今天全球股市的画风，多少有点吓人。

昨晚美股科技股集体调整，今天韩国股市又一度触发熔断。韩国股市下跌熔断的主要原因，是很多散户都加了高杠杆。上涨时，杠杆能把收益放大；下跌时，杠杆也会把恐慌放大。

很多人总觉得自己输在本金太少，所以拼命寻找杠杆。

猫哥以前说过一句话，我印象很深：杠杆是暴富的捷径，也是返贫的高速电梯。

对于普通人来说，最大的风险往往不是赚得慢，而是一次性亏得太狠。尤其是已经积累了一定资产的中产家庭，更要慎用杠杆。因为财富越多，继续多赚一笔带来的幸福感是递减的；但一次爆仓带来的伤害，却可能是毁灭性的。

杠杆这东西还有很强的成瘾性。很多人第一次用杠杆赚到大钱后，就再也回不到正常收益率了。

赚过50%，就看不上10%；赚过10倍，就嫌2倍不值一提。很多人不是输不起，而是再也回不到正常收益率的心态了。这和赌瘾很像。上头的时候，风险意识会被收益预期彻底覆盖。

所以很多人会好奇：那些已经拥有几十亿、上百亿财富的人，为什么还要继续加杠杆？因为他们追求的，早已不是改善生活。普通人加杠杆，是想过得更好；而有些富豪加杠杆，是想把版图做得更大，把野心推得更远。

回头看这些年的案例，贾跃亭、billhwang、许家印、孙宏斌，有人靠杠杆登上巅峰，也有人因为杠杆跌落神坛。

财富的积累需要很多年，而财富的崩塌，有时候只需要几个季度。

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贴出鱼盆模型 3.0 数据，我们不主观猜涨跌，用数据客观看市场：

今天的盘面，不论海外还是A 股，几乎都是泥石俱下。

核心指数里，我今天捡了点创业板50。市场越恐慌，越容易把好资产和坏资产一起砸。对长期投资者来说，这种时候反而更值得观察。

行业板块里，跌得最狠的是有色金属。有色是典型的强周期板块，其逻辑由全球流动性、美元周期、资源供需以及AI基建需求共同驱动。短期波动很大，涨起来猛，跌起来也不讲道理。如果只看几天、几周的涨跌，很容易被甩下车。但把周期拉长到两三年维度，它依然属于趋势向上的资产。所以这类标的更适合用时间换空间，而不是用情绪赌波动。

行业指数里，今天比较抗跌的就是中证红利板块。科技和周期股被抛售时，红利板块反而成了资金的避风港。

今天我也顺手捡了一点。不是因为它能暴涨，而是因为它能让组合更稳，回撤小一些。

收盘后看了眼账户，结果比预想中好一些。原本以为今天会把昨天赚的钱全部吐回去，结果QD基金部分依然是红的。海外资产和A股资产之间的对冲效果，也再次体现出来了。

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再说下评论区

有读者说，恒生科技又创新低了，在恒生科技里已经看不到希望了。

我觉得港股这几年最折磨人的地方，不是跌得有多狠，而是跌得太久。

很多资产并不是逻辑彻底消失了，而是在漫长的下跌和震荡中，一点点消磨掉投资者的耐心和信心。截至今天，恒生科技今年跌幅已经超过20%。

其实我自己也踩过这个坑。去年9月份看完猫哥夜报后，买了一些恒生互联网，恒生互联网也是我账户里亏得最惨的，不仅是钱，还有时间。拿了大半年，眼看着别的板块轮番上涨，它却始终在原地挣扎，最终我是在今年4月份选择离场。后来把部分仓位换到了港股通信息C，虽然没能完全填平亏损，但至少让我重新找回了一些持有的信心。

投资里，其实有两种亏损。一种是账面亏损，一种是时间亏损。很多人最后离场，不是因为亏得受不了，而是在漫长的等待中，慢慢失去了继续等待的理由和信心。

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