、中升控股、赛力斯位列前三，分别跌61.86%、58.26%、56.52%。

下半年市场如何表现？

2026年行至中局，全球宏观经济在软着陆预期与地缘变局中寻求再平衡，而中国资产正成为越来越多国际资金眺望的“价值洼地”。

展望下半年，无论是国际投行还是本土券商，对中国股市的整体判断普遍趋向积极，科技为最大共识主线。

摩根士丹利亚洲CEO高浩灃近日指出，中国拥有除美国外唯一独立且全面的AI生态系统，有望创造3万亿至4万亿美元的增量市值。

瑞银证券预计，今年A股盈利增速有望升至11%，看好成长、周期及小盘风格。

渣打银行的最新展望也对中国市场更偏积极，认为整体估值有重估空间。配置上继续超配科技和通信，逻辑是国产芯片替代和AI商业化推进。他们预计，在宏观经济软着陆的环境下，风险资产将继续获得支持。

国内方面，中国银河证券策略首席分析师杨超认为，下半年投资环境有所改善，市场有望回归多主线并行行情。主题风格上，大小盘或趋于均衡，逐步向大中盘龙头倾斜；成长风格大概率相对占优，业绩支撑叠加政策持续落地，资源向科技、高端制造等成长赛道倾斜。结构上关注三条主线，一是AI“基建”，二是周期与制造，三是有业绩改善预期、分红稳定可持续的红利板块。

此外，东兴证券表示，本轮科技股的上行周期远未结束，在策略上依然坚定聚焦科技。AI科技股对指数的正向拉动作用将会逐步增加，下半年上证指数有望冲击4500点。

国信证券指出，26年下半年牛市将迈向纵深。结构上，成长行情有望内部扩散，此外重视资源品、地产、券商等。本次牛市或已具备轮涨条件，后续居民资金扎堆科技的现象也有望得到缓解。0