大盘回顾

软件板块反弹，半导体承压

上周五美股三大指数小幅收跌，但内部分化极为显著——AI软件板块（NOW/SNOW/WDAY均涨近10%）与加密概念（CRCL/HOOD领涨）成为两大亮点，微软涨近6%、苹果涨超3%提振大型科技；而半导体全线溃败，费城半导体指数重挫超5%，美光跌近7%、TXN跌超8%，大型科技与半导体的"剪刀差"格局持续扩大。

中概股以网易（+8%）和拼多多（+4%）领涨，但台系半导体联电（-8%）、日月光（-4%）跟随SOX下行。

要闻方面，木头姐ARK单日豪掷2554万美元集中加仓COIN、SPCX、CRCL等加密生态标的，信号意义明显。

今日盘前分析

美股盘前科技板块迎修复，市场进入季末风格切换关键窗口

韩国落地万亿级芯片产业投资规划，计划在西南部落地 4 座芯片工厂，总投资规模达 800 万亿韩元，同时加码布局 AI 数据中心，2035 年前相关领域投入超 1000 万亿韩元，直接带动存储芯片产业链情绪回暖。美股盘前美光科技大涨超 2%、英伟达上涨超 1%，韩国 Kospi 指数由跌转涨，此前盘中大跌近 6% 的 SK 海力士快速收复失地；叠加美伊冲突释放缓和信号，双方达成停火共识并将在卡塔尔举行谈判，中东地缘风险溢价快速消退，布伦特原油回吐早盘涨幅企稳于 72 美元 / 桶附近，多重利好共同推升全球市场风险偏好，美股三大股指期货全线走高，本季度全球股市有望创下 2020 年以来最佳季度表现。

本周市场核心焦点将锁定在全球央行行长辛特拉会议与美国非农就业数据，当前市场对于美联储加息预期持续升温，10 年期美债收益率小幅上行至 4.38%，若非农数据强于预期，或将强化美联储 9 月加息的押注，持续压制高估值成长板块。同时国际清算银行发布年报预警，当前全球市场面临 AI 行情大幅回调、通胀黏性居高不下、政府财政压力三大核心风险，叠加上周美股科技股破位调整、指数进入技术性盘整阶段，短期市场反弹更多定义为超跌修复，在美联储政策信号落地前，市场很难走出单边趋势行情，操作上需在博弈板块反弹的同时做好仓位风控，规避通胀与政策超预期带来的波动风险。

NAS100（纳斯达克100指数）

NAS100收敛三角支撑企稳，关注方向选择

收敛三角形态下沿支撑企稳，三角形上沿与30,700强阻力形成双重压制——价格尚未跌破三角支撑下沿；MACD零轴下方双线走平、柱量收缩，动能蓄而未发。关键验证信号：能否在量能配合下有效突破EMA20并上穿三角上沿，再次测试30,700的压力位；反之缩量破位三角下沿（周五低点）则趋势线支撑失效，下行看28,400。

VIX （恐慌指数）

VIX回落，仍在20日均线上方

从35+高点持续回落后，VIX当前18.42仍压在下行EMA20（18.10）上方，均线尚未走平，中期下行趋势未破；MACD零轴附近金叉、柱量小幅翻红，短线有企稳反弹迹象，但力度偏弱。关键判断：VIX若在18附近获得支撑并向上突破EMA20压制，则避险情绪存在二次抬头风险，对权益资产形成短期扰动；若继续受EMA20压制回落跌破16，则恐慌情绪加速消退，有利于NAS100收敛三角向上突破情景的兑现。

SoFi Technologies（SOFI）

盈利兑现 + 隐性收入待释放，技术面收敛三角迎来方向抉择

SoFi已完成从梗概念股到真实盈利平台的蜕变——Q1净营收同比增长42.5%，净产品留存率（NPR）115.4%且连续两年爬升，Q1净利润率已从全年13.3%跳升至15.1%，运营杠杆正在真实兑现。更关键的是，19.3百万金融服务产品几乎零货币化，是等待激活的隐性收入管道；SoFi Plus订阅模式一旦渗透率提升，将引入SaaS属性的估值重塑逻辑。银行牌照带来的低成本存款优势构成结构性护城河，当前股价显然没有把这些因素定价进去。

股价从11月高点$32经历近四个月趋势性下跌后于3月$15区域确认底部，此后走出收敛三角形盘整结构，上轨约$19（与黄色水平阻力重合），下轨由一系列更高低点构成。EMA20（17.10）已从下行转为走平，价格站上均线窄幅震荡，短期动能边际转正。方向选择迫在眉睫：放量突破$19则打开$22-24修复空间，与基本面目标价形成共振；若失守下轨$16支撑，筑底结构失效，多头需重新等待。若放量突破形成做多机会。

礼来（LLY）

肿瘤 + 神经 + 代谢三大管线兑现成长预期，礼来估值修复

近期礼来股价迎来强势拉升，单周涨幅达 9.62%，本次上涨并非受山德士替尔泊肽仿制药获 FDA 受理的利空扰动，市场资金更聚焦公司多元化创新药管线的密集利好催化，多领域研发落地夯实长期成长逻辑。肿瘤赛道方面，淋巴瘤靶向药 Jaypirca 收获欧洲药品管理局积极审评意见，在已经拿下美国 FDA 获批的基础上即将登陆欧洲市场，有望打开海外肿瘤营收新增长点；神经领域，阿尔茨海默病新药多纳单抗两项三期临床同步推进，不仅在中国开展针对临床前阿尔茨海默症的预防研究，还在探索年度长效给药方案，若试验顺利将持续挖掘全球百亿级老年痴呆用药市场空间。尽管前列腺癌联合疗法一期临床提前终止小幅压制市场情绪，但并未改变资金看多预期，叠加口服 GLP-1 减肥药 orforglipron 正式启动儿童 2 型糖尿病三期临床，持续拓宽核心代谢药物的适用人群与商业化边界，公司依托肿瘤、神经、减重代谢三大黄金管线多点开花，叠加华尔街一致强力买入评级加持，驱动股价走出趋势性大涨，即便 GLP-1 仿制药申报来袭，资金依旧看好礼来凭借丰富管线构筑的行业壁垒与长期业绩成长性。

技术面来看，随着市场对 GLP‑1 行业景气度预期回暖，股价自阶段低点开启强势反转走势，目前价格稳稳站上 20 周期 EMA 均线（1113.31），中期趋势由跌转升。当前股价向上冲击 1234 美元关键前期压力位，多头动能依旧充沛；若后续放量突破 1234 美元这一关键阻力关口，本轮上涨空间将进一步打开。

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